底部构建为什么如此纠结

尹星

连续拉升大金融是不现实的

主持人：泛舟上周观点明确，大金融到位了，无论大盘是否还会跌，它们不会再跌。市场很给你面子啊！大小银行一起上，甚至保险都来凑热闹了，这架势不像是散户行为，先请泛舟说说怎么看待这个现象。

泛舟：这些大银行基本都到了下跌的极限区间，肯定会引发资金关注，而且这些资金我觉得还不是普通机构，因为按照7月初的估值看，长期投资收益远大过风险。但一个月不到的时间，大银行的股价居然都有反弹了15%以上的。这个幅度有点大了，比如建行，都从极限区间一口气涨到离第一目标位只差5%左右的位置了，实在太快了。这在技术上也有休整的需要，毕竟估值跌到位，不代表就此发动一轮反转，我感觉未来这些大银行的股价会依据我判断的标准为中枢，来回震荡，用时间来消化筹码。

主持人：小范今年4月这次基本面量化大法，确实好使。不过我发现，除了银行外，你当时在讲基本面投资时，也给了其他三大板块，其中离投资区间最近的就是中小创公司，4月份股价还在25元左右，你直接看到15元左右才是长期投资的最佳时点。该公司股价7月初已经离投资位相差不到10%了，可惜，一周就给你弹了20%，直接回到了20元上方。

泛舟：这也没啥可惜的，机会多得是，如果确定市场企稳转强了，就会有大把的公司走出长期向上的趋势。4月份在北京讲的这四个板块，是相对确定的行业中相对确定的公司，属于比较稳健的。这些公司的历史股价都是围绕着价值波动的。

主持人：咱们把话题谈深入一点，刚才说建行短期再涨5%以上就一把到位了？

泛舟：这个到位也不代表会就此开跌，只是按照这个标准进行投资是相对安全的。方法我都和大伙讲得很透，目标公司也都选了出来。知行合一是需要智慧和勇气的。这段时间不仅只有这些阳春白雪，也有不少强势股脱颖而出。

主持人：指数连跌那么多周，但几乎每周都有连续四个涨停以上的股票。这与以往不同。

泛舟：因为现在的资金越来越多了，手法也相当纯熟。这些资金对于管理层的政策和市场心态把握程度是前所未有的高。知道何时该干嘛。好比去年下半年开始，我一直和大家说，接下去就是次新股的时代，因为次新股是最不容易被尚方宝剑打压的板块，也不会被解禁等问题困扰。这就给了市场游资充分的发挥余地。可以说，今年至今的牛股中，次新股占了至少八成。未来趋势依然如此。有一点你说的保守了，近几周是周周都有连续五个涨停的股票出现。它们为稳定市场人气起到了不可磨灭的贡献。我还是那句话，永远不要说市场没机会，而是你还没有到发现这些机会的层次，或者说没有发现这些机会的眼力。看对还要买对，买对还要卖对，这才是整个完整的交易过程，唯有不断练下去，才会有出路。

对于短期指数的观点，我不变，只看创业板的机会。主板按照现在的成交量，连续拉升大金融是不现实的。金融是基石，搭建完舞台后，就轮到人气股表演了。

二次探底进行时

主持人：板块轮动依旧，从中兴引领的科技开始，到周期涨价概念风潮涌动，但是大盘又受到汇率影响，有点节节败退的感觉。

海风若雨萧萧：本周行情并不理想，但我并不是说汇率影响到了市场走势，上周开展的反弹本来就需要一个二次探底的过程，我一直都认为，底是平的，只有顶才会是尖的，纵观2015年6月以后的市场底部，震荡少则十个交易日，多则二十五个交易日，2691到今天，才十个交易日而已，由于这一轮调整力度大，所以二次探底的时间周期相应的会比较长，从市场调整过程来看，成交量持续缩减，倒是符合底部震荡的基本特征。目前行情的快速轮动说明还是在寻找市场共识的板块。本周从科技成长板块到周三的泛周期涨价概念卷土重来，行情持续性并不好，期间金融股受到货币松动利好影响，也出来搅局，盘面其实还是比较乱的。我认为，这种快速轮动导致市场没有赚钱效应和主流板块才是最主要问题，市场进行了6个月的调整，超跌的板块很多，周期和科技等等，都有理由涨，但是资金面上的硬伤又不支持多个板块一起上。

主持人：市场现在最流行的是炒作超跌反弹低价品种。

海风若雨萧萧：市值小花钱少板子多，主流资金基本都是按兵不动的局面。

主持人：央行降准，除了拉低了市场利率之外似乎对股市资金面没什么影响。

海风若雨萧萧：现在的市场，政策面利好已经很多了，连板品种关小黑屋的也很少了，但政策措施只是提升了市场风险偏好，资金流出防御性很强的消费板块，流向了科技成长等板块个股，市场体现的是一种存量资金板块间流动现象，并没有看到新增资金入场。至于汇率贬值，这与货币放水也是很正常的因果关系。贬值对贸易争端带来的出口压力构成利好，外资一直在持续流入国内市场，贬值对市场压力更多体现在市场情绪上。而且汇率已经连涨六周，出现严重超买，很可能会很快出现技术性的修正。

底部构建很纠结

主持人：人民币加速贬值，市场连续调整，周五的绝地反击出人意料，为什么底部构建如此纠结？

骄阳：大家都是人精，历史表明，社会投资增速上不去的时候，是不会有太大机会的。那怎么办呢？只能依靠仅有的确定性来做行情。目前什么是确定性呢？A股的整体低估值，2700点就是低估值底部区域，所以在这个位置，市场依然有理由继续折腾，政策上也会有助力。所以一批真正好的品种中长线资金至少敢于在这里建个底仓观察观察，游资也敢于在这里玩玩题材股倒腾倒腾。就算市场基本面有问题，但危机危机，危中有机会，真正好的公司是有可能利用潜在危机来逐渐壮大自己的。这也是为什么周五能绝地反击的原因，如果单从技术上看，下周20天周期开始继续扣低，也有利于底部结构的整固。

主持人：未来的机会在哪？

骄阳：一方面细分化业绩增速出现明显提高的行业龙头还是可能逆势崛起的。另外就是消费，从目前的消费趋势上看，谁的专注度好，谁就更可能脱颖而出，比如三只松鼠，贵州茅台，海天味业，桃李面包，爱尔眼科，都是专注于自己的本行，再通过产品质量的保证和升级，用各种营销策略推广自己的品牌产品。最终快速成长为行业巨头，所以消费这块细分化领域的龙头公司，确实有可能穿越牛熊带来中长线投资机会。最后就是年初就开始说的产业升级。要想实现国际突围，要想占领世界市场，要想打破垄断，要想提高生产力，真正实现科技立國产业技术升级是必须的，也是美国人最怕的。所以这块不管道路多么艰难，都是要走下去的，工业互联网、云计算走势明显强于大盘，就是这个原因。预期存在，并且确定，就会造就机会。

主持人：怎么结合上述思考去操作？

骄阳：利用确定性来反向思考布局，比如消费起来了，如果你不能及时发现，又不能初次盘中回调介入，那么你不妨等上两天看看科技股，如果科技股属于上升中的合理回调，那很可能后面资金又会回到科技上面。反之如果科技冲高后，消费没动，那么很可能资金会短线兑现利润流入消费。这个是从心理层面上，利用市场有限的结构性来思考的例子。同类板块中，关注协同效应，比如芯片起来了，你不用去刻意追，看看信息技术是否有机会，反之信息技术起来了，你回头看看5G或者芯片的活跃公司是否具有接力拉升的意思。

主持人：从技术上怎么分辨风险收益比？

骄阳：游资近期一直在打超跌，机构一直在做确定。对于前者，我们虽说不知道哪些超跌个股突然能够启动，但是我们能够确定长期超跌后的扭转结构，如果在低位有扭转结构，又符合类似上述三大有逻辑的行业，那么成功率就好一些，因为低位扭转的资金不敢轻易做空，有可能有游资相中。对于后者，更多看的是估值和技术结构位置。只要找寻到合适的标的在估值合理区间的下沿附近，结合技术，比如MACD金叉等，去介入，拉高卖出即可，一旦资金回补得厉害，出现放量拉升，你或许还会享受一次坐火箭的体验。