用“百亿利润”指标选股

翁开松

对上市公司来说，百亿利润、千亿收入、万亿市值，无论哪个数据能长期稳住都相当不易。A股上市公司能跨过百亿利润门槛的并不很多。金融地产领域约有20来家，汽车领域只有上汽、广汽和吉利，能源领域是中国神华和陕西煤业，家电领域是格力和美的，电力领域唯有长江电力，券商领域只有中信证券，医疗消费品领域只有茅台，水泥领域只有海螺水泥等。

百亿利润本身是公司重要的護城河，市场也在从三个角度审视这样的公司。

一是，市场越来越重视现金流和复利成长性。若中美贸易战持续下去就会变为中美之间百亿利润的公司间的“战争”。在科技领域，苹果年利润500亿美元，有投资者看到未来千亿美元规模，苹果的复利成长性令巴菲特青睐。中国当前的科技标杆是腾讯和阿里，虽然利润达到百亿级，但与苹果差距不小，在复利成长方面也相对落后。

二是，市场会聚焦于越大越强的公司，远离那些越大越难的公司。在零售领域，7-11只是一个24小时营业的连锁小店，但年利润超百亿，规模越来越大、体质也越来越强，每个店面都是现金流入口。

三是，市场越来越关注格局清晰、增长明确的公司。福耀玻璃虽然利润不在百亿级阵营，但在汽车玻璃领域全球市占率25%，在美国、欧洲和俄罗斯等有着清晰的成长性。中国平安是国内保险业当之无愧的老大，其竞争对手不再是同业，而是华为、腾讯、阿里。这种格局清晰、增长两位数的公司也是投资者认同的标的。

总之，在中美贸易战加剧或者说中美的竞争升级到资本市场的比拼，就是未来百亿利润级公司的对抗。当下资本市场虽然很恐慌，但那些能成为百亿利润的公司，在市场困难时反而会脱颖而出，其价值更会得到凸显。