甲醇市场延续利好态势

2018年国内甲醇产能增速加快，装置开工率继续冲高，进口甲醇有利可图，烯烃装置大量投产，新兴下游主导市场，传统下游需求依旧可期。甲醇市场仍将延续2017年的利好行情。

装置开工率有所增长

2017年国内甲醇行业在利润高位运行的刺激下，装置开工率达到66.03%，环比上升4.38%，为近三年来的最高点。2018年甲醇装置开工率仍将高位震荡，并不排除继续冲高的可能。其原因一是采暖季结束，前期检修或降负的340万t焦炉气制以及497万t天然气制甲醇装置陆续恢复，甲醇装置开工率易涨难跌。二是行业利润仍处高位，截至2017年年底，甲醇行业利润率达48.95%。在利润高位运行的刺激下，甲醇装置恢复或者提负的动能增强。

在甲醇装置开工率稳定上升的态势下，2018年甲醇产能增速也将同步加快。据监测，2018年新增甲醇产能将达1467万t，产能增速18.71%，全年产量达4868万t，产量同比增幅大于2017年。

随着2017年下半年甲醇价格持续上涨，进口甲醇利润反负为正，加上原定于2017年投产的绝大多数国外大型甲醇装置的投产时间延续至2018年或以后投产，合计产能775.5万t左右。这些装置投产后，其销售的对象主要是中国。多方面因素叠加，导致2018年甲醇进口数量激增，预计将可达到1000万t左右。

新兴下游主导甲醇市场

烯烃装置大量投产，新兴下游或将主导2018年的甲醇市场。2017年，国内共有185万t的烯烃装置投产，我国烯烃装置达到27套，产能达到1253万t。伴随着烯烃装置大量投产，截至2017年，烯烃在甲醇下游中所占比重高达45%，新兴下游（煤制烯烃、煤制乙二醇/芳烃、甲醇燃料等）在甲醇下游中所占比重高达63%。新兴下游尤其是烯烃已经成为甲醇下游的主宰，因此，已有烯烃装置的开工率以及新建烯烃装置的产能成为下游需求的关键。

甲醇燃料（甲醇汽油、二甲醚掺烧和甲醇燃料直接燃烧）需求增加成为甲醇的第二大下游。截至2017年，甲醇燃料在甲醇下游中所占比重高达16%，近两年已经超过甲醛成为甲醇的第二大下游，2018年甲醇燃料将成为市场关注焦点之一。

传统下游仍然有利可图

伴随着烯烃装置的大量投产，传统下游话语权持续减弱。截至2017年，传统下游在甲醇下游中所占比重仅35.2%，环比下降3.73%。但是传统下游2017年利润尚可，加上环保整合，传统下游（甲醛、醋酸、MTBE）2018年依旧可期。

截至2017年年底，醋酸利润1274元/吨，处于较高水平，开工率60.82%；甲醛利润33.25元/吨，利润水平尚可，开工率29.2%。预计2018年采暖季结束后，经过前期整合，环保、安全生产问题对醋酸和甲醛行业的影响力度或减弱，在较高利润刺激下，两者的开工率或有所回升。

截至2017年年底，二甲醚利润为-236元/吨，依旧维持倒挂趋势，开工率18.85%，暂处较低水平。利润维持倒挂趋势，二甲醚开工率的低迷态势难以改变。

截至2017年年底，MTBE开工率55.09%，暂处较高水平；2018年或以后，我国新建MTBE装置5套，产能共计144万t/a，实际增加甲醇需求量54.72万t左右，将对甲醇价格形成支撑。

2018年煤炭价格取决于大环境以及需求端。受环保限产，高耗能行业以及落后产能行业逐步退出的两方面因素叠加，从长期来看，供应端利好仍将存在但边际效应会不断下降，与2017年相比，2018年煤炭成本对甲醇的支撑作用或减弱。

另外，2017年甲醇全年表观消费量5354.76万t，虽同比增加了3.16%，但是增速却明显减缓、较2016年回落了10.97%。但是，国内新建的1 467万t甲醇装置2018年投产概率较高，加上2018年国外恢复或新增的甲醇产能会对国内甲醇市场形成一定的冲击，大量的产能释放也也会对甲醇价格形成压制。所以，2018年甲醇的表观消费量是否会影响甲醇市场的走势还得观察。