一周行业

电子行业 选择行业景气周期向上优质龙头公司

电子行业上市公司2018年上半年营收3100亿元，同比增长12.5%;扣非净利润合计176亿元，同比下降负19.6%。宏观经济形势及外部贸易战的担忧持续发酵，下游需求疲软，导致行业上市公司扩产节奏放缓。2018年上半年，个细分行业表现差异较大。

尽管各细分行业所处景气周期不同，不过龙头公司与质地一般公司的差距不断扩大，强者恒强趋势明显。目前时点，建议关注如上游新材料及核心零部件、5G、PCB等景气周期向上行细分子行业。

消费电子制造环节优选龙头企业，这个环节优选具备产品迭代升级的龙头公司：信维通信、立讯精密、东山精密、欧菲科技等;

上游新材料及核心零部件环节重点推荐：锐科激光、中石科技、飞荣达等。

PCB受益供给侧环保压力以及需求侧汽车电子、5G等领域需求增加，行业供需两旺，重点推荐：深南电路、景旺电子、崇达技术等公司;

半导体领域重点关注赛道型公司：兆易创新（存储器）、北方华创（设备）、士兰微、扬杰科技（功率器件）等公司。 （国信证券）

食品饮料 龙头优势愈发显著，食品板块强者更强

中报收官，龙头优势愈发显著，食品板块强者更强。食品上市公司稳健增长，2018年上半年营收、净利分别增11%、18%，2018年二季度分别增9.5%、12%。

乳品，龙头持续收割市场份额，行业竞争短期加剧。2018年上半年乳品上市公司（A股+港股）收入、净利分别增16%、21%。2018年上半年乳品行业龙头间竞争较为激烈，伊利和蒙牛2018年上半年销售费用率分别升2.7、4.7个百分点，利润承压。2018年上半年伊利和蒙牛收入分别同比增19%和17%，快于上市公司增速（16%）和行业增速（12%），持续收割市场份额。行业竞争加剧，但格局未恶化，费用增量主要由龙头投放。

调味品，龙头表现稳健，行业集中度提升。2018年上半年调味品上市公司营收、净利分别增13%和17%，2018年二季度营收、净利分别增11%和15%。海天确定性持续验证，2018年上半年营收净利分别增17%、23%;中炬调味品表现同样稳健，2018年上半年调味品营收净利分别增12%、25%，其中2018年二季度受益于低基数，营收增19%。恒顺二季度边际改善，2018年二季度调味品营收估计增13.5%，环比/同比提升5.1、7.1个百分点。蚝油放量，上市公司毛利率提升原因各有不同。第一梯队公司区域扩张势头良好。

肉类加工，受益于猪价下降，上市公司净利提速。2018年上半年生猪价格同比降23%，2018年上半年肉类加工上市公司收入、凈利分别同比增3%、23%，2018年二季度收入、净利分别同比增2.5%、27%。双汇发展上半年结构转型初见成效，高端产品驱动增长，若产品结构转型持续见效，中式产品熟食店模式推广可能贡献新动能，肉制品更好表现可期。

（中银国际）