内部控制质量与企业债务融资成本的关系研究

赵露

企业在经营过程中多采用债务融资方式进行融资，而在企业生产过程中内部控裁发挥着重要作用，内部控质量会直接影响到企业债务融资成本，从而影响到企业的可持续发展。本文主要探讨的是内部控制质量与企业债务融资成本的关系，本文首先对企业债务融资进行了概述，其次分析了我国企业内部控制质量对企业债务融资成本的影响，最后就如何提高企业内部控裁质量，降低企业债务融资成本提出了几点建议。

内部控制质量

债务融资成本 建议

企业债务融资概述

资本是公司生产经营活动的血脉。根据优序融资理论，债务融资成本低于股权融资成本，因此中国企业大多使用债务融资方式筹集生产经营活动所需的资金。在现实经济活动中，不同来源、不同性质的负债在成本、期限、风险等方面都存在一定的差异，甚至并不是所有资本都是需要付出成本的。根据企业获得的不同债务来源，债务融资可分为依靠商业信用的商品市场获得的负债和从金融市场获得的金融负债，如银行贷款。依靠商业信用取得负债不需要承担高额的利息费，但企业要想从金融市场取得生产经营所需的资金除了需要承担高额的资金使用费外还需要同金融机构签署严苛的债务担保条款。因此，对于企业而言，商业信用的债务融资成本远低于金融负债的融资成本。

企业内部控制质量对债务融资成本的影响

在实施SOX法案的情况下，企业内部控制引起了人们的广泛重视，在2011年的研究报告中，方红星学者在报告中明确表示，维护财务报告制度是公司内部控制的核心内容。通过对公司财务报告制度的控制，公司财务报告质量得到保证，从而降低了债务人与债权人之间的信息不对称程度。债权人的利益得到维护。

由于债权人与债务人之间存在信息不对称，债权人不能像债务人那样熟悉公司的财务状况。在实际工作中，债权人通过公司的财务报告获取有关公司生产经营的信息。为了降低债务人违约的违约风险债权人更倾向于融资给内部控制质量好的企业。从理论上讲，一方面，高质量的内部控制可以缓解公司与债权人之间的信息不对称，减少债务契约履行中的逆向选择和道德风险问题。另一方面，内部控制质量好的企业违法行为发生的频率要低于内部控制质量差的企业，企业经营的效率与效果也要优于其他企业。由此可见，良好的内部控制制度不仅会降低公司内部的代理冲突与代理成本，也會降低银行的债务风险。因此在银行更倾向于以优惠的汇率贷款给内部控制质量好的企业，另外内部控制制度好的企业也会获得更多的商业信用贷款，降低企业债务融资成本从而有利于公司的可持续发展。

提高企业内部控制质量，降低企业债务融资成本。

高质量的内部控制可以提高企业财务报表质量，提高企业财务报表质量的同时又可以增强企业的商业信用，增加商业信用负债。同时相比内部控制质量低的企业，银行更倾向以低利率贷款给内部控制质量高的企业。那么我们如何提高企业内部控制质量，降低债务融资成本，提高企业竞争力呢？

（1）建立健全企业内部控制制度

企业在日常管理中需要遵循相关规章制度，企业只有建立健全的内部控制，才能确保管理层有遵循的规则。为了避免企业管理者干涉财务报告的编制导致财务造假情况的出现，首先，企业要根据自身发展的实际情况，厘清企业管理层的权利、义务，限制企业管理者在财务方面的权限，做到权责对等，权力越大，需要承担的责任就越大，以此保证财务信息不受管理层的干扰；其次就是给会计领导树立一些必要的约束，完善其责任机制。企业内部人员各司其职，互相约束，就像会计财务管理人员就该全权负责财务方面的管理工作，其他人不能干涉，不然一旦出现问题，责任将无法追踪，比如：财务管理人员应根据公司情况编制财务计划，并制定更详细的筹资，使用计划和融资计划安排。清晰而严苛的制度能规范财管人员的行为，使其行为合乎国家的法律发规，并且提高工作的完成效果，也能最大程度上阻隔外界的诱惑；最后，在完善内部控制制度的基础上加强对企业管理层和内部控制制度涉及到的相关人员的监督，防止企业违法行为的发生。

（2）提高企业管理的执行力

完善内部控制制度后，如果企业的执行力不够，企业的内部控制制度就无法发挥应有的作用。因此，内部控制制度要达到确保业务运营效率和效益，资产安全，业务信息和财务报告可靠性的目标。它还需要提高公司管理人员和员工的行政权力。在提高管理层执行力水平方面，管理者不仅要制定战略和发布命令，更重要的是管理者整体素质高，执行能力强，及时执行公司制定的任何计划并为改善公司其他员工的执行力做出榜样；在加强员工执行力方面，责任不明确，无法有力地执行，一定要形成职责明确，责任明确的职责体系；其次加强对下属能力的培养，只有具备了一定的能力才可以谈执行力，且将权责明确与员工能力培养落实于制度之中，在提高员工执行力的同时，也确保了规章制度的实施。最后，需要对公司员工进行客观和公正的评估。我们都知道，对于各行各业，人的素质决定其发展的高度和广度，所以建立起权责分明的考核制度对于员工素质和能力的提升非常重要，对于财务人员来说，诚实守信的财务人员能更好地保证财务的可靠性和真实性，从而降低债权人与债务人之间财务信息的不对称程度。

结束语

企业债务融资成本会受到企业内部控制质量的影响，良好的内部控制制度可以降低企业债务融资成本并且可以缓解企业融资难的问题，对此企业应结合实际不断地分析企业内部控制方面存在的问题，从而采取措施，强化内部控制，降低企业债务融资成本。

[1]陈汉文；周中胜.2014.内部控制质量与企业债务融资成本.会计研究，6：103-111.

[2]张莹莹.2016.内部控制质量与企业债务融资成本的研究.金融经济，5：139-140.

[3]郑军，林钟高，彭琳.2013.货币政策、内部控制质量与债务融资成本.当代财经，3：120-131.

[4]刘焱，姚海鑫.2015.上市公司内部控制实质性缺陷与债务融资约束.软科学，7：78-82.

[5]李璐，2016.内部控制质量与企业债务融资成本研究.新经济，9：23

[6]陈艳，郑雅慧，秦妍.2016.负债融资、资本成本与公司投资效率一一基于债务异质性视角的实证分析.经济与管理评论，4：79-86