绿色基金助力PPP模式发展研究

梁 刚,蒋励佳,姚登程,莫丽茵,陈 红

(1.广西财经学院,广西 南宁 530000;2.中国社会科学院和包商银行联合培养博士后工作站,北京 100028;3.中国社会科学院 财经战略研究院,北京 100028)

1 绿色基金研究背景

绿色基金是在社会责任投资(Social Responsible Investment,SRI)的基础上发展起来的,不仅以获得经济收益为主要目的,还注重环境与经济的协调发展。[1]绿色基金的收益相对于其他基金较高,这有助于提升投资者对绿色基金未来发展的信心,促进绿色基金的持续发展。例如比利时的可持续指数(Ethibel Sustainability Index,ESI),无论从全球看,还是从欧美看,其1年、3年、5年期回报率明显高于S&P(见表1)。

表1 ESI与S&P回报率比较

数据来源：世界资源研究所网站,http：//www.wri.org.cn/news。

2016年人民银行、财政部等7部委联合印发《关于构建绿色金融体系的指导意见》提出发展绿色基金。根据国务院发展研究中心金融研究所的预测结果,中国绿色产业的年均投资需求在2万亿元以上,而财政资源只能满足其中的10%～15%,融资缺口达1.7万亿元以上。

2 PPP研究背景

PPP模式最早起源于英国,运用比较成熟,澳大利亚和加拿大也是公认的PPP模式比较成熟的国家。但是值得注意的是,PPP仅是作为传统模式的一个补充,并没有真正意义上地取代传统的公共投资模式(见表2)。

表2 各国PPP投资占公共投资比例

续 表

数据来源：联合资信整理。

3 典型案例分析

作为2015年全国首个落地的流域治理PPP项目、广西省首个PPP项目、南宁市政府向国家申报海绵城市示范区范围内的重点项目,南宁市竹排江上游植物园段那考河流域治理PPP项目是首个以PPP模式正式签约的海绵城市项目。

3.1 成功经验

一是低成本的银行贷款。此项目通过招标的方式获得了建行的信用贷款,贷款利率在基准利率以下。二是创新政府治理环境污染模式。政府转变自身的定位,从一个“建设者”的身份变成了“管理者”,提高了工程的质量和效率。三是作为全国首个实行“按效付费”的内河流域治理PPP(公共私营合作制)项目,积累了宝贵的经验。

3.2 实施过程中存在的问题

一是政府与社会资本相互之间不信任。政府认为社会资本资金不够充裕,更倾向于选择资金充足的国有企业。社会资本对于政府公信力持有怀疑态度,不信任政府。二是贷款期限不匹配。当前项目主要依靠银行贷款,但是银行贷款与项目成本的回收期并不一致,存在期限不匹配。三是项目收益不足。政府仅仅按效付费,造成收益率较低的问题。

4 绿色基金推动PPP发展的对策建议

4.1 政府与绿色基金之间要进行双方约束

首先应该明确双方的责任范围,政府负责对项目进行监督,以及邀请第三方进行绩效考评,而不进行项目的实际运营管理；企业作为项目最大出资方,负责项目的建设、运营和维护,收益则来源于每年的绩效考评。由于PPP项目期限长,需要政府的信用,承认项目合同的有效性,而不得随意变更。基金方面则需要保持良好的资金链,在整个项目完成之前,不得撤出资金。这需要更加完整的制度制约才能得以实施。

4.2 中央政府和地方政府应给予绿色环保的PPP项目鼓励支持

在国家层面,设立了国家PPP基金,在地方层面,各级地方政府也纷纷设立了PPP引导基金。政府应通过特许经营权、财政补贴、合理定价、风险共担等公开透明方式,为基金进行增信,实现筹资目标。

4.3 落实责任投资原则

国外的公司在投资过程中,积极主动地落实责任投资原则,而我国在这方面起步较晚、有待提高。由于绿色基金的付费方式主要是按效付费,所以政府必须在进行绩效考评时纳入责任投资考评体系,可以要求企业每年披露相关的责任投资报告。

4.4 建立绿色发展指数

在国外,具有代表性的可持续指数包括道琼斯可持续发展指数、伦敦金融时报社会指数、MSCI的ESG(经济、环境、治理)系列指数、纳斯达克清洁绿色能源指数、标准普尔全球清洁能源指数等。而在我国,还没有建立起相关的绿色清洁指数,因此建议选择环境绩效好的企业建立绿色发展指数,为基金投资者提供更好的参考。

[1]蒋先玲,张庆波.发达国家绿色金融理论与实践综述[J].中国人口·资源与环境,2017(5).

[2]星焱,王骏娴.践行联合国责任投资原则[J].中国金融,2017(4).

[3]安国俊.绿色基金发展的国际借鉴[J].中国金融,2016(16).

[4]安国俊.绿色基金如何驱动绿色发展[J].银行家,2016(10).

[5]李开孟,伍迪.PPP的层次划分、基本特征及中国实践[J].北京交通大学学报:社会科学版,2017(3).

[6]何佰洲,刘晨.国外PPP模式之借鉴研究[J].价值工程,2016(30).