因子分析法下上市公司财务状况评价研究

李京+张君妍

【摘要】本文借助因子分析法，借助14个财务指标构建上市公司财务状况评价模型，对我国上市公司财务状况进行分析。在采用多指标对上市公司进行评价，用因子得分对不同上市公司财务状况进行合理的评价，以期让经营者的决策和投资者的选择有所受益。

【关键词】上市公司 因子分析

一、引言

随着我国上市公司数量和规模日益扩大，上市公司的财务状况日益受到关注。因子分析是多元统计分析中一种重要而常用的方法，广泛应用与社会调查、教育测量等领域。在上市公司财务评价过程中，常见的主观加权方法依赖于主观判断，难以解释各指标间的相关关系。为此本文对上市公司财务状况建立指标体系，并建立因子分析模型，对我国10个上市公司2016年财务状况进行综合排名，通过对比分析帮助经营管理者做出决策判断，促进上市公司财务良性发展。

二、模型建立

（一）前提条件

在进行因子分析之前先进行KMO和Bartlett的检验。概率P值接近0。如果设显著性水平α为0.05，由于概率P值小于显著性水平α。同时，KMO值为0.706，因此适合因子分析。

（二）提取因子

从表中可以看出，按照特征值大于1和信息解释百分比超过85%为标准，共提取了5个公因子，可以进一步发现5个公因子最后累计能够解释总体信息的87.347%，证明公因子能够很好反映总体信息。

（三）旋转因子进行公因子命名

在利用spss因子分析数据处理的过程中，本文选择了方差最大法進行正交旋转后，构建旋转成分矩阵。

根据以上的结果对5个因子重新命名，第一公因子包括销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、总资产净利率将其命名为盈利能力因子；第二公因子包括流动比率、速动比率、资产负债率、存货周转率将其命名为短期偿债能力因子。第三公因子包括流动资产周转率、总资产周转率命名为营运能力因子；第四公因子包括总资产同比增长率、总负债同比增长率将其命名为公司的成长因子；第五公因子包括固定资产周转率、每股净资产同比增长率将其命名为利润增长因子。

（四）因子得分及其排名

根据回归法计算得出，单个因子得分公式：

F1=-0.008X1-0.042X2+……+0.038X14，

……

F5=0.122X1+0.031X2+……-0.141X14，

本文对10家公司进行财务绩效评价，通过因子分析，已经从原来的15个指标，提取成5个公因子，再将这5个公共因子运用数学运算即可计算出每个公司财务绩效综合得分，因子综合得分表达式：

F=（0.32F1+0.20F2+0.17F3+0.094F4+0.09F5）/0.87347

在计算出每个样本公司的因子综合得分后，使用Excel软件对其得分进行排序，各公司在5个公因子中的得分、排序以及综合得分情况如下表：

从10家上市公司的综合排名来看，用因子分析法来实现上市公司财务评价状况的综合评价，计算结果表明公司排名分别为鸿伟、亚洲水泥、同方泰康、北新建材、俊东控股、西部水泥、隆基泰和、凯乐科技、陆氏集团和华润水泥。说明以上几个公司在现阶段比其他更具有竞争力，表现在公司的获利能力、偿债能力等方面的指标对综合评价的结果产生重要的影响。

三、结论

本文对原始数据进行标准化处理，证明数据适合做因子分析后根据相关系数矩阵计算特征值和特征向量，确定公因子个数为5个，由旋转后的因子载荷矩阵对原来的20个指标进行分类，对每个主因子进行解释命名，最后对各个上市公司财务状况进行综合评估。可知，我国上市公司的短板较为明显，综合排名靠前的上市公司的财务状况在盈利能力，短期偿债能力，营运能力，成长因子和利润增长中的某一方面或者某几方面的排名还是较为落后的，在这些方面上市公司的提升空间较大。

参考文献

[1]张先治.构建中国财务分析体系的思考[J].会计研究，2001.

[2]于惊涛，张艳鸽.中国绿色增长评价指标体系的构建与实证研究[J].工业技术经济，2016.

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