2018年收储制度改革背景下的玉米市场新趋势分析

张志栋

（华泰期货研究院北京研究所，北京 100031）

2016/17年度（2016年10月至2017年9月），在无政策性玉米收购和销售状态下，玉米市场已经由严重供需过剩转向供不应求。“面积主动调减”、“单产因灾受损”和“进口谷物替代减少”导致玉米供给明显下降。同时，市场化机制激活玉米产业链，带来了消费爆发，供需双向作用叠加使得玉米市场近七年来首现负结余，这为市场化去库存奠定了坚实基础。2018年，中央一号文件再次聚焦三农问题，深化农产品收储制度和价格形成机制改革，加快培育多元市场购销主体，改革完善中央储备粮管理体制。通过完善拍卖机制、定向销售、包干销售等，加快消化政策性粮食库存。玉米市场的市场化改革也将进一步深入。

1 供给下降为 “去库存”奠定基础

2017年，玉米收储制度改革进展顺利，实现了农产品价格形成机制的转变，扭转了近些年玉米库存不断增加、加工企业持续亏损、进口替代冲击日趋严峻的局面。在这个过程中对政策面、市场众多购销主体来说，最大的意外就是多重因素导致玉米供给下降带来的供不应求。市场从上年度过剩8 000万吨，到本年度临储收购退出市场后反而呈现缺口，不仅没有出现农民“卖粮难”，在紧平衡预期下，甚至出现了临储拍卖火爆抢粮的局面。

市场普遍认为，2016年国内玉米减产幅度超过3 500万吨，远远超过统计产量下降503万吨的幅度。这也是2016年春节前市场普遍预计节后可能出现农民“卖粮难”、而实际上春节后在期货价格领涨和饲料加工补贴的双重刺激下，东北产区玉米价格迅速反弹，收购囤粮积极，农户余粮快速下降，市场开始转向紧平衡的主要原因，也为玉米“去库存”奠定了基础。

2 进口饲料谷物数量下降为国产玉米消费带来动力

从市场年度来看，2016/17年度我国累计进口玉米246万吨，同比下降71万吨；累计进口高粱521万吨，同比下降308万吨；累计进口大麦810万吨，同比增加224万吨；累计进口DDGS 74万吨，同比下降350万吨。根据测算，这些进口谷物可替代国产玉米1 652万吨，同比下降505万吨。随着玉米市场化的推进，国内外价差缩小，尤其是2017年初国内外玉米价格水平基本持平，国内用粮企业进口积极性显著下降。尽管2017年3月份之后国内玉米价格逐渐上涨，国内外差价再次拉大，但全年饲料谷物进口量仍明显低于上年度。进口饲料谷物数量下降，这部分市场则由国产玉米补充，有效支撑了国内玉米的需求。

同时，由于种植面积下降，2017年美国高粱产量预计为924万吨，低于上年度的1 220万吨，减幅24.26%。澳大利亚大麦产量也由上年度的1 292万吨下降至800万吨左右，供给减少使得国际市场高粱、大麦价格坚挺，将抑制国内企业的进口积极性。加上我国商务部决定自2018年2月4日起对原产于美国的进口高粱进行反倾销立案调查。预计2018年我国饲料粮进口量可能进一步下降，进口饲料谷物的减少为国产玉米的消费带来空间和动力。

3 市场化定价带来玉米深加工行业需求大爆发

收储制度改革以来，国内玉米价格及下游产业原料成本大幅下降，加工企业盈利能力显著增强。一方面刺激深加工企业现有产能利用率大幅提高，玉米酒精、淀粉及下游深加工产品开工率整体较上年度提升10～15个百分点；另一方面，新增产能增加迅速。监测显示，2017年新增产能830万吨，2018年计划筹备或意向性新建产能1 195万吨。产能增加对玉米消费有极大刺激作用。

2017年10月份，国家发改委、国家能源局、财政部等15部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。《方案》提出，到2020年，将在全国范围内推广使用车用乙醇汽油，基本实现全覆盖。按照当前国内汽油消费量及燃料乙醇添加比例测算，到2020年燃料乙醇的需求量将达到1 200～1 300万吨，目前国内燃料乙醇的产量仅230万吨左右，也就意味在未来3年内，燃料乙醇的新增产能将达到1 000万吨左右，对应的玉米需求量将达到3 000万吨。酒精及燃料乙醇行业的集中扩张趋势，将大幅增加玉米工业需求。

根据国家粮油信息中心2018年2月6日发布的第217期饲用谷物市场供需状况月报预计，2016/17年度，我国玉米工业消费将达到6 800万吨，同比增加1 400万吨。2017/18年度玉米深加工消费将达到7 800万吨，同比增加1 000万吨。

4 结构调整中饲料玉米消费继续增加

奥特奇公司发布的“2018年全球饲料调查报告”数据显示：2017年全球饲料总产量达到10.7亿吨，同比增长2.57%，连续2年超过10亿吨。其中中国的饲料产量在强势增长后略有下滑，降幅为0.4%。其中，蛋鸡和肉鸡业分别下滑11%和5%，而猪饲料生产大幅反弹11%[1]。农业部数据显示：2017年，我国工业饲料产量超过2亿吨，连续7年位居世界第一，年产值超过8 000亿元。相比之下，2016年中国商品饲料总产量20 918万吨。

2017年，畜禽养殖行业虽然因环保问题遭遇了禁限养区域内拆迁、环保“一刀切”等现象，部分省市出现了畜禽存栏下降的情况。但从全局来看，2017年随着我国畜禽养殖业结构优化和规模化程度的不断提高，不少省份的生猪存栏量和饲料产量均同比出现增长，尤其是部分大型生猪养殖企业和饲料生产企业增幅较为明显。

从饲料玉米消费的情况来看，尽管工业饲料产量有所下降，但饲料玉米的消费增加明显。一方面，玉米替代品进口减少，这部分需求由国产玉米填补；另一方面，小麦和稻谷价格在最低收购价格政策的支撑下，远远高于玉米市场价格，稻谷和小麦作为饲料粮的消费也因价格原因大幅减少；再则，部分中小散养户的缓慢恢复，添加剂预混料回暖，也增加了饲料玉米的消费。国家粮油信息中心预计，2016/17年度我国玉米饲料消费为13 380万吨，同比增加3 080万吨。预计2017/18年度我国玉米饲料消费为14600万吨，同比增加1 220万吨，增幅9.1%。

5 收储制度改革成效显著，年度内出现“大缺口”

2017年，随着玉米收储制度改革的深入推进以及农民种粮收益的品种间变化，玉米种植面积继续大幅下降，特别是在玉米非优势产区的“镰刀弯”地区大幅度调减玉米播种面积，“粮改饲”、“粮改豆”较为普遍。2017年全国玉米播种面积53 168万亩，较上年调减1 972万亩，加上2016年调减的2 083万亩，玉米播种面积将较高峰期下调近4 055万亩。在此基础上，全国玉米产量在2017年下降至2.15亿吨，较2015年的历史高点下降近1 000万吨。

从当年的供需平衡关系来看，2016/17年度，国家临储玉米拍卖实际成交5 700万吨左右。截至2017年3月份的一次性轮换轮入量2 100万吨，意味着2016/17年国家向市场净投放玉米3 600万吨。截至2017年9月30日，成交玉米出库量为4 700万吨，意味着1 000万吨国储陈玉米结转至2017/18年度。同时，截至2017年9月底，用粮企业整体库存在20天左右，意味着商业结转库存达到1 800万吨，同比净增加1 000万吨左右。这部分结转库存也意味着后临储时代企业重建库存的开始。未来年度商业库存结转量可能将维持在2 000万吨左右的水平。如果将这2000万吨视为未来商业库存的一个常量看点，也就意味着，2016/17年度净投放的3 600万吨中的2 000万吨作为商业结转库存由国家转向市场成为下年度新增供应，而当年度市场缺口在1 600万吨左右。这个“巨大缺口”的出现也意味着经过近两年的供给侧改革，国内玉米市场彻底扭转了严重供过于求的结构，为去库存奠定了基础。

6 2018年我国玉米收储制度改革带来新的变化

收储制度改革成功之后，玉米市场也产生了一些新的变化。

6.1 农户种植收益显著提高，下年度玉米种植面积将显著提升

从农户的种植成本来看，东北主产区农户种植玉米的农药、化肥、种子、耕翻地、浇水、收割等总体成本基本在250～300元/亩，年度和地区差异均不大。成本差距和变化幅度最大的因素就是地租。由于2017年地租大幅下降，农户种植玉米成本明显较上年下降180元/亩左右，2018年随着地租上涨，农户种植玉米成本预计将上涨100元/亩左右。

据此简单核算，2016年农户种植玉米多数亏损，平均亏损89元/亩。2017年农户整体种植盈利133元/亩左右。一方面，种植收益明显高于上年水平；另一方面，据农户反映，2017年玉米种植收益明显高于大豆。因此2018年种植玉米地租将显著增加。同时，玉米播种面积也将显著增加。从笔者团队对东北地区农户的实地调研情况看，近两年，改种大豆、杂粮等的大多有改回玉米的意愿。

6.2 “去库存”步伐将加快推进，供需平衡关系转换需快速适应

2018年，中央一号文件专门强调要通过完善拍卖机制、定向销售、包干销售等，加快消化政策性粮食库存。其重点就在于玉米的“去库存”。参考2016/17年度缺口1 600万吨，2017/18年产量整体减产1 000万吨左右，深加工消费增加1 000万吨，饲料消费增加1 220万吨，其他进出口、食用消费和种用消费变化不大情况下，2017/18年度玉米整体缺口将达到5 000万吨。这将极大地加快玉米“去库存”的节奏，市场普遍预计2018年玉米临储拍卖量将达到6 000～7 000万吨。届时临储玉米库存将较2016年的历史高点下降45%左右。

从目前来看，玉米调结构和去库存步伐迅速，远超市场预期。但大量调减播种面积，导致产量波动过大，若遇到不确定性巨大的“灾害性年份”，就会导致减产幅度过大、价格波动过大等问题，甚至不得不通过进口粮食来解决国内供应偏紧的问题，对粮食安全也会产生不利影响。2003—2004年的粮食减产和价格大幅上涨就与此相关，也导致了当年大量粮食进口。因此，对玉米生产及消费市场的政策调整、企业对玉米市场趋势的判断都需要快速适应当前市场供求平衡关系快速转变的现状。

[1]Alltech.2018 Alltech global feed survey estimates world feed production in excess of 1 billion metric tons for second consecutive year[EB/OL].https://www.alltech.com/news/2018-alltech-global-feed-survey-estimates-world-feed-production-excess-1-billion-metric-tons