碳会计信息披露、媒体态度与企业声誉研究

靳馨茹

【摘 要】 文章以2010—2016年我国A股制造业上市公司为样本，运用统计分析的方法对碳会计信息披露与企业声誉之间的相关关系进行了实证研究，并以媒体态度作为中间变量，进一步分析了媒体态度在碳会计信息披露与企业声誉关系中的监督作用。研究结果表明：碳会计信息披露与企业声誉呈正相关关系，企业碳会计信息披露质量越高，企业的社会声誉越好；同时，媒体正面报道会使碳会计信息披露与企业声誉之间的相关关系更显著，媒体负面报道会使碳会计信息披露质量变差，影响企业声誉，但有助于提高企业未来碳会计信息披露的质量，进而改善企业的社会声誉。

【关键词】 碳会计信息； 媒体态度； 企业声誉

【中图分类号】 F230；F205 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）23-0020-05

一、引言

黨的十八大报告中首次提出“推进绿色发展、循环发展、低碳发展”。十八届五中全会提出要实现“十三五”时期的发展目标，必须牢固树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，推动建立绿色低碳循环发展产业体系，建立健全用能权、用水权、排污权、碳排放权初始分配制度，将传统制造业进行绿色改造。随着社会对生态环境关注度的不断提高，企业面临的碳排放约束、低碳经营活动、低碳战略、低碳交易的压力和风险也越来越大。然而，目前我国企业的碳减排和碳会计信息披露仍属于企业社会责任范畴下的自愿行为，自愿披露的碳信息质量需要进一步规范。此外，随着互联网的飞速发展，新闻媒体对企业碳信息披露的社会监督职能日益突显。作为信息的载体和传播者，新闻媒体在企业正面或负面报道中的肯定或质疑的态度，在不同程度上对投资者和公众的企业认知度和忠诚度会有一定导向性，进而影响了企业声誉。之前有学者研究重污染企业，并将媒体关注引入到企业碳会计信息披露与企业价值的研究中，但是并未区分具体行业，也没有将新闻报道中的正面报道和负面报道区分开来，这为本文细化行业和细分媒体态度提供了研究空间。魏玉平和杨梦[ 1 ]研究发现A股上市公司碳会计信息披露的行业差别比较大，碳会计信息披露最多的行业是制造业，可见制造业的碳会计信息披露内容较为完整，便于研究数据的获得。因此，本文以2010—2016年我国A股制造业上市公司为样本，通过对452家上市公司年度财务报告碳会计信息披露的统计分析，进一步深入研究在媒体监督的资本市场环境下，以媒体正面及负面报道为中间变量，碳会计信息披露质量对企业声誉的影响。

二、文献综述

（一）碳会计信息披露的研究综述

近年来，我国学者将碳会计信息披露的研究重点放在理论框架、现状、存在的问题和影响因素分析层面，主要研究企业碳信息披露质量与财务绩效、经济绩效和碳绩效的关系。陈华等[ 2 ]界定了我国企业碳信息披露涵盖的内容，运用指数法构建了碳信息披露指数，对深沪A股上市公司自愿性碳信息披露现状进行了分析，发现我国碳信息披露存在结构不完整、行业间差异较大、信息披露质量不高等问题。张颖[ 3 ]指出碳披露是企业向媒体公开企业的碳排放量、碳排放强度、管理碳排战略、关系到气候变化的潜在风险与机遇等信息，目前国际上碳信息披露的一个可借鉴的成功模式是碳信息披露项目（Carbon Disclosure Project，CDP），通过和国际主要碳信息披露框架的比较，提出了我国构建碳信息披露框架的建议。刘誉和田翠香[ 4 ]研究发现我国企业对碳信息披露项目缺乏认知和认同，碳排放会计核算制度和碳计量标准需要进一步完善。李大元等[ 5 ]研究发现组织合法性与企业碳信息披露行为显著负相关，要提高企业的碳披露水平，必须加强对组织合法性的管理，从而不断提升企业的绿色经营创新能力。魏玉平和杨梦[ 1 ]对2015年我国深市上市公司年报碳信息的行业、项目、质量及未来发展的动态变化进行了统计分析，分析碳信息披露存在的问题，并提出了解决对策。何玉等[ 6 ]指出企业碳绩效与财务绩效呈正相关关系，企业碳信息披露与财务绩效显著相关，财务绩效越好的企业碳信息披露质量越高。

（二）媒体态度的研究综述

媒体作为资本市场信息传递的中介组织，起着社会监督的职能。姚益龙等[ 7 ]论证了媒体监督的经营途径效应、财务途径效应和公司治理途径效应的合力对企业绩效的影响，并得出了媒体监督与企业绩效之间呈现U型关系的结论。李焰和王琳[ 8 ]提出媒体监督在声誉共同体下对投资者利益保护机制的研究框架。郭萌等[ 9 ]研究表明公众舆情感知度受到媒体的公信力、时效性和素质素养的影响较为明显。孙蕾和刘笑霞[ 10 ]研究发现：上市公司的信息披露质量随着媒体负面报道的增多而变差，但公司未来的信息披露质量却能得到很大程度的改善，说明媒体在对资本市场发挥监督职能的同时还产生了公司治理效应。

综上所述，本文在已有学者研究成果的基础上，以制造业企业碳会计信息披露作为出发点，将媒体态度作为中间调节变量，研究碳会计信息披露对企业声誉的影响，以期为以后企业碳会计信息披露的相关研究提供有益参考。

三、理论分析与研究假设

声誉是对企业的一种积极肯定的社会评价，反映了企业获得社会公众和利益相关者的好感和信任程度。企业良好的声誉可以在一定程度上降低碳信息披露的不对称性，并在规范企业市场交易行为、信息传递和降低交易成本等方面发挥积极的正面引导作用。宝贡敏和徐碧祥[ 11 ]认为股东、顾客、员工、供应商及经销商等这些企业的利益相关者是企业声誉的评价主体，当他们从企业获得的感知价值高于其目标满意度时，才能给予企业较高的声誉评价。因此，企业声誉机制应该从满足利益相关者的需求出发。

随着全球气候变化带来的环境问题，开展低碳经济活动，完善碳会计信息披露的质量成为了企业利益相关者最迫切需要得到的信息。目前全球各类碳基金的相继成立和中国《清洁发展机制项目运行管理办法》的出台极大推动了中国CDM项目的发展，我国正在积极建立碳市场。然而，碳会计信息披露受资本市场、政府和公众压力、环境制约、外部监管、企业发展战略等多种因素影响，碳信息披露的质量参差不齐[ 1 ]。碳会计信息披露质量的高低，对利益相关者是否能够作出正确的经济决策有着重要的意义。碳会计信息质量越好，越有利于企业树立良好的绿色环保形象，增强社会公众对企业的美誉度，进而提升企业的社会声誉。endprint

因此，本文提出假设1：

H1：碳会计信息披露与企业声誉呈正相关关系，企业碳会计信息披露质量越高，企业的社会声誉越好。

随着我国信息化进程的不断深入和媒体事业的蓬勃发展，新闻媒体成为了信息披露的监督者，在解决资本市场信息不对称问题中发挥着越来越重要的作用，同时也加大了上市公司信息披露的违规成本和公司治理的曝光度。媒体的舆论导向影响着企业利益相关者和社会公众对企业的信心。媒体对企业碳信息的正面报道可以看作社会舆论对企业的肯定和支持。这从侧面说明企业将低碳经济作为自身的发展战略，有强烈的社会责任感，企业的碳战略、碳交易符合经济发展和环境保护的要求。这样有助于提高公众的信任度和忠诚度，提升社会声誉，从而极大地强化利益相关者对企业的信心。反之，媒体对企业碳信息的负面报道表明企业的治理结构存在问题，对碳排放行为的管制力度不够，没有实现减排承诺，碳活动带来的風险和成本加大，导致社会声誉受损。面对媒体的舆论压力，企业开始反思并及时纠错，重新整合资金、技术、信息等资源，迅速采取行动，改变经营管理方式，调整经济发展战略，积极向媒体展示提高碳信息披露质量的决心和态度，以此重新博得利益相关者的关注和支持。

因此，本文提出假设2：

H2a：媒体正面报道会使碳会计信息披露与企业声誉之间的相关关系更显著。

H2b：媒体负面报道会使碳会计信息披露质量变差，影响企业声誉，但有助于提高企业未来碳会计信息披露的质量，进而改善企业的社会声誉。

四、研究设计

（一）样本选取与数据来源

本文选取了2010—2016年我国A股制造业上市公司的财务数据作为统计样本，并将碳排放权交易收入、碳资产、低碳建设成果等相关数据连续5年不足的公司及财务数据明显偏离总体样本的数据剔除，最终整理出452家上市公司的完整数据。本文数据来源于国泰安数据库（CSMAR），并使用Excel2007对数据进行了初步汇总整理，运用的是SPSS17.0统计分析软件。

（二）主要变量选取说明

1.碳信息披露

本文借鉴王仲兵和靳晓超[ 12 ]的研究成果，将我国上市公司披露的碳信息大致分为国家政策，企业减排战略，企业年度碳排放总量、减排方针、目标和成效，企业低碳设备投资、建设、运行情况和低碳技术开发情况，减排收入及支出管理等。碳信息披露评价指标设为定量信息、减排战略与目标、减排管理、减排核算、资金投入和政府补贴。本文通过收集整理我国A股制造业上市公司的年报、社会责任报告等资料，运用上市公司社会责任报告的自愿碳信息披露指数作为碳信息披露这个解释变量的计算方法。

2.媒体态度

崔文娟等[ 13 ]研究媒体监督对投资效率的影响时将解释变量报道总数分为正面报道篇数和负面报道篇数。本文借鉴其研究方法，从CNKI中国重要报纸全文数据库中进行正面关键词和负面关键词的搜索，并对相关报道进行细致辨别分析，分别统计出正面报道和负面报道的篇数，通过对数据进行正态处理，最终将媒体正面报道篇数+1取自然对数和媒体负面报道篇数+1取自然对数作为研究数据。

3.企业声誉

本文借鉴姚禄仕和颜磊[ 14 ]关于企业声誉的研究方法，通过多个维度进行测量。按照社会公众对企业的期望值，将声誉测量维度设定为企业业绩、绿色产品、社会责任感、社会绩效、员工、客户、投资人、管理者、营销策略9个维度。同时参考《财富》（中文版）评选的“最受赞赏的中国公司”，北京大学管理案例研究中心和《经济观察报》评选的“中国最受尊重企业”榜单，对高声誉企业赋值1，没有进入榜单的企业赋值0。

（三）模型构建及变量定义

本文的被解释变量是企业声誉，解释变量是碳会计信息披露和媒体正面/负面报道，控制变量是股权性质、资产负债率、销售增长率、每股收益、企业规模、资产净利润率、年份。通过建立回归模型检验三个研究假设是否具有实证意义。回归模型如下：模型（1）是分析碳会计信息披露对企业声誉的影响；模型（2a）是分析媒体正面报道作为中间变量，在碳会计信息披露和企业声誉关系中的调节作用；模型（2b）是分析媒体负面报道作为中间变量，在碳会计信息披露和企业声誉关系中的调节作用。

REPUi，t=？茁0+？茁1CAIDi，t+？茁2STATEi，t+？茁3LEVi，t+？茁4SGRi，t+

？茁5EPSi，t+？茁6SIZEi，t+？茁7ROAi，t+？茁8YEARi，t+？着i，t （1）

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？茁10YEARi，t+？着i，t （2b）

？茁0为截距，？茁1、？茁2、？茁3、？茁4、？茁5、？茁6、？茁7、？茁8、？茁9、？茁10为回归系数，？着为残差。

变量定义见表1。

五、实证分析结果

（一）描述性统计分析

本文通过最大值、最小值、均值和标准差对各个变量进行描述性统计分析，结果见表2。被解释变量企业声誉（REPU）的均值为0.157，中位数为0.037，均值大于中位数，标准差为0.139，标准差小于均值，最大值5.524，最小值-4.731，最大值与最小值之间相差较大，说明样本数据呈正态分布，由于受到企业规模、盈利能力、营运能力等因素的影响，样本企业的社会声誉之间存在较大差异。解释变量有两个，分别是碳信息披露（CAID）和媒体报道（MEDIA），其中媒体报道又分为正面报道（PMEDIA）和负面报道（NMEDIA）。碳信息披露（CAID）的均值为60.01，中位数为59.112，均值大于中位数，标准差为18.034，标准差小于均值，最大值72.901，最小值45.780，最大值与最小值之间也相差甚远，说明样本企业在碳信息披露方面存在明显差异，有些企业非常重视碳信息的披露，但还有约50%的企业对碳信息的披露不够重视。媒体正面报道（PMEDIA）的均值为24.435，负面报道的均值为4.323，说明媒体在不同企业的报道数量存在较大差异，主要原因在于媒体对国有控股企业关注程度更高一些，而且由于政府鼓励发展低碳经济，对低碳项目给予了更多政府补贴，从而媒体的正面报道较多；相对于中小企业，由于缺乏碳战略层面的管理，很多企业没有自愿披露碳信息，媒体的负面报道就会增加，以此警示企业要增强社会责任意识。endprint

（二）回归分析

1.碳会计信息披露与企业声誉关系的回归分析

由表3可以看出：R2是0.272，F检验值是63.821，表明模型（1）整体的拟合程度较好；D-W值是1.830，接近2，说明残值序列并不矛盾；解释变量碳会计信息披露和控制变量股权性质、资产负债率、销售增长率、每股收益、企业规模、资产净利润率在1%的水平上呈显著正相关，检验了假设1；碳信息披露的回归系数是0.023，说明碳会计信息披露质量每提高1%，企业声誉就会增加0.023%；销售增长率、每股收益、资产净利润率的回归系数分别是0.005、0.013、1.357，说明销售增长率、每股收益、资产净利润率每上升1%，企业声誉就会相应增加0.005%、0.013%、1.357%。

2.媒体正面/负面报道对碳会计信息披露与企业声誉之间关系调节作用的回归分析

由表4可以看出：模型（2a）的R2是0.288，F检验值是67.081，D-W值是1.785；模型（2b）的R2是0.291，F检验值是65.027，D-W值是1.782。表明模型（2a）和模型（2b）整体的拟合程度较好，接近2，残值序列并不矛盾。解释变量媒体正面/负面报道与企业声誉在1%的水平上显著相关，碳信息披露与媒体正面/负面报道的交乘项与企业声誉在1%的水平上显著相关，同时控制变量股权性质、资产负债率、销售增长率、每股收益、企业规模、资产净利润率与企业声誉显著相关，检验了假设2。碳信息披露与媒体正面报道的交乘项回归系数为0.302，说明媒体正面报道每增加1%，对碳信息披露和企业声誉相关关系的正向调节作用就增强0.302%。碳信息披露与媒体负面报道的交乘项回归系数为-0.138，说明媒体负面报道每增加1%，对碳信息披露和企业声誉相关关系的调节作用就会减弱0.138%。这表明媒体报道的态度在企业碳信息披露与企业声誉的关系中发挥着重要的传播中介和社会监督的作用。

（三）稳健性检验

为了提高回归分析结果的准确性，本文采用碳排放权交易收入与营业成本的比值来衡量企业的碳信息披露质量。通常情况下，单位营业成本中企业取得的碳排放权交易收入越多，说明企业的碳绩效越好，反映出企业的碳信息越优质。通过检验，得出的结果与原回归结果基本相同，进一步证实了本文的结论。

六、结论与建议

（一）结论

本文选取了2010—2016年我国A股制造业上市公司的财务数据进行实证分析，得出以下结论：

1.碳会计信息披露与企业声誉呈显著正相关关系，企业碳会计信息披露质量越高，可以更有效地缓解资本市场主体之间信息不对称的问题，同时也反映出企业自愿承担并积极履行更多的社会责任，这样使得企业的社会声誉更好。

2.媒体态度在企业碳会计信息披露与企业声誉关系中起到了重要的中介调节作用。媒体对企业碳会计信息披露的正面报道越多，会使企业的社会声誉越来越高，得到政府支持的力度越来越大，赢得公众的赞誉越来越多；相反，媒体对企业碳会计信息披露的负面报道越多，会造成一种企业没有社会责任感的负面舆论，这种舆论导向使得企业的社会形象受损，公众和政府的支持力度降低，甚至会遭到破坏环境的社会谴责，给企业的生存发展带来强大的社会压力。企业为了重拾公众的社會信任，会采取积极的碳战略，加强低碳建设，加大低碳技术的研发投入，以此得到媒体更多的关注，重新树立企业良好的绿色形象。

（二）建议

针对上述实证分析，本文认为要维护并不断提升企业声誉，需要从以下两方面着手：

1.从政府角度看，政府应当尽快完善我国碳准则体系，进一步规范企业的碳会计信息核算，不断提高碳会计信息披露的质量，对企业自愿碳信息披露的行为给予更多的鼓励和支持。从企业可持续发展角度看，企业文化应当进一步加强低碳文化建设，将低碳战略融入到企业战略的发展中，加强碳会计信息披露质量的准确性和及时性，研究企业的低碳融资成本和企业碳绩效、财务绩效之间的联动机制。

2.提升媒体报道的质量，提高媒体报道的准确性和真实性，增强媒体的独立性，强化媒体的职业道德。进一步推动媒体的市场化建设，完善媒体的信息传递机制，规范媒体行为，做好媒体的政策导向报道和市场导向报道。此外，企业应当利用好新闻媒体这个社会平台，将企业的低碳战略、低碳活动和低碳成果透过媒体更好地展示出来，提升企业的社会知名度，提高企业声誉，在当今低碳经济的社会背景下更好地实现企业的可持续发展。●

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