既要防范风险，也要敢抓机会

张昌华

由于去杠杆以及中美贸易战等多种因素的影响，A股市场经历去年“上证50涨得欢，夺命3000跌得惨”的所谓“结构性牛市”后，今年大多数股票继续惨烈下跌，包括上证50等大盘权重股在内的深幅调整对市场信心造成打击。市场出现了两个极端的现象：一是下跌超过80%的股票比比皆是；二是一些质地不错的股票跌得股价与净资产相当，有的甚至低于净资产，呈现出了较好的投资机会。在这样的市场情况下，笔者认为当前应当采取的投资策略是：既要防范风险，也要敢抓机会。

防范风险是基于以下思考：一、股市的基础性制度建设还存在一些短板和缺陷，还应从规范新股发行、严格退市制度等方面进一步深化改革，真正从制度、规则设计方面保护广大中小投资者的权益；二、时刻防范诸如光伏行业政策调整、长生生物疫苗案等“黑天鹅”事件对板块及个股带来的风险；三、中美贸易战对经济和股市的影响还有待进一步观察。

敢抓机会是基于以下思考：一、上半年GDP保持了6.8%的中高速增长，中国经济的基本面是好的并将越来越好，对此我们应当坚信不疑；二、贸易战没有赢家，我们不愿打、不想打，但美国要打我们只有奉陪，虽然会给我们的经济带来一定影响，但世界上想与中国友好并实现互助共赢共同发展的国家多的是，我们这个有13.9亿人口的大国，本身就是一个很庞大的市场；三、A股近几年的调整已经比较充分，世界上没有只涨不跌的市场，也同样没有只跌不涨的市场，一些大幅下跌明显属于被错杀的股票，已经显现出了比较好的投資价值，抓住机会控制仓位适度买入无疑是机会大于风险。

股市投资，任何时候都要把防范风险放在第一位。当前介入，笔者认为应坚持以下原则选股：一是行业符合产业政策，有持续增长能力；二是对投资者回报意识强，近几年现金分红高于一年期银行存款利率；三是股价严重超跌，成长性佳；四是没有成本悬殊的大小非上市流通，至少其成长能力要高于大小非解禁压力。对一些高价发行并且已经大幅炒高过度透支业绩的股票、对一些纯属概念炒作没有业绩支撑没有现金分红能力的股票应适度规避，在其充分调整回归合理估值时再选择介入。