我国企业并购财务风险分析与防范措施研究

陆宁

公司并购作为其发展的途径之一，南着促进产业结构调整与创新企业制度的作吊，因此公司并购在资本市场中占有重要的地位。本片在对企业关于并购和重组中存在的财务上的风险的来源做出研究，从开始着手，对企业准备实施及对并购进行整合阶段做出详细分析，提出尽职调查目标公司企业战略和资源、采用多种支付手段、做好财务战略整合等控制并购财务风险的措施。

公司并购 财务风险 风险防范

前言

行的并购与重组，是公司在进行发展时的必须要经过的阶段，但是，实践却说明并购并不是所有的都会成功，其实公司之间的并购能够成功的只不过是一小部分。据相关数据显示，并购之后的半年到8个月的阶段中，接近一半的企业出现生产率降低的情况，并购的三年时间里，很多公司利润没有增加。由并购导致的公司财务风险的累积而致使其最终破产的案例屡见不鲜。

企业并购重组的理论基础

中国企业的并购重组案例正在快速增长，有力的推动了经济发展。研究并购重组的基本理论，对于规范企业的并购重组行为，具有重大的实践意义。

我国公司关于并购重组主要有六个理论内容：一是，效益理论，通过这一理论我们可以知道企业在进行并购时可以对我国的经济效益的进步具有很大的促进作用；二是，价值低估理论；三是，信息一信号理论；第四是委托代理理论；第五是税收节约理论；第六是市场垄断力理论。我国在现在所产生的并购重组的案例来看，有很多是根据这六个理论来进行的。

公司并购中存在的财务风险

（1）目标公司的价值评估风险

当今，在公司的并购交易中，并购方的信息来源大部分根据被评估对象所提供的财务报告。但其有很多的局限性，因此就为并购方的价值造成了隐患，因为被评估对象所提供的财务报告通常都筛去了一些不利于自身的信息。比如利用资源成本计量与收益价值计量方式的不同。或者是通过不同的信息披露方式，使得会计信息失去规则性。

公司进行并购时，最重要的一点就是利用科学的方法对被评估对象进行价值评估，他们都接受的价值评估才是进行并购的关键所在。如果并购者对被评估对象内部的资产总值和未来的价值预期过高，那么并购过程会很困难，并购方承受压力过大，虽然目标公司目前整体运作良好，但是并购价格过大难以达到并购者的满意度。除此之外，对评估模型的选择以及价值评估人员的专业水平等因素都会在一定程度上影响风险。

（2）支付风险

现如今，大多数公司主要采取现金、股票等支付方式进行支付。每种支付手段产生的支付成本也有所不同，但是支付成本的不同在一定程度上会影响支付带来的风险。可以将支付带来的风险分为即期风险与潜在风险两类，所谓即期风险是指一定阶段内的收入难以支付目前的成本与费用，那么在这个阶段就可以表现出来。而潜在风险为即使获取了营业利润但是管理资源的消耗还是会导致公司总体价值的下降。

公司并购重组中的财务风险控制及防范

（1）对目标公司价值评估的胜要方法及其风险的防范措施

首先要进行并购尽职调查。进行并购尽职调查在防范并购总起着不可替代的作用，因此尽职调查环节是决定并购策略的先决条件和必经之路。在选择目标公司进行并购之前，必须将目标公司内有关的所有数据信息搜集整理，然后对此进行详细的研究分析。只有这样才能确保所选目标公司的准确性。

其次是规定一个适当的的购买价值范围。并购方通过各种各样的评估方法对同一个目标企业进行价值评估，能够获取到不一样的评估价格。

最后要认真评估目标公司战略资源价值当并购实施之后更改目标公司的业务范围的同时还要注意价值的管理。对目标公司内的资产数量和质量都进行详细的辩证解释。

（2）公司并购中支付风险的防范

現金支付的含义是指企业利用对目标企业内的股东支付一些现金，进而能够获得到控制该企业的方法。现金支付的方式较为简单、便捷，所以在并购过程中逐渐发展成相对比较普遍使用的一种方法。公司可以利用现金支付的方式减少并购过程中不必要的时间和程序。

股权支付的含义是指目标公司利用增加股权或者更换股权的方式，获得控制目标公司权利的一种手段。运用股权支付这种支付手段能够做到避免近阶段出现的资金流动的风险并且在一定程度上避免因为并购而产生的债务，拓宽了并购后公司的发展环境，最大限度的降低了风险的出现。

（3）公司并购中整合风险的防范

企业并购成功的关键在于并购之后的整合环节，而不仅仅是看被收购的企业能否创造出更多的价值。在进行并购的时候，无论并购企业持有怎样的目的，例如开辟新领域、产生促进效应等，并购结束后必须致力于两企业之间的整合，只有这样才有利于促进企业的进一步发展，提高经营效益，使其现金流量维持在一个稳定的范围之内，进而更好的控制并购风险，最终获得更多的收益。

结论

并购的方式有利于促进企业资源的合理配置，有利于资本营运的顺利进行，而且还为资本扩张奠定了基础。由于我国的特殊国情，并购的外部因素也具有一定的特殊性，因此国外的成功经验无法对国内的并购产生直接的借鉴作用。所以，为了促进国内并购的发展，为国内的并购提供指导，最大程度的降低风险，就要对我国已有的并购案例进行分析，然后整理出符合我国实际情况的并购的一般规律。

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