基于EVA的企业业绩评价体系构建

　

(吉林财经大学　吉林　长春　130000)

EVA(Economic Value Added)经济附加值，又称为经济利润，是指从税后净利润中扣除投入资本成本后的金额,其本质而非传统的会计利润。EVA是在剩余收益的基础上发展起来的，对企业业绩评价和价值评估具有一定意义，构建并设计一个基于EVA的业绩评价体系，充分保护投资者权益，也是对我国现有业绩评价体系的有益补充。EVA指标可以的进一步分解，明确责任主体，层层落实责任，激发各部门为企业创造更多价值。

一、EVA指标的分解

根据经营过程中影响EVA的驱动因素的不同，分为财务驱动因素(直接驱动因素)和非财务驱动因素(间接驱动因素)。财务驱动因素是通过对财务状况、经营成果和现金流量等财务指标分析，找出提高企业经济效益，增加目标利润的途径和方法。非财务驱动因素是指影响企业的未来业绩和价值的各种因素的总和，包括企业战略、企业文化、员工素质等。非财务驱动因素决定企业将来创造EVA的能力和条件。因此财务驱动因素与非财务驱动因素相互结合，能正确评价企业现在经营业绩和现金流量现值，以全面评价企业业绩，促使价值最大化。

1.财务驱动因素

单一财务指标仅仅从某一方面分析企业业绩，片面地强调企业利润最大化，无法全面了解企业价值驱动的要素，因此在计算EVA是应考虑投资者资金成本，通过价值驱动来分析企业的财务指标。EVA的计算公式可以表达为：EVA=(RONA-WACC)×已投入资本

其中：NOPAT是税后净营运利润；RONA是投资回报率；WACC是债务资本成本和权益成本所占比例为权数计算的加权平均资金成本

EVA财务指标分析可以借助杜邦财务分析框架分为税后净营运利润和投入资本两部分。根据驱动因素投资回报率分解为资本周转率、销售利润率和税收效应，资本周转率进一本分解为现金、应收账款、存货、营运资本、固定资产等指标，销售利润率可以与营业成本、营运费用、各项税费等指标结合。投入资本分解为资本成本和资本结构等，最终形成一个完整的价值驱动财务指标评价体系。因此EVA财务指标既能反映出资本经营保值增值的状况，也能反映出企业投入资本的规模、成本和效益。通过企业财务指标价值驱动因素的分解与企业内部相关责任部门的薪酬和效益挂钩，即任何一项价值驱动因素的提高，都会引起财务指标的变化，增加企投资者的投资报酬率，进而增加EVA、提高企业价值。

2.非财务驱动因素

财务驱动因素是以企业披露会计信息为基础，对企业已经发生的经济行为的进行评价，缺乏前瞻性。要全面评价企业业绩和未来价值创造，必须在传统财务因素驱动下引入非财务因素。非财务驱动因素具有先导性和未来成长性，企业价值评估不仅包括当前的经营价值，投资者更看重企业未来价值增长。企业管理层就是要发掘引领企业未来价值增长的因素，如战略目标、新产品开发、客户服务等。非财务指标的引入对评价企业未来EVA现值提供了现实基础。

二、基于EVA的企业评价指标体系构建

1.业绩评价指标体系的选择

EVA的财务驱动因素和非财务驱动因素在评价企业业绩、增加企业的经济增加值侧重点各有不同，要根据企业所处的经济周期和发展时期，结合企业发展战略进行选择。在财务指标选择时，只有正确的业绩评价指标体系才能引导企业微观层面的各责任部门在实际工作中实施战略计划，增加企业价值和投资者权益。在选择评价指标体系的同时应加强企业的管理，在企业竞争加剧的情况下，差异化管理才能保证技术的差异化和产品差异化的竞争优势。在非财务指标选择时符合企业的发展战略，在充分竞争的市场环境中，创新是创造企业价值的根本动力。尤其在大数据、互联网环境下，企业战略选择和业绩评价体系的关系更加重要。因此财务驱动因素和非财务驱动因素在业绩评价体系中所占比例和内容的要有所体现。

2.EVA价值管理体系

EVA价值管理体系是以EVA为基础,通过业绩评价、管理模式、激励制度和思维模式四位一体。通过作业管理、重塑管理层的管理理念和行为决策、进行流程再造、增加企业价值，提升公司价值竞争力。

业绩评价是EVA价值管理系统的出发点。计算EVA时需要对财务报表的部分项目做出调整,重视企业长期发展战略。传统的财务指标如净资产利润率、销售利润率、资产周转率等在分析企业业绩、评价企业经营成果具有优势，但是在没有考虑投资者投入资本成本,无法真实反映投入资本的实际收益和资本保值増值情况。因此，不能仅仅从会计净利润判断企业的价值增长。管理模式包括企业公司战略制定、计划执行、资金分配、年度预决算等过程,通过这些一系列的有效途径来提高经济增加值、为企业创造价值。管理模式的选择更倾向于价值的过程管理，而非结果管理。

EVA业绩激励将公司各责任部门为企业创造的价值与获得的激励与相挂钩,能让公司的各项作业与企业价值增值相联系，管理者以更大责任和热情为企业创造价值，管理人员增加薪酬的唯一途径就是投入资产增值活动中。EVA业绩评价的实施也倒逼了企业文化的变革,在EVA价值管理体系下，促使员工对企业文化的认同感和归属感,促使企业建立一种企业价值増值为导向的内部文化。通过企业软实力的增强，为公司创造价值提供保障。

3.EVA与BSC相结合的业绩评价体系

平衡积分卡(The Balanced Scorecard)即BSC是对传统的财务指标为基础的评级体系的改进，已经发展为公司战略管理的工具。由于EVA业绩评价体系存在无法充分反映非财务指标的不足，因此EVA与BSC相结合的业绩评级体系，确立EVA指标作为企业经营业绩评价核心指标，运用平衡积分卡的基本原理，将企业一系列价值创造作业有机联系一起，能够全面评价企业业绩。平衡积分卡根据企业长期战略目制定工作流程和作业计划，在平衡积分卡的四个维度上通过财务指标以外，对客户、内部业务流程、学习与成长等进行分析，使非财务指标对业绩评价体系的充分表达。将战略目标转化为财务目标，将价值管理转化为员工行动，使财务指标和非财务指标相互协调。结合后的EVA业绩评价体系增强了战略层目标与其经营目标的一致性,保证了企业价值最大化的总体目标的实现,更有利于企业整体战略的发挥。平衡计分卡的引入有效地避免了EVA评价体系中企业目标的短期化和次优化问题,将公司的目标和战略有机结合,使得公司增强竞争力、的成长性得以持续,制订出顾客满意的价值方案以及有效内部流程管理。

总之，通过财务驱动因素和非财务驱动因素分解，在建立EVA价值管理体系的基础上，引入平衡积分卡的管理理念，构建以EVA为核心的业绩评价体系是加强企业价值管理的将是发展的必然趋势。

【参考文献】

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[3]钱莉.浅谈EVA企业价值评估方法的应用[J].经营管理者,2008(14):63-63.

[4]杨思.引入EVA的项目财务评价体系研究[D].华北电力大学,2015.