我国保险资金投资对策研究

　

(上海大学　上海　200000)

一、前言

经济全球化的趋势加快了我国保险业对外开放的脚步，但是这也使得我国保险业在面临同国内同行业竞争的同时，还要接受美国、日本等保险业发达国家保险公司的挑战。传统的价格战已不在适合我国保险市场，作为保险业的另一支柱——保险投资的作用显得尤为重要，有些学者甚至称之为保险业的“生命线”。虽然近二十年我国保险公司资产、保费收入、保险投资资金的规模与日俱增，但是我国保险资金的利用率却一直令人堪忧，比较明显的体现是保险资金投资的收益率低且不稳定，极差高达10%。究其原因，主要还是风险控制能力足、投资结构不合理以及我相关法律制度健全造成的。

二、我国保险资金投资面临的问题

(一)风险控制能力不足

保险业的风险控制包括两个方面：政府对保险业投资风险的监管和保险公司对保金投资风险的控制。

我国《保险法》和《保险公司管理规定》等对保险资金的投资领域进行了严格的规定。目前，我国保险资金的运用主要限于以下形式：银行存款；购买股票、证券、债券投资基金份额等有价证券；不动产投资等。我国对保险资金的运用监管主要是投资领域及投资比例的监管。表面上看，这种监管方式对保险资金的投资风险进行了严格的控制。但是，我们仔细分析便可以发现，由于保险产品的多样性，导致不同保险资金对保险资金投资的“三性”原则要求不同，这就使得政府对保险资金投资风险的监管过于笼统和死板。

保险公司在进行资金运用时要根据自身的经济实力、收益目标及资金的可用期限来确定各投资领域的比例。目前，我国保险业的资产分配还存在一些问题，“长钱短用”等现象十分严重。

保险公司要提高投资收益，就必须严格遵守保险资金投资管理的四个步骤，加强科学管理，有效控制投资风险。

(二)投资结构不合理

由于我国保险业的风险控制能力有限，为了避免投资风险，投资过分集中于银行存款、政府债券等安全性高但收益率低的领域。这种看似安全稳健的投资方式，却因为投资结构的不合理遭受了严重的利差损。相关资料显示，1996年以来，由于银行连续八次下调利率，保险公司产生了巨额利差损，再加上过低的收益率无法弥补通货膨胀带来的损失，我国保险业已出现2万亿的资金缺口。

我国保险资金投资结构不合理的另一个表现就是期限匹配度不高。由于保险资金具有负债性的特点，因此保险公司在进行资金运用时要充分了解所签订的各类保单的支付特点，然后有针对性的制定投资策略和投资方式，从而满足偿付能力的要求。目前，保险资金中寿险资金的比重高达80% 以上，且资金年限在20年以上的占比48%，5～20年的占比27%。然而，在我国现有的保险资产组合中，资产负债错配比较严重。保险资金投资领域中，与负债期限相匹配的品种较少。为了保证保险公司的偿付能力，使保险公司稳健经营，保险公司的投资管理人员应该充分审查资本市场上所有的投资品种，选择合理的投资资产组合，让投资资产与保险公司的负债在期限结构、利率结构及收益率等方面达到最大的匹配。

(三)规章制度不健全

由于我国保险业起步较晚，保险业的规章制度也不够完善。虽然我国对保险资金的运用已经在《保险法》和《保险公司管理规定》等相关法律里进行明确的限制，但是这些规定都太过于笼统，缺乏可操作性。比如在现行的保险资金投资监管的法律法规中，对于寿险资金和非寿险资金的运用领域并没有分开规定。但是由于寿险与非寿险的保险期限不同，其保险资金在投资运用时对安全性、流动性及收益性的要求也有所不同，因此其投资领域也有所不同。一般而言，寿险的保险期限较长，比较适合长期稳定的投资，比如不动产投资、基础设施建设等。而非寿险的保险期限较短，保险资金进行投资时对流动性的要求较高，因此更适合短期投资。这就要求国家在制定监管制度时要区别对待寿险与非寿险资金，以保证保险资金的有效使用。虽然我国对保险资金的投资领域不断放宽，但是监管仍然过于严格，太重视安全性，而忽视了流动性和收益性，这使得保险资金的投资规模和投资方向受到多方面的限制，从而导致保险资金投资很难满足金匹配性原则、分散性原则及平衡性原则等。此外，由于我国对保险公司的监管主要集中在对偿付能力的监管上，使得保险监管的指标也过于单一，不能够全方位的考虑保险公司资产所面临的各种风险。

三、我国保险资金投资的对策

(一)风险控制方面

首先，政府对保险业投资风险进行监管时，可以在限制投资领域与投资比例的同时兼顾不同保险资金的特性。其次，对于保险公司自身而言要加强各部门之间的紧密合作，这有利于保险公司制定科学合理的投资策略，将风险遏制在摇篮中。此外，保险公司还可以像保险业发达国际一样尝试将投资管理从财务管理中分离开来，进行专业的保险投资基金管理，按照保险期限的来源、性质、期限分成不同的基金，然后选择不同的投资方式及投资组合。这样，不仅满足了保险公司对收益性的要求，又可以满足投保人对流动性的需求，并且有利于提高保险资金管理水平。当然，保险公司还可以培养或引进具有保险、金融、计算机等综合知识的高素质人才，建立专业化风险管理队伍，不断积累保险资金投资经验，不断提高风险控制能力。

(二)投资结构方面

把鸡蛋放在一个篮子里就会造成风险的积聚，因此保险公司在进行资金运用的时候要把资金投资在不同领域里，以达到分散风险保证资金安全的目的。保险公司应该根据现代投资组合理论来优化投资结构，要充分了解现有金融市场金融工具的特点，在金融品种、投资期限、投资行业以及投资领域的组合上达到最优。这样，保险公司才可以通过分散化投资，消除资本市场中的非系统性风险以实现收益水平最大化。此外，对于一些使用期限较长的保险资金，保险公司应本着“物尽其用”的原则投资于期限较长且收益良好的长期债券、基础设施建设、不动产、养老养生设施、股权投资等领域。

(三)法律监管方面

虽然我国对保险资金的投资领域不断放宽，但是与保险业发达的国家相比，我国保险资金的监管仍显得过于严格，这不利于保险资金的充分使用。因此监管部门可以对保险资金的投资领域和比例进行进一步的完善。而且对于寿险资金与非寿险资金应该进行区别监管，从而使保险资金得到充分地利用。在监管的指标方面，可以借鉴发达国家的经验，在偿付能力监管的基础上，设计具有可操作的综合风险检测指标体系，以达到对保险公司进行全方位监管的目的。监管部门还可以通过建立标准的数据口径与报表体系将保险资金的运用纳入监测范围中去，逐步建立保险资金动态监管的模式。监管部门还应该将监管与现代信息技术相结合设，置风险预警的量化指标体系，以达到风险早知道、早化解的目的。最后，监管部门可以考虑制定一些可行的保险重大事件的应急方案。

【参考文献】

[1]李丹，刘降斌.保险学原理与实务.中国林业出版社，2011.

[2]李丹，田佳佳.人身保险.科学出版社，2013.

[3]李莉苹.我国保险资金投资不动产问题研究.金融与保险，2015(3).