浅析电力行业租赁公司融资管理实务

浅析电力行业租赁公司融资管理实务

文/翟小屋，大唐融资租赁有限公司

电力行业企业享受的政府及财政支持力度较大，融资的渠道较多，议价能力很强,因此对于电力行业租赁公司来说，融资管理工作显得至关重要，本文旨在立足分析电力行业租赁公司的融资管理过程中的新理念、新手段、新方法。

电力行业；租凭；融资管理

电力行业租赁公司主要以融资租赁、委托贷款、应收账款保理等形式为电力行业相关企业提供资金融通服务。电力行业相关企业普遍是重资产公司，多以高杠杆、高负债经营，资金需求比较旺盛，利于租赁公司开展业务。但同时，由于电力行业是国民经济命脉，相关企业享受的政府及财政支持力度较大，融资的渠道较多，议价能力很强。因此，对于电力行业租赁公司来说，融资管理工作显得至关重要，如何在保证自身流动性安全的前提下控制资金成本维持在低水平，是企业的核心竞争力。本文旨在立足分析电力行业租赁公司的融资管理过程中的新理念、新手段、新方法。

1 建立健全相关制度体系，搭建全面化、规范化、信息化的融资管理平台，是融资工作合规、安全开展的前提

无规矩，不方圆。制定完整的规章制度体系对于公司融资管理工作至关重要。笔者结合工作实际认为，租赁公司应至少建立三个层级的融资制度体系：第一层级，融资决策相关制度，规定公司融资决策的人员、权限、形式；第二层级，融资业务通用管理制度或办法，规定公司融资的大原则、方向及要求；第三层级，各类融资事项具体实施细则或办法，根据具体融资品种的特性制定具体的规则和流程，如：债券融资、票据融资、借款融资、外汇融资等管理办法。

公司业务规模逐渐扩大后，融资业务随之逐步增多，传统的手工登记管理可能存在信息不及时、不一致等问题。因此，公司必须要加强信息系统管理，以保证公司融资工作的合规性与流程化。公司应根据自身需要，结合租赁业务的相关系统，开发专门的融资管理系统或业务模块，并在业务开展过程中，进行逐步完善与更新，添加新的模块与新的运算规则，搭建全面化、规范化、信息化的融资管理平台，使得各个部门可以通过系统实现信息共享，提高工作效率。

2 实施前置化、精细化、表格化、多套化的“四化”的融资管理模式，以管理创造效益

2.1 前置化管理

融资工作前置化要求一切融资活动要以融资预算为前提，公司应统一制定年度资金计划，在年初对于本年内具体投放项目需求和置换计划进行总体规划，按季、月、周上不断更进融资方案，调整融资计划，做到早计划、早储备、早下手。

2.2 精细化管理

精细化融资管理思路，要求精细计算每笔融资数据，把融资中产生的各种成本、费用、时间等因素在工作前端就算清算细，要具体深入对接到融资渠道的资金成本、担保条件、融资期限、是否可循环续贷、资金来源国别、货币种类、结汇优惠程度等具体信息，真正做到“把账算清”。

2.3 表格化管理

融资管理进行表格化管理，能及时汇总相关市场信息，帮助公司及时了解市场动态，督促更高效的推进各项工作的展开。表格化管理要求一切融资计划必须落实到表格中，清晰明了，便于查对。

2.4 多套化管理

多套化管理要求对于一笔资金需求，提供多套融资方案，这样有助于选择出最为合理的融资匹配方案，从融资成本、可行性等方面达到最优。另一方面，多套化管理要求融资方式不能局限，要紧跟市场动态、灵活运用新的金融产品，从海外到国内，从间接融资到直接融资，尝试多钟融资方式的组合与应用。

3 加强市场研究，保持高灵敏度的嗅觉，做到未雨绸缪，提高市场预判性

融资管理工作与国际和国内经济、金融形势息息相关，而货币政策、银行信贷、债券市场、拆借市场的变化瞬息万变，因此公司需要主动加强与银行、证券公司等金融机构沟通交流，及时获得市场讯息，定时进行银行间借款利率询价，形成周报、月报、年度报告、重大事件点评等一系列市场研究机制，增强对未来市场利率走势的预见性，及时争获取低成本资金，预判、防范相关风险。

如2015年8月，国家汇率政策发生重大改革，面对境内境外动荡的人民币汇率走势，对于外币融资占比高的公司来说，及时调整融资策略、加大境内融资力度就显得至关重要，如果反应稍慢就可能给公司造成大量的汇兑损失。又如2017年以来，央行实施紧平衡的货币政策，在去产能和去杠杆的双重背景下，资金市场额度空前紧张，债券融资市场利率一路飙升。对于债券融资占比高的公司来说，就要早作计划，提前储备银行的授信额度和资金，否则债券兑付时资金压力将巨大，容易形成流动性风险。

4 加快金融产品创新，以创新带动业务发展

租赁公司作为类金融企业，具有高杠杆的金融属性，因此企业资产负债率普遍较高，且经营风险比传统的制造业和贸易型企业高，许多金融机构尤其是银行在与租赁公司开展合作时限制条件很多，租赁公司融资工作必须讲究创新，即把业务创新作为工作重点，逐步开发多种符合市场形势的能够节约融资成本的创新业务模式。

4.1 打通境外融资通道，有效控制公司融资成本

我国货币市场和融资环境受政府政策性调控影响很大，在货币宽松的形势下借入低成本的境内资金较为容易，但遇到“钱荒”这样的极端情况，境内金融机构就会呈现资金量少价高的形势。而境外融资可有效降低企业对境内金融机构的依赖度，分散融资风险，拓宽融资渠道，并可以利用利率掉期、货币掉期锁定外币借款利率风险和汇率风险。

目前，租赁公司常见的境外融资方式包括：一是内保外贷，即境内银行开具融资性保函(备用信用证)，境外银行发放贷款，该方式操作较为简便，产品较为成熟，但企业在境内向银行申请开立保函需要额外支付成本；二是境外银团贷款，即企业在境外寻找银团牵头行，由多家境外金融机构组成银团向企业发放贷款，此种融资方式要求企业自身资质较高并且需要赴境外进行路演；三是境外直接发债，目前可选择的券种主要有境外美元债、人民币债（点心债），此种融资方式一般要求发行人具有较高的信用评级，且需要向国家发改委和外汇管理局进行报备。

4.2 传统流动资金贷款与贸易融资、票据融资相结合

电力行业租赁公司业务多以中长期项目为主，并且近年来境内银行表内的贷款额度都维持在高位，因此从银行获得流贷的难度较大。为应对此困局，可考虑银行承兑汇票贴现、国内信用证融资（以或国内信用证支付购买租赁物款项）和应收账款保理等融资形式，既不占用银行表内资产规模，还可获得低成本资金。尤其是应收账款保理多以公司投放项目为标的，可做到融资、项目的期限和现金流匹配，有利于降低流动性风险。

4.3 债券直接融资与银行间接融资相结合

近年来，国内债券市场得到长足发展，逐步形成了以交易商协会为主导的银行间债券、以证监会为主导的交易所公司债、和以发改委为主导的企业债三大市场。目前，租赁公司可发行的债券主要包括：一是短期融资券和超短期融资券等期限在一年以内的短期债券，租赁公司可用该类债券作为流动性管理的重要工具，满足公司的短期资金需求，在流动性宽松的情况下可以短借长用，获取更大的项目利差；二是中期票据、公司债、私募债、永续债等中长期债券，该类债券一般资金用途较为灵活，既可用于企业经营周转，也可用作投放项目，尤其是永续债还可计入公司权益，优化财务报表，但该类债券一般期限较长且不能提前偿还，因此寻找合适的发行窗口至关重要；三是资产证券化，即租赁公司挑选自己的租赁资产形成资产包，设立资产专项计划或信托计划，向债券投资者出售以融资，该种方式在资产收益和风险全部转移的情况下可实现资产负债表出表，重新释放投放额度，还可盘活存续资产。

综上所述，融资管理工作是一项系统性的复杂工作，它与国内外政治经济形势息息相关，受国内金融、货币政策影响较大，在金融大发展、讲创新的今天，融资管理工作必须要贴近市场、与时俱进，不断适应新形势、新变化。