漂亮的政策“组合拳”

黄岑栋

在大家一片唉声叹气之际，大盘迎来了久违的连续收阳，一举从2700点回到了2900点的上方。投资者沮丧低下的头重新抬了起来，场外资金也开始蠢蠢欲动。

那么，是谁导演了这一场剧情反转的大戏呢？笔者认为，首功应该记在央行的头上。我们来看一下央行最近做了些什么事情。6月1日，人民银行宣布决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。7月18日晚，网传央行近日窗口指导银行，将向一级交易商额外提供中期借贷便利（MLF）资金，用于支持贷款投放和信用债投资。7月23日，人民银行开展5020亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作补充中长期流动性，操作利率持平于3.3%。这是一笔新增MLF。

央行的这套组合拳打得非常漂亮，颇有点类似于“QE”。只不过欧央行、美央行是直接在公开市场上购买MBS、ABS；而中国央行则是借商业银行之手。通过此举，一是可以释放出流动性，二是缓解市场对企业信用风险的担忧。此外，有媒体报道央行将放松MPA考核指标参数，有意降低商业银行资本金压力，鼓励其信贷投放。

其次，笔者认为资管新规细则同样功不可没。资管新规细则中明确公募可以在一定条件下购买非标资产，将对当前萎靡不振的社融起到稳定的作用，这也将改变市场对于经济的预期。

最后，是更高层传递出政策变化的信号。“积极的财政政策要更加积极”“货币政策要松紧适度”等让投资者不禁产生联想。因此，我们预计今年下半年财政支出同比增速有望回升，1.3万亿元地方专项债蓄势待发。PPP或许在下半年也会重新回到正常轨道之上。另一方面，减税政策或许也将呼之而出。社会总需求或将得到提振。盘面上，基建类、周期类个股一改往日颓势，近期表现优异。

整体来看，近期政策暖風频吹，组合拳不断打出，拳拳到“肉”、拳拳得分。因此，我们认为投资者可以对股市适当乐观一些。3000点或将成为近期股市的第一目标位。