高管团队背景特征与财务舞弊相关性研究

【摘要】本文选取2006年至2015年间发生财务舞弊且被证监会处罚的上市公司为研究对象，选取了具有代表性的高管团队的背景特征为自变量，分析这些变量与财务舞弊之间的关系，进而从企业高管团队建设、会计事务所审计关注点、利益相关者这三个角度提出相应的建议。

【关键词】高管团队背景特征 财务舞弊

一、引言

近年来，随着经济的快速发展，企业所面临的经济环境更加复杂，财务舞弊案件屡见不鲜，严重损害了股东、投资者、债权人以及利益相关者的权益，干扰了资本市场的正常秩序；尽管监管部门不断完善监管制度，加强监管力度，但仍不足以有效防止财务舞弊事件的发生。从发生的财务舞弊事件看，企业的高管团队在事件中都扮演者举足轻重的角色，可以说公司的发展在一定程度上是高管团队行为的结果，根据“高层阶梯理论”又知高管团队的个体行为受到其个人背景特征的影响。

二、文献综述

（一）高管团队背景特征

国内外学者通过理论与实证研究已经发现高管团队的不同背景特征会对公司的盈余质量管理、财务风险、过度投资行为、财务重述行为等产生不同程度的影响。

（二）财务舞弊

国内外学者在寻找能帮助上市公司准确识别财务舞弊行为的指标、信号、征兆，财务舞弊的诱因和手段，以及存在财务舞弊的公司在某些方面存在异常有广泛的研究，不仅如此，已有研究证明财务舞弊是企业管理层所为。

本文将高管团队定义为企业年报中公布的除独立董事以外的高管人员，将财务舞弊对象定义为因舞弊受到证监会处罚的上市公司，国内外学者对高管团队背景特征的研究起始于“高阶理论”的提出，对高管团队背景特征与财务舞弊各自相关的研究也不少，但对高管团队背景特征与财务舞弊相关性进行的研究却不算多，在变量的选择上也有所差异，且结论不尽相同。

三、理论分析与研究假设

（一）年龄特征

随着年龄的增长，对事物的反应速度会减缓，对于新鲜事物的接受能力会降低，同时，对职位升迁和薪酬增涨的需求也会减弱，因此，年长的高管团队会选择更加稳健的经营战略。而年轻的高管，学习能力强，对外部反应速度快，对晋升的需求大，因此会更加倾向于选择高风险高收益的战略。由此提出研究假设：

假设1：高管团队的年龄特征与财务舞弊负相关。

（二）性别特征

男女高管在价值取向、风险偏好以及管理理念上有所不同，处理事件时的行为方式也存在差异，研究证实，男性高管比女性高管更喜欢冒险，更倾向于获取高风险带来的高收益。由此提出研究假设：

假设2：高管团队中男性比重与财务舞弊正相关。

（三）學历特征

学历影响着个人的认知能力、学习能力、知识储备以及思维模式，学历越高的高管在决策时，更有能力运用科学的决策方法，更理性、更全面的考虑各方影响因素，以及各种决策行为的后果，更好的规避风险。由此提出研究假设：

假设3：高管团队中本科及以上学历人才比重与财务舞弊负相关。

（四）CFO的性别

财务总监负责编制公司对外披露的财务报告和相关会计资料，而以往关于舞弊的研究，并没有涉及到CFO的性别；有研究表明，男性比女性在行为上更加激进，女性则更加稳健。由此提出研究假设：

假设4：女性CFO会抑制财务舞弊的发生。

（五）任职期限

高管团队任期越长，对企业越熟知，就越有能力摆脱企业内外相关制度的约束，此外任期越长，高管团队成员间关系越紧密，当机会、压力、借口同时存在时，就为高管团队串通舞弊提供了条件。由此提出研究假设：

假设5：高管团队任职期限与财务舞弊正相关。

四、研究设计

（一）样本选择与数据来源

本文选取2006年至2015年间发生财务舞弊且被证监会处罚的上市公司为研究对象，对于在研究期间多次发生舞弊行为的公司以第一次发生舞弊年度计入样本，最终获取53个舞弊样本。配对样本的非舞弊公司选择标准为：一是属于证监会划分的同一细分行业；二是舞弊发生年度的总资产或者净资产规模相差不超过30%；三是配对公司当年未被ST且当年财报被出具标准无保留意见。相关数据来源于证监会、深交所、上交所、中财网、以及上市公司官网的公司财报中，部分信息来源于问财财经百科网站，并进行手工收集和整理。

（二）变量定义

1.被解释变量。本文以上市公司是否发生财务舞弊行为（FFRAUD）为因变量，发生则取值为1，反之则为0。

2.解释变量。根据研究假设，得到本文的自变量如下：高管平均年龄（AGE）、高管平均任期（ARQ）以平均数计算，高管中男性比重（MALE）、本科及以上学历比重（UGEDU）和CFO性别（CFO）采用虚拟变量处理。

3.控制变量。影响财务舞弊行为发生的因素有很多，为了提高回归的准确性，文章借鉴了一些已有的学术研究成果，通过控制变量来减少可能产生影响的因素，本文选取的控制变量如下：资产负债率（ALR）衡量企业是否陷入财务困境，净资产收益率（ROE）衡量公司的盈利能力、公司规模（SCALE）用总资产表示、企业性质（CXZ）用虚拟变量表示，国有企业取值为1。

（三）构建模型

借鉴其他学者的研究经验，建立如下模型：

FFRAUD=β0+β1AGE+β2MALE+β3UGEDU+β4CFO+β5 ARQ+β6ALR+β7ROE+β8SCALE+β9CXZ+ε

五、实证研究

（一）描述性统计

从表1可以初步判断文章主要变量之间的关系。舞弊样本与配对样本的高管团队的平均年龄差异并不显著，舞弊样本男性比重高出3%，团队中拥有本科及以上学历成员的比重少11%，CFO为女性的概率更低，平均任期更长，这与本文假设基本相符。endprint

本文采用参数检验t检验和非参数检验Wilcoxon秩和检验，来检验两组样本之间差异性是否显著，从表2可知，高管团队中本科及以上学历比重、CFO性别、任期在舞弊样本组和配对样本组间存在显著差异，假设3、4、5得到验证。

（二）相关性分析

通过Pearson相关性检验，如表3所示，自变量之间的相关系数小于0.5，因此可以判斷各自变量之间不存在多重共线性问题，可进行进一步的回归分析。

（三）回归分析

逻辑回归结果如表6所示，可以看到高管团队中本科及以上学历与舞弊行为的发生呈负相关关系，其中单独回归在1%的水平上显著，整体回归在5%的水平上显著，说明学历越高，知识储备就越多，越懂得如何采用科学的方法规避风险，进而抑制舞弊的发生，验证了本文的假设3；当CFO为女性时与舞弊行为的发生呈负相关关系，无论单独回归还是整体回归均在1%的水平上显著，说明女性CFO在工作中更加谨慎，使得舞弊发生的可能性降低，验证了本文的假设4；高管团队的平均任职期限与舞弊行为的发生呈正相关关系，单独回归和整体回归均在5%的水平上显著，说明高管团队任职期限越长，高管团队关系就会越紧密，越有能力不受到企业相关制度的监督，进而为舞弊行为创造了条件，验证了本文的假设5。此外，无论单独回归还是整体回归，高管团队的平均年龄与是否发生舞弊行为均呈负相关，高管团队中男性比重与舞弊行为呈正相关，但均不显著，假设1、2未得到验证。

六、结论及建议

（一）公司高管团队建设

公司在建设高管团队时，应当考虑女性CFO在团队中的作用，女性耐心、谨慎的特质使其具有更强的长远生存能力；高管的学历和任职期限也是值得关注的，本科以下学历人员的比重越少越适宜，高管的学识越丰富，规避风险的能力就越强；公司应当完善高管任期相关的制度，明文规定，以免发生串通舞弊行为，通过以上几点来对高管团队进行优化，最终使得企业的舞弊行为在一定程度上得到抑制。

（二）会计事务所审计

事务所在了解被审计单位及其环境时，可以通过高管团队的背景特征来对企业舞弊的可能性形成初步判断，当企业高管团队满足本科以下学历的管理者较多、CFO为男性、平均任职期限较长中的一条或几条时，应当提高警觉，并考虑修改或增加相应的审计程序。

（三）利益相关者

当企业的高管团队符合本科以下学历的管理者较多、CFO为男性、平均任职期限较长中的一点或几点时，作为外部投资者可以考虑降低对企业财务报告、会计资料以及相关数据的信赖程度，以防资本有去无回。

参考文献

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基金项目：西南科技大学2017年研究生创新基金（17ycx056），受“西南科技大学研究生创新基金资助”、“Supported by Postgraduate Innovation Fund Project by Southwest University of Science and Technology”。

作者简介：王千（1993-），女，汉族，四川达州人，就读于西南科技大学，研究方向：财务舞弊。endprint