恒安国际2017年实现营收198.25亿元

2018年3月22日，恒安国际发布了2017年业绩报告，数据显示，2017年恒安国际实现营业收入198.25亿元，同比增加2.8%；净利润达到37.94亿元，同比增长5.5%。期内毛利率为46.9%，较上年同期48.8%下降1.9个百分点。

1 财务摘要

2017年 2016年 增幅/%营业收入/元 19,825,031,000 19,277,397,000 2.8经营利润/元 5,271,574,000 4,742,869,000 11.1毛利率/% 46.9 48.8 -1.9个百分点股东应占利润/元 3,794,041,000 3,596,821,000 5.5每股基本收益/元 3.149 2.967 6.1每股全年股息/元 2.10 1.95 7.7

2 业务回顾

回顾2017年，由于纸浆价格上涨，集团生活用纸业务的生产成本上升，毛利率下降。按收入的百分比计，推广、分销成本及行政费用占期内收入的比例下降至约26.1%（2016年：27.0%），主要因为实施“平台化小团队经营”，有效管控销售渠道的推广及促销费用所致。

2.1 生活用纸业务

中国的人均生活用纸消费量仍低于发达国家，意味着中国生活用纸市场具有庞大的增长潜力。2017年，恒安生活用纸业务收入上升约3.6%至约93.9亿元，约占整体收入的47.4%（2016年：47.0%）。

2017年，商品浆价格继续维持上升走势，使生活用纸业务毛利率受到影响，较去年同期下降至约32.9%（2016年：37.9%）。但在集团的积极应对下，下半年传统渠道销售逐步改善，电商渠道也增长显著，2017年下半年恒安生活用纸业务收入上升超过7.0%。2018年，随着“平台化小团队”经营模式的正面成效继续显现，将进一步抵销造纸原材料价格上升的压力。

目前，恒安集团的生活用纸年产能约为130万t，预计2018年上半年产能将提升到约142万t/a。集团会根据市场情况及销售表现决定未来增加产能的速度。

2018年，恒安将增加热卖商品小黄人主题系列及田馥甄定制版心相印系列生活用纸的供应。另外，也会推出新产品，如“会说话的纸巾”及新包装电商专项商品，并加强推广新包装“超迷你”及“提神”系列湿巾，为每个市场配置不同的产品组合，恒安相信生活用纸业务在2018年能加快增长并改善毛利率。

2.2 卫生巾业务

中国女性受教育水平、社会地位和消费能力的不断提高，以及女性对自身健康关注和需求提升，促使卫生巾市场稳定发展。恒安灵活配合消费能力及消费模式的改变，卫生巾业务于2017年保持稳定增长，加强了市场领导地位。

2017年，恒安卫生巾业务的销售增长约6.1%至约69.72亿元，约占集团整体收入的35.2%（2016年：34.1%）。产品组合升级所带来的效益，缓解了部分原材料成本上升的影响，使卫生巾业务的毛利率维持稳定于约72.2%（2016年：72.6%）。

2017年，恒安继续积极优化产品组合，推出了针对成熟女性市场的七度空间Space7系列，持续推广针对夜用需求的甜睡裤系列，均得到良好的市场反应。未来，恒安将继续在包装、功能性和材质等方面作出更多突破，推出更多全新产品及升级产品，以少女卫生巾市场为核心，进一步开拓成熟及白领女性市场，调整产品组合，并进一步扩大电商市场份额。预计2018年恒安的卫生巾销售将会保持平稳增长。

2.3 纸尿裤业务

二孩政策的全面实施，加上国民整体收入上升，有利于优质婴儿纸尿裤市场发展。与此同时，与发达国家相比，中国纸尿裤市场渗透率仍低，因此极具发展潜力。

2017年，恒安在电商渠道及母婴店的策略性投入已初见成效，两种渠道的纸尿裤销售显著增长，电商渠道的销售同比增加超过70%，占整体纸尿裤销售已超过25%，有助于缓和恒安纸尿裤整体销售额的跌幅。2017年，恒安纸尿裤业务收入下降约7.0%至约19.99亿元，约占整体收入的10.1%（2016年：11.2%）。

2017年，由于主要原材料石油化工产品的价格上升，恒安纸尿裤业务毛利率下跌至约46.9%（2016年：50.8%）。然而，集团已于2017年下半年采取适当措施，调整电商产品价格，再加上高档及优质产品推出市场，2017年全年的毛利率已较上半年略有改善。

恒安的高档纸尿裤品牌Q•MO已建立起一定的市场知名度及高品质纸尿裤形象，对整体纸尿裤业务的销售提升效果，将于2018年逐渐显现。2018年，恒安会继续丰富Q•MO系列，并持续推广皇家至柔、纯棉、纯氧系列，针对市场对优质产品的需求，采用高质量进口原材料及技术，并善用其获国内外权威机构认证的优势，进一步加强消费者对恒安纸尿裤产品的接受度并提升竞争力，务求在激烈的市场竞争中，以优质产品突围而出。

2.4 电商策略

为进一步加强电商渠道的销售和市场占有率，恒安从产品类型、销售模式及产品推广方面入手，推进网店及微商等电子销售渠道发展。2017年，恒安的电商销售快速增长，营业额达约20.2亿元，比2016年同期增长超过80%。电商对整体销售额贡献亦上升至约10.0%（2016年：约6.0%）。

未来，恒安会通过销售渠道改革及仓库调整，提升电商渠道的效益；同时继续开发电商专项商品，加强电商渠道的竞争力；并与各大电商营运商进行策略性合作，在产品开发、营销、供应链等各方面增加合作。预期2018年，恒安电商销售会进一步快速发展。

3 未来展望

展望2018年，世界经济复苏的形势预计将持续，预期中国经济增长将保持平稳，为国内零售市场带来支持，有利于高档优质产品市场的发展。

恒安会继续强化“平台化小团队经营”的初步成果，本着以“客户为中心”的宗旨，继续活化及变革整个集团，并加强电商布局以把握市场机遇，进一步增加高档优质产品在整体产品组合中的定位。凭借在生产规模、品牌影响力方面的优势，以及持续提升的产品质量，恒安将以产业延伸为长远发展目标，继续保持在国内卫生用品行业的领导地位，推动业务长远健康发展。