“一带一路”基础设施投融资体系及其风险规避研究

汤李琛

中图分类号：F283 文献标识：A 文章编号：1674-1145（2018）1-000-01

摘 要 中国作为“一带一路”投融资项目的主要倡导者和承担者，就如何建立安全有效，合作共享的风投融资体系，帮助中国中小企业“走出去”，支持“一带一路”沿线国家完善基础设施建设，参与全球化需进行有益探索。在此过程中，建立涵盖股权融资，债券融资，贷款，保险等多种方式在内的多元化投融资和保障体系成为可行之举。

关键词 特许经营 多元化投融资体系 内保外贷 跨境金融服务 多层次的融资体系

从“一带一路”沿线国家的发展情况来看，大多国家在基础设施方面面临着融资难、资金缺口等类似问题。作为一带一路的融资来源，亚洲开发性投资银行和丝路基金已经投资高达3000亿元，这其中都是由各国政府出资。而建设基础设施的资金需求巨大且持久。因此，要保持投资的回报就要求具备一个多元化且多层次的融资体系，即政府、企业、个人共同担任出资者。诚然，“一带一路”利国利民，但同样存在风险，不可避免。由此，我们探索了适合“一带一路”中基础设施建设的融资体系以及风险规避方式。

一、融资体系：建立一个多元化的融资体系

在“一带一路”基础设施建设中，政企之间一般通过特许经营的方式来实现长期合作，即政府将建设资格特许给某个企业，由某个企业自行负责融资、建设项目，而且融资方式一般趋于向政府政策性银行即亚投行及其下的丝路基金。然而，这样易出现诸如资金短缺等问题。因此，多元化的融资是不可逆的融资趋势。

在政企之间，本国政府应从单纯的委任方转变为参与方，形成一种类似PPP模式。政府通过特许经营、购买服务、股权合作等方式与社会资本建立利益共享、风险分擔及长期合作关系。在“一带一路”中，虽然亚投行起着相同的作用，但融资方式只局限于贷款这一种，因此，可以在亚投行基础上设立参股类的国家型基金、被建设方国家与建设方国家有优先参股权和其余意愿参股国家能否参股取决于是否存在股权剩余等措施。这样便于沿线国家参与建设流程，提高效率，同时起到监督作用，又可以得到利益的分红，也便于最终经营权的交接。

资金来源还包括企业的股权融资、债券融资及市场上一些金融机构以证券、基金形式的投资。建设方企业可以采用股权融资的方式，投资对象可以为自己内部员工、在建设中提供原材料的下游企业，也可以是金融机构中可承担高风险的项目，还可以是国外的意愿投资个人及企业。融资对象范围扩大之后，对加强后期融资持续力和联合建设流程中的建设方效率以及建设质量都起着积极作用。

二、风险及其应对措施

“一带一路”倡议无疑给各国带来了机遇，但要充分认识到其潜在的风险和挑战，以便在未来走得更好、更安全。因此，政府应部分融资，并发挥参与、监督、担保等多项职能；不可全权出资，也不可盲目引进市场。同时，多层次、分时期的融资体系也是不可或缺的。在融资前期，沿线国家应规划融资结构，扩大政府以开发银行或基金名义的贷款或参股所占的比例，并结合有限的一些有保障的金融机构的资金来合理分配融资结构。在后期，沿线国家可以逐步引入市场，大力削减政府融资部分，增强市场主导能力，增加金融机构融资产品数量，比如欢迎类似养老基金投入到稳定性高的产业实现低利高保。

沿线国家的政治环境也是投资风险的重要组成部分。面对此情况，我们可以以政府为担保签约赔偿机制，保证市场融资的本金不亏损。其次，在贷款时，划分各国政府的资金。存在风险且较高的国家融资时，大部分资金由本国出，以降低别国承担的不必要的风险。建设过程中，从目前项目的实施情况来看，通过国内企业和当地企业组成联营体和把项目分包给当地企业的方式，除了少数管理人员和技术人员来自中国外，大部分劳动力都来源于当地，可以保证在社会动荡时员工会维护建设方并且将项目进行下去，避免双方国家在存在矛盾时出现建设障碍、风险等问题。

在建设流程上我们同样应规避一些风险。建设流程主要分为以下几个部分：联系筛选、构建项目公司、审核与签署、融资以及资产交移。在筛选建设方时要进行物有所值论证及财政承受能力检验，严格控制风险的发生。还有供应商的选择也会影响建设效率，增加风险也需要经历同样严格的筛选过程。

在一带一路中，商业银行的贷款决定是出于考虑客户关系和利益驱使，而不是通过专业化分析项目的生命力。并且大多是短期贷款，导致其面对风险的能力较弱。为了减少不良贷款的存在，就商业银行自身来说，应该要增强放贷的风险意识，严格审批，确保资金流向实体经济领域。

在风险易出现的情况下，“一带一路”为保险业提供了一个良好的发展机遇。保险作为市场化的风险管理和资金融通机制，可为大型出口设备和中小企业外贸信用均起到支撑和保障作用。因此，把保险作为制度性安排，纳入“一带一路”的顶层设计之中是可行之举。

三、结语

近年，中国投入大量真金白银成立亚投行，金砖国家银行，一方面与沿线国家协同发展，互利互惠，另一方面更是充分利用我国巨大的外汇资产，消化实体经济过剩产能，推动人民币国际化进程。在建立多元投融资体系的过程中，与之相配套的关键举措是提高我国金融机构的跨境金融服务能力，构建合理的金融大动脉通道，使我国在全球化和逆全球化的博弈期成为新一轮全球化的领导者。

参考文献：

[1] 姚枝仲.突破“一带一路”建设融资瓶颈[J].光明日报，2017-05-28.

[2] 李国辉.充分发挥好资金融通支撑作用打造“一带一路”重要投融资平台[J].金融时报，2017-05-17.