朱光耀：“十九大”后的经济政策走向

经济形势整体向好，但同时也充满风险和不确定性

朱光耀 谢丹丹

11月20日，习近平主席在APEC工商领导人峰会上发表了重要讲话，对当前全球的经济形势作了最为权威的阐述：“今天，我们迎来了世界经济逐步向好的局面，尽管仍然面临风险和不确定性，但全球贸易和投资回暖，金融市场向好，各方信心显著增加。”

自2008年全球金融危机以来，当前全球经济形势确实出现了一个令人鼓舞的转机。

全球经济增长和全球贸易增长持平

2017年，国际货币基金组织两次上调全球经_济增长率，从3.4%到3.6%，尽管只上调了0.2个百分点。

过去几年间，每年国际货币基金组织都会在年初时，预测全年经济增长较高，但会在年中下调增长目标，甚至几次下调。而2017年是国际货币基金组织近年来第一次上调全球经济增长目标，而且两次上调，着实来之不易。

第一，自全球金融危机以来，2017年第一次全球主要经济体都出现了正增长。去年经济还处于负增长的俄罗斯和巴西也已经步入正增长。2017年度国际货币基金组织预测中国增长6.8%，美国经济增长2.2%，欧元区经济增长2%，其中欧元区的重要国家——德国增长1.9%，日本增长1.5%。2017年全球经济增长主要经济体同步增长，确实是近年来一个非常令人鼓舞的态势。

第二，过去五年间，贸易增长低于全球经济增长的不正常状况得到扭转。

过去几年，全球经济增长不尽如人意，但贸易增长比全球经济增长还低。这对WTO的贸易体制和对自由贸易的发展方向都提出了挑战。贸易低增速带来的影响是值得高度警惕的。

2017年，WTO对2017年度全球贸易的增长预测是3.6%。这意味着，五年来全球经济增长和全球贸易增长第一次持平。这将对2018年度全球经济、全球贸易产生积极影响。随着外部环境的改善，对中国贸易的发展也会起到积极的推动。

第三，包括原油价格的全球重要原材料产品，企稳回升。原油价格每桶稳定在60美元水平上。其他大宗原材料产品的价格也在复苏，这与全球经济、全球贸易的復苏是紧密联系的。也对原材料输出国，尤其是发展中国家起到积极的影响。

从全球经济增长、贸易增长，再到全球原材料价格的稳定复苏和逐步上扬，反映了整个经济的发展趋势是稳定向好的。

国际货币基金组织预测：2018年全球经济会在2017年的基础上保持一个稳定向好的态势，2018年度全球经济将增长3.7%，也就是比今年再提高0.1%。

2018年的风险和不确定因素

习近平主席在今年APEC峰会讲话中强调：未来仍然面临风险和不确定因素。以下问题值得高度重视。

第一，为了提高美国企业的竞争力，特朗普正在紧张地准备推出里根政府以来最大的税收改革计划。包括：下调企业所得税从35%到20%，大幅降低个人所得税，其中6350美元的个人抵减标准要提高一倍，对家庭的抵减要在一般的水平上也提高一倍。改革幅度和力度都不小。但对美国企业海外投资利润结存3.5万亿左右，也要吸收回美国。以一次性10%的税收征税，鼓励海外资金回流美国。

在时间表方面，特朗普希望在感恩节之前，美国参众两院就达成一致；在圣诞节之前，美国参众两院可以向总统提交达成一致的文本，由特朗普签署。几周前，美国参众两院在批准2018年预算时，就分别决定对税改方案采取简单多数的原则，即50%就算通过。特朗普希望用最简单的三个字“减减减”，去命名该项税收改革计划。这不仅对美国有着重大影响，对全球经济也将产生连锁反应。

第二，美国疏解利率进程会继续。自2015年底，美国联邦储备银行启动了利率正常化进程。2015年底和2016年底，分别两次提高利率，尽管其间间隔一年，但仍然保持着利率正常化的连续性。2017年也已经两次提高年化利率，预计12月份会进行第三次提高年化利率。这意味着美国疏解利率进程会继续，预测明年也将会有三到四次提高利率。

与此同时，美国联邦储蓄银行启动资产负债表缩表的进程，10月份以前联邦储备银行负债表4.5万亿美元，从今年10月开始缩表，第一次缩减100亿美元国债规模。每三个月提高一倍，到2018年10月份，要把月度缩表的规模提高800亿美元。

一方面提高联邦储备银行利率，另一方面是在缩减联邦储备银行的资产负债表，而且有明确的时间表和路线图。资本流动的影响，美联储政策的外延性对全球资本的流动影响是非常大的，这应该引起企业家的重视。

第三，高度警惕全球贸易保护。如何在坚持多边贸易体系，坚持以WTO为中心的全球贸易过程中，坚持全球自由贸易，是个严峻的问题。在坚持改革开放、自由贸易和WTO原则的过程中，还要同世界各国进行政策沟通，尤其是在G20框架下保持政策沟通。习主席在十九大报告当中强调，中国要建立新型的国家关系，其基本原则互利共赢，相互尊重、公平正义、合作共赢。

责任编辑：朱丽