公司研究

主持人语

市场在清明节后围绕事件性题材拉开了行情的序幕，“五一”上线北斗APP掀起导航概念股的涨停潮；博鳌亚洲论坛刺激海南板块大涨。央行宣布进一步扩大金融业对外开放；证监会同意扩大互联互通每日额度。随着博鳌论坛的進程，市场风格一度变换为钢铁、煤炭及银行、地产等蓝筹权重股的走强。但在其一日游后，行情又陷入了热点快速轮换的节奏，沪指全周先扬后抑，呈区间震荡走势。按嘉宾的观点，在诸多不确定因素尚未明朗之前，资金的风险偏好仍处低位，而随着资本市场的进一步开放，投资理念将逐渐向海外成熟市场接轨，未来的波动率和换手率或还将明显下降。

其实资金游走市场，令其每时每刻都在产生波动，但如果抛开短期事件效应的影响，从长期来看，跑出来的还是那些实干有业绩、分红有效益的企业，在自己能力圈内规避风险、寻找价值或许就是投资的正念。

——苏华

成功感言

本周第一名 民族证券 涨幅：10.60%

在海外市场大幅波动背景下，近期A股市场呈现区间震荡走势，上证综指在3100-3200点区间反复震荡，创业板指在1900点下方蓄势整理。盘面结构性特征显著，政策性主题、医药科技、次新股、贵金属等板块表现强势，而周期性板块、金融股等权重蓝筹虽有短暂反弹，但持续性明显有限。

我们认为，在诸多不确定因素尚未明朗之前，海外市场波动仍将剧烈，资金的风险偏好仍处低位，市场短期仍有调整需求，稳健投资者仍需把控仓位，保持一份谨慎。后市随着市场投资逻辑更加清晰，机构投资者配置结构的调整将使得成长股占优的市场风格持续下去，市场主要机会还将聚焦在科技创新方面的配置，同时年报和一季报密集披露窗口已来临，对于基本面有问题、业绩连续亏损的业绩地雷股要及时规避。

本周第二名 西南证券 罗栗 涨幅：6.81%

近两周，资本市场上讨论最多的就是中美之间的贸易冲突。中美双方贸易战的几个来回，使欧美资本市场产生了剧烈波动，并波及到新兴市场，沪深A股市场也在近两周大幅波动，但震荡幅度有逐渐减小的趋势，说明A股市场的抗风险能力和独立走势特征越发明显。

2018年虽然纷扰事件不断，但A股市场显然从去年的蓝筹走势中逐渐形成比较清晰的转型路径，蛰伏了两年多的创业板股票和医药板块股票，成为2018年的比较明显的主线，而2017年涨幅过大的蓝筹股则陷入了长期的高位整理走势。随着资本市场的进一步开放，投资理念逐渐向海外成熟市场接轨，未来的波动率和换手率还将明显下降。因此，找寻新的有价值的股票并长期跟踪持有，将是未来一段时间的主流操作思路。

美凯龙（601828）：国内家居装饰及家具零售业领先品牌

公司经营国内最大的家居装饰及家具零售商场网络，全国性布局网络的口碑效应+中高端市场定位+有效营销和服务创新，打造了国内最具影响力的家居装饰及家具行业品牌。公司在国内28个省份150个城市经营了214个商场。自营+委管结合，双轮驱动扩张，公司大多数自营商场战略性分布在一线城市及二线优质地段，具备区位优势；而委管商场可以实现快速扩张。采取“自营+委管”混合扩张模式构成进入壁垒。同时公司专注于构建第三方平台，以创新作为发展源动力。2018年1月份，公司拟与欧派家居合作投资广州琶洲欧派总部大楼项目，双方合作投资，共享收益。民族证券

湖南黄金（002155）：产品多样增强抵御风险能力

公司拥有规模化的生产线，拥有50吨/年黄金生产线、3万吨/年精锑冶炼生产线、3.2万吨/年多品种氧化锑生产线等。公司产品的多样性和独特的金锑钨产品组合，增强了公司抵御单一产品价格波动风险的能力。

2016年10月，完成定增募资投向，1.5亿元投向黄金洞矿业采选1600T/D提质扩能工程；1.8亿元投向大万矿业采选1400T/D提质扩能工程；1.65亿元投向辰州矿业沃溪坑口技术改造工程；2亿元投向辰州锑业替代原火法冶炼矿浆电解新工艺制备精锑项目；1.05亿元补充流动资金。

西南证券 罗栗

广济药业（000952）：维生素B龙头企业

公司是维生素细分龙头。公司主要产品是两个B族维生素VB2和VB6，其中VB2产能4800吨，约占全球总产能50%。公司2017年实现收入同比增长12.15%，归母净利润同比下降25.82%。业绩下滑的主要原因是2017年9月子公司惠生药业加成车间发生火灾事故，导致惠生公司亏损2627万元，预计2018年惠生公司VB6业务有望复产。当前VB2、VB6产品价格已连续6个市场报价维持400元/kg以上，同比去年6月上涨1倍有余，而成本方面，VB2发酵用玉米原材料国内市场过剩、VB6上游石化原材料（石油）价格基本稳定，价差扩大有利于公司保持较高的毛利率。联讯证券

新泉股份（603179）：汽车饰件整体方案商

公司是汽车饰件整体解决方案提供商，曾连续十一届（2007-2017年）被中国汽车报社评定为全国百家优秀汽车零部件供应商。公司拥有较为完善的汽车饰件产品系列，并已实现产品在商用车及乘用车应用领域的全覆盖。2016年时核心产品仪表板总成在中重卡市场的占有率高达25%左右，是商用车饰件行业细分龙头。2017年度财报数据显示，受益于龙头客户扩张，公司全年营收达30.95亿元，同比增长80.9%。其中，乘用车仪表板总成营收同比增长140.3%，营收占比增长8个百分点至31.1%；车门板总成营收同比增长113.9%，营收占比增长3个百分点至21.0%。和讯红K线

泰豪科技（600590）：軍工装备和智慧能源双轨并进

公司主要涉及军工装备、智慧能源两大产业。军工装备产业围绕武器装备信息化等方向开展业务，积极开拓海军装备市场。2017年7月，收购上海红生100%的股权。公司主要装备用于海军各型舰船及相关的维修保障基地和部队。4月12日，中央军委在南海海域隆重举行海上阅兵，展示人民海军崭新面貌，激发强国强军坚定信念。另外，中国海军建军节在即，国产航母关注度将随之走高。

江西国科军工集团更新IPO申报稿，主营为弹药及其配套产品，在小口径防空弹药、特种弹药、反坦克弹药领域具有自主核心技术，泰豪科技持股40%。 和讯红掘金

美亚柏科（300188）：致力于大数据技术研究运营

公司主营业务为电子数据取证和网络信息安全产品及相关服务，属于大数据概念。公司大数据业务已拓展至市场监督管理、税务稽查、海关缉私等领域。公司充分利用互联网和大数据技术，为政府部门及企事业单位提供互联网信息监测和风险预警，提升行政执法部门基于大数据的网络空间安全治理能力。公司成立了大数据技术研究委员会，致力于大数据技术方面的研究和数据安全运营。公司从多源异构数据采集、大数据分析、可视化监测等方面展开研究，攻克相同相似事件汇聚技术、异源异构数据清洗技术、数据挖掘模型维度的验证技术等多项技术难题。湘财沈阳

国药一致（000028）：受益于零售业集中度提升

2017年公司分销业务实现营业收入315.2亿元，同比增长1.24%，实现净利润6.4亿元，同比上升5.99%。其中利润增速大幅好于收入增速，主要原因是公司创新业务的增加，其中医疗合作、器械耗材和零售业态实现收入53亿元，同比增长21.43%。公司2017年实现投资收益2.65亿元，其中对联营企业投资收益2.64亿元，主要来源于联营企业现代制药、致君制药、深圳万乐等制药企业，尤其是2016年新增15.56%的现代制药股份贡献巨大。公司为稀缺批零一体化标的，两广分销业务受益于两票制下行业整合趋势，国大药房全国布局，受益于零售行业集中度提升与处方外流。中信证券

博彦科技（002649）：积极打造研发技术创新中心

公司是一家面向全球的IT咨询、行业解决方案与服务提供商。公司在中国、美国、日本、印度、加拿大、新加坡等国家设有分支机构、研发基地或交付中心，依托自身强大的研发与创新能力，广泛采用基于大数据、云计算和移动互联等新兴技术，为高科技、互联网、金融、汽车、零售、物流、能源、制造、医疗、电信、媒体、旅游等行业客户提供丰富的产品及解决方案。报告期内，公司全球科创总部在上海张江正式投入运营，以期利用全球资源，打造具有国际影响力的，代表国际先进前沿技术的软件、云计算和大数据应用研发技术创新中心，并不断提升公司的技术能力和服务能力。

大同证券 梁威刚