深圳机场：湾区国际枢纽 外资大量买入

石运金

深圳机场2017年，实现营业收入33.2亿，同比增长9.4%，实现归母净利6.61亿，同比增长17.6%。2017年公司完成航班起降34.05万架次，同比增长6.8%，旅客吞吐量4561万人次，同比增长8.7%。在深圳机场定位为国际枢纽机场后，国际航班开通呈现井喷态势。公司资产负债率不到15%,稳健的财务状况得到了QFII、深股通等外资青睐，外资持股占比超过13%。同时深圳机场持有成都双流机场21%的股份，公司老的A、B航站楼处置潜在收益高。作为湾区国际航空枢纽，公司定位大幅提升，而目前公司估值却很低，建议重点关注。定位国际枢纽机场，国际航线加速开通。2016年，国家“十三五”规划将深圳宝安国际机场定位明确升级为“国际枢纽机场”。深圳机场依托深圳“特区、湾区、自贸区”三区叠加的独特区位优势，国际化战略布局加快推进，向国际航空枢纽迈进。根据规划目标到2020年国际航线达到65条，国际旅客吞吐量550万人次，国际航班占比提升至10%，国家枢纽机场新定位使得深圳机场国际航线的开辟成井喷态势。

负债率低财务稳健，外资大量买入。2017年底，深圳机场的资产负债率仅14.46%，总的负债规模18.9亿，手上货币资金达26.3亿。公司盈利能力强，净利润率达20.3%。稳健的财务状况和出色的盈利能力，得到了以QFII和深股通为代表的外资的青睐，目前公司前十大股东中，有六席是外资股东，其中通过深股通买入7944万股，占总股本3.87%；UBS、德意志银行、新加坡政府投资公司、安本环球、摩根士丹利等5家合计持有18853万股，占总股本9.2%；QFII和深股通合计持有深圳机场13.07%的股份。而目前股价，外资悉数被套。

隐蔽资产多，如处置则收益高。深圳机场持有成都双流机场21%的股份，双流机场是中国西部的国家级国际航空枢纽，是中国大陆第四大航空枢纽，旅客吞吐量超过深圳机场，仅次于北京首都、上海机场、广州白云机场，但成都双流机场历史上盈利能力很差，2017年深圳机场持股21%的成都双流机场确认投资收益3494万元，之前的2016年则确认了344万元的投资亏损。目前成都双流国际机场在深圳机场2017年报的长期股权投资项目下余额是6亿元。另外公司目前老的航站楼处于闲置状态，政府可能规划为机场东站高铁站，一旦处置也有大量投资收益。