内部控制对投资过度的影响分析——以高新技术上市公司为研究样本

莫玲娜 刘 芳

(广西科技大学，广西 柳州 545000)

1 引言

高新技术产业已经成为我国国民经济持续增长的重要力量，而高新技术企业投资效率是制定高新技术产业发展规划和政策的依据。但是我国高新技术上市公司也同样存在内部控制实施完善程度不够高，投资效率相对低下的问题，将我国高新技术上市企业作为样本有针对性的研究内部控制对投资效率的影响是有必要的。

2 高新技术企业界定

根据2016年1月29日，科技部、财政部、国家税务总局以国科发火〔2016〕32号印发修订后的《高新技术企业认定管理办法》，认定高新技术企业。本文根据WIND数据库中证监会行业对企业的分类标准，本文所选高新技术企业选自制造业中医药制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、化学纤维材料制造业，信息传输、软件和信息技术服务业，科学研究技术服务业以及水利、环境和公共设施管理业中的生态保护和环境治理业，作为研究样本。

3 内部控制对投资过度影响

3.1 研究假设

不同企业内部控制制度的执行和落实会有差异，且不同企业内部控制的目标也不同，所以不同高新技术企业的内部控制质量也会有差异，据此提出假设1：

假设1：中国高新技术上市公司内部控制质量水平差异较大。

内部控制的激励和监督机制可以有效缓解企业由逆向选择造成的投资过度，现提出假设2：

假设2：高质量内部控制可以抑制投资过度。

3.2 相关变量和模型

解释变量：内部控制质量，采用迪博内部控制指数。

被解释变量：投资过度的度量，采用Richardson(2006)模型测算出公司预期投资，并用实际投资减去预期投资后得到大于0的残差表示投资过度。

相关模型如下：

INVngw,i,t=β1+β2LEVi,t-1+β3CASHi,t-1+

β4RETi,t-1+β5SIZEi,t-1+

overi,t=α1+α2ICi,t+α3LEVi,t+α4OREi,t

+α5SIZEi,t+α6GROWTHi,t

+∑YEAR

3.3 实证分析

表1 内部控制质量指数描述性统计分析表

表2 投资效率模型多元回归分析和内部控制对过度投资的影响分析

由表1可得出高新技术上市企业内部控制指数最小值、最大值差异较大验证假设1。由表2可看出本文投资效率模型通过了显著性检验，不存在多重共线性。由表2可得内部控制对高新技术企业过度投资存在显著负相关关系，验证了假设2。

4 结论与建议

通过实证研究后得到高新技术企业高质量内部控制可有效缓解企业的投资过度问题，因此企业应重视内部控制制度的建设和制度的执行，以保证提高企业内部投资效率。政府也应该制定严格规范的法律强制并监督企业实施内部控制规范，促使企业能科学高效地制定投资策略。

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