科技小巨人企业海外并购模式与战略的研究综述

曹明福

【摘 要】科技小巨人企业已经具备了走出国门、融入全球创新网络的现实基础，探索科技小巨人的海外并购具有重要的理论和实践意义。通过对技术并购模式研究和技术并购战略研究的文献梳理，分析了未来的研究方向。

【关键词】科技小巨人；海外并购；研究

科技小巨人是指从事符合国家和区域产业发展方向的高新技术领域产品开发、生产、经营和技术（工程）服务的科技型企业。近些年，海外并购已经成为我国企业进行国际化经营、参与全球经济治理的一条重要渠道。作为经济转型中的一支产业新军，科技小巨人在数年的培育之后，已经具备了走出国门、融入全球创新网络的现实基础；当前世界经济的缓慢增长以及发达国家部分企业的成长困境为科技小巨人的跨国并购提供了难得的历史机遇。相对于绿地投资和战略联盟，并购成为科技小巨人这种规模相对不大、富有创新活力、代表着战略性新兴产业成长方向的最主要的技术获取方式。

一、研究目的、意义

通过对科技小巨人企业技术水平、国际化经营程度高低的系统分析，为不同类型、不同成长阶段的科技小巨人企业探索适宜的海外并购模式，研究并购前后的战略思路，为科技小巨人的小升高、小壮大、小做强提供路径参照。

从理论上来说，国内外关于企业跨国并购的文献并不少见，对科技型企业海外并购的现象也十分关注，但对于科技小巨人这种特定的科技型企业的海外并购研究还比较缺乏；从实践上来说，我国一些地区出台了关于科技小巨人领军企业的培育计划，天津市还率先出台了科技小巨人“走出去”的实施方案，但关于科技小巨人通过海外并購成长壮大的路径还需要细化和深化。

二、国内外研究现状

目前，关于科技小巨人海外并购的研究比较少见，但关于技术并购的研究已渐成学术界关注的热点。一是关于技术并购模式的研究。传统的并购模式分为横向并购、纵向并购和混合并购三种类型；刘开勇（2004）将技术并购分为四种不同类型，即进入新领域型、技术升级型、技术完善型和技术互补型；陈春春等（2008）认为，我国科技型企业仍然处于扩大产能，提高市场份额和获取规模经济的阶段，横向并购是达成这些目的最有效途径；胥朝阳等（2009）将技术完善型技术并购并入技术互补和升级型中，从而将技术并购分为技术进入型、技术互补型和技术升级型三种类型，并进行绩效考察；殷晓倩（2010）根据企业进行技术并购的目的，对技术并购的实施方式划分为进入新领域型，技术完善型，技术互补型三种模式的并购；翟育明等（2012）根据主并和被并企业间的技术和产品的关联性质，将高科技企业技术并购活动归纳为市场进入型、完美升级型、互补增强型、融合创新型、控制发展型和技术防卫型六种模式；孟景伟等（2016）根据科技企业海外并购目的的不同，将并购模式分为获取海外先进技术型、补齐产品线和延伸产品链型、获取进入海外市场牌照资质型以及获取知名品牌和客户渠道型四种模式。二是关于技术并购战略的研究。根据科技型企业的并购流程，可将国内外研究现状分为三类：目标企业选择阶段、目标企业收购阶段、目标企业整合阶段的相关研究。在目标企业选择阶段，Granstrand（1998）认为，技术型企业在技术获取、技术多样化和技术交流等方面可以采用并购策略以降低自己研发新技术所付出的昂贵代价；候汉坡，张璐璐（2009）从核心技术及研发能力、技术的市场匹配性、技术与企业的融合度、企业文化和人力资源五个方面构建了并购对象选择的指标体系；John Hagedoom，Greet Duysters（2000）认为，在科技型企业并购中，并购相关产业的企业要比并购非相关产业企业的经济效益显著；刘树林（2001）认为，高科技企业的并购对象往往集中在自己的相关领域，企业各业务间的相关性越大，其核心竞争力的运用效率则越高。在目标企业收购阶段，乔毅（2005）认为由于高科技企业不同于传统企业，其增长率不稳定，企业并购中的价值评估方法存在难点，市场价值不确定性和收入确定困难等问题导致高科技企业价值难以评估；赵敏（2005）认为，并购中科技创业企业价值应为并购前创业企业的期权价值与并购期权价值之和；冯勤（2008）认为，科技型企业并购支付方式主要包括现金并购方式、综合证券并购方式、承债并购方式；BRUCE M，MERGER T（2012）构建了包括风险识别、风险评估和风险控制三部分的并购海外科技型企业风险管理模型；李晓峰（2015）认为，应创新并购融资模式，探索以现金、股票资产和债务等混合支付方式。在目标企业整合阶段，郑骏川（2006认为，技术并购给主并方带来的价值提升来源于主并方与目标企业共同实现的技术协同效应；樊俊英（2011）认为，高科技企业并购要实现预期的财务协同效应必须进行及时高效的财务整合；钟芳芳（2015）认为，技术型企业的整合主要包括：对技术的整合、经营战略的整合、人力资源的整合、组织与制度的整合、文化整合和财务整合六个方面；在资源相似性强互补性强的条件下，采取较高的整合程度并给予目标企业较高的自主性有利于并购后的技术创新；李洪涛（2016）认为，海外科技公司收购完成后重点在于保留研发团队，促进中外双方的合作，发挥协同效应。

从以上的综述可以看出，对科技型企业跨国并购的研究取得了重大进展，基本上涵盖了并购的主要阶段和方面；但关于技术并购的模式还存在很大的争议，对科技小巨人这种特殊企业的跨国并购还需要特定研究，对并购后持续发展壮大的战略还需要进一步深化。

三、未来研究方向

接下来，需要在两个方面加强研究：一是探索不同类型科技小巨人企业的海外并购模式。在对科技小巨人企业发展现状分析的基础上，找出决定企业海外并购的两大重要因素——技术水平和国际化经营能力，以两大因素为坐标基础将科技小巨人企业分为不同的类型，为每一类型的科技小巨人企业的海外并购打造操作性更强、进入成本更低的模式，培育一批有国际竞争力的创新型领军企业。二是构建可持续的并购成长战略框架。在并购前，科技小巨人企业要在国际化经营中积累经验，培养国际化经营人才，选准目标企业；在并购整合中，根据并购目的和双方的实际诉求，实事求是地制定并购整合方案，降低整合成本，提高整合绩效；在并购整合后，发挥协同效应，占据产业链条的制高点，打造行业竞争优势，成为有质量、有品牌、上规模的具有全球影响力的创新型企业。endprint