期货公司宏观资本市场外部环境分析研究

宋波

[摘 要]期货行业是一个被边缘化的行业，随着资本市场、证券金融行业的不断发展，其重要性正在逐渐显现出来。同时，期货行业在发展壮大的过程中，会不断遇到新的问题，比如国家治理整顿期货交易所，把全国各地的交易所整顿为现在的三家期货交易所。然而，行业的重组和再造使期货业有了后劲并焕发出生机。随着商品期货新品种如雨后春笋般上市，并在2010年迎来了股指期货上市，即将上市的原油期货增加了市场容量，使期货市场的结构也因此变得合理。本文对期货公司的宏观外部环境进行了一般性分析，希望能够更好地为行业发展服务。

[关键词]资本市场；金融；期货；证券

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.04.045

[中图分类号]F830.9 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2018）04-00-02

1 政治法律环境

我国政府的优点是其他制度的政府所不具备的，使市场经济在改革开放中也取得了举世瞩目的成就。政府作用的比较优势是不争的事实，我国开始进行贸易交往，走出去和引进来，使整个社会的效率得到了空前提高。同时，政府将通货膨胀控制在合理的区间内，减少了失业率等，总的来看，政府在主导市场经济时，可能有些成本付出也是不可避免的，甚至是合理的。这就要求政府在面對市场和商业的时候，在处理两者之间的关系的时候，要懂得资本市场、了解证券金融市场，这是两者关系的基础，而最终目的是要管理好市场，这又是通过政府颁布法律实现的，也就是要有法可依。

政府正在逐渐重视期货市场和期货交易，但国内的很多人甚至包括交易者和期货公司的员工都很少有能够说清楚期货是什么，更不能说清楚它的原理。其实这个市场是产生和生成所有大宗商品价格的市场，包括原油、大豆和钢材等，且大公司在购买大宗商品时都会参考该市场的远期成交价格。交易商或者称投机者保证了市场和价格的流动性。随着经济发展，政府开始可以维护正常投机者的合法权益，法律和法规会对风险偏好者产生正外部性。投机冒险精神和企业家精神有相似之处，在证券化、衍生化和计算机电子化的今天，几乎可以把交易看成是经营企业，比如价值投资和价差交易等价值活动。这时，政府有责任引导社会的舆论和观念，并鼓励投机经营者，毕竟冒险精神、企业家精神和创新精神是不可分的。另一方面，不遵守或者违背市场法规的人，比如操纵或者内幕交易等，由于他们破坏了金融环境，产生了负外部性，因而理应受到现有法律的制裁，也就是要违法必究。

再有需要改进的是，政府不能既当裁判员又当运动员，政府不能既是规则的制定者又是市场经营的参与者。这是政府的优势也是政府的不足，回避这种现象是比较困难的，尤其在我国还处于制度的初级阶段。寻租现象比较多，企业通过垄断经营获得超额利益。众所周知，国企控制着国内原油市场，而发达国家是通过原油期货市场来指引现货市场的贸易，进而决定价格的。期货市场是市场经济的最高层次，原油期货在美国、英国等发达国家的市场和经济中发挥着重要的作用。原油之所以重要是因为它是工业的血液，国家之间会因为原油去发动一场战争。

2 经济环境

经济环境有宏观、微观之分。目前，世界经济在经受了2008年有史以来比较严重的衰退后正逐渐复苏。然而，2015年底各国经济复苏缓慢，使原油期货价格上涨乏力。目前，我国的银行利率水平年息较低，从世界范围看，主要工业发达国家的利率普遍不高，甚至少数发达国家还出现了少有的零利率，这显示出有些发达国家出现了少有的经济通货紧缩，并且对经济十分不利。我国物价指数在一段时间内出现了小幅度增长，通货膨胀的影响还不算严重，然而它可能已经开始影响社会的就业问题。整体社会的消费者收入是逐渐递增的，我国希望通过这种有益方式来刺激消费和投资。我国正在或者已经接近老龄化国家，导致有效劳动力的供应正在逐渐减少，应该利用国家调整经济结构的时机加快发展金融和服务业市场。

3 社会环境

期货公司的社会金融环境分析，涉及经营范围竞争优势、组织结构和计划定位观念等。期货公司同证券公司和银行一样同属于金融机构，并且期货行业同证券行业一样都归属于证券监督委员会监管，且它们之间还处于分业监管状态，尽管混业经营已经是欧美发达国家的主要方式。显然，我国与发达国家的不同还是显而易见的，期货行业的发展在改革开放以来同国内其他新生事物、新生行业一样，在取得了长足发展和可喜进步的同时，也同样面临着“深水区”问题。关起门来做生意已经被证明是不行的。因而，期货行业要思索未来的发展。

期货行业的人力资源状况如下。2013年以前，期货公司的从业员工数量是在逐渐增加的，在2014年就已经出现了减少，2017年估计人数还将会基本持平。另外，从学历结构来看，拥有本科学历的普通从业员工有18 000多人，而本科以下低学历的从业者约有8 000人，占比仅次于拥有本科学历的人员；高学历硕士以上的职员有4 000人，其中博士仅有100多人。从年龄分布来看，30岁以下的占据行业的大多数，有13 000多人；31～40岁的，也有12 000多人；40岁往上且还在行业内工作的不多，总共仅5 000多人；50岁以上的期货从业者在全国不到1 000人。总而言之，金融行业是一个存在较大压力的竞争行业。

4 技术环境

新技术的发展使人们的工作生活、企业生产不断进步。互联网经济影响人们生活的各方面，而每一次新技术的进步同样使金融市场受益。例如，人们获取信息的速度比以前更快了，加快了管理决策的进程，同时也提高了发出指令的速度。期货公司在为企业做投资、做理财时往往要先了解该企业的基本情况，如原材料的采购情况、产品销售情况等，同时还需要了解上下游企业、相关产品的市场情况。“互联网+”市场使这些信息获取更快。期货公司根据这些对称的信息为企业客户制订投资和理财报告，并且会指导企业客户在期货和现货市场上进行套保操作。当然，新技术的出现不仅给公司带来了方便，同样给社会带来了福利，提高了期货公司及整体行业的效率。

5 自然环境

期货公司所在的地理位置及气候和社会公众的价值观因素分析。目前，国内东部地区的上海期货交易所和中国金融期货交易所依靠经济地理优势处于有利地位，集中体现在人才、资金等要素优势上。前者主营金属和贵金属期货，而中国金融期货交易所目前有股指和国债两大类金融期货品种。北方的大连商品期货交易所，从服务生产企业的角度看有自己的独特优势，整个东北是我国粮食的主产区，气候适合农作物生长。从现在国内三家商品交易所情况看，农产品的主要传统期货品种，如玉米和大豆等都在这里。另外，这里还有全国著名的原油生产城市大庆，预期将来，它们生产的原油是未来国家原油期货交割品种的首选。目前，东北面临着产业转型问题，适当發展金融服务业，考虑把资源同服务业进行相互结合、转化是振兴经济的一个选择。中部的郑州商品期货交易所历史悠久，良好的金融和管理理念促进了交易所的创新发展，并且已经由农产品交易向综合品种交易转变。由于交易所的特点体现了行业布局的特点，因而期货公司可以选择性适应。另外，提升期货公司质量，普及金融常识尤其是企业管理者的期货金融知识都是很迫切的时代要求。总体而言，自然条件的劣势也是各自的优势，引进人才和留住人才，引进资金和留住资金也同样都是发展的重要条件。

6 结 语

国内尽管对期货市场无论在理论研究还是实践上都取得了很多成果，但以前的公司业务单一，经营的同质化现象比较严重，使发展受到限制。在我国现阶段，期货行业同很多行业一样，都面临着如何发展、转型和业务创新等问题，相对国外而言还存在明显的不足。首先，国内的期货行情还没有远离“影子市场”问题。比如，大豆、黄金和铜等品种依然受到隔夜外盘的影响。尽管国际、国内市场价差已经缩小，但“影子市场”使我国始终处于第二的地位。其次，期货市场的开放问题也不断困扰着我国。国内金融市场的开放，会促进品种的价格影响力，而发达国家又担心我国的开放竞争。再次，以上两个问题都是表现形式，从实质上看，我国在金融创新意识方面还存在欠缺。最后，应正确处理金融与管理的关系问题。由于对金融、经济知识的不理解限制了期货行业的发展，而行业的发展问题又限制了期货公司的发展，或成为期货公司的发展问题等。

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