新华基金：混基溃败

易强

虽然最近几年混合型基金的相对份额及绝对规模整体都有所缩减，但新华基金该类基金的陨落仍然快于平均水平，这或许与其现任基金经理的任职年限普遍较短有莫大的关系。

11月27日，距离申请获批几乎整整一年后，新华基金旗下产品新华安享惠钰（004439.OF）终于开始发售，认购截止日为12月22日。

根据证监会早在2016年11月29日下发的批文，新华基金“应自本批复下发之日起6个月内进行基金的募集活动，募集期限自基金份额发售之日起不得超过3个月”。

也就是说，这只基金的发售时间比批文规定的时间晚了近半年时间。

公开资料显示，这是新华基金2017年发行的第7只产品，同时也是该公司2017年第二只超期募集的基金，第一只是新华高端制造（002968.OF），其认购起始日是6月12日，而证监会准予注册的批文（证监许可〔2016〕1290号）早在2016年6月15日即已下发，也是逾期近半年之久。

超期未募率83.33%

事实上，除了两只超期募集的基金，新华基金至少还有5只基金超期未募，即新华安享多聚定开、新华安享多鑫定开、新华华立、新华华盈，以及新华红利股。该5只基金都是混合型基金，而这类基金本是新华基金的基石。

根据证监会官网的信息，该5只基金都是在2017年4月获准注册，按照相关批文的规定，其发行时间皆不得晚于10月，但截至12月5日仍未有发行公告。

2016年12月13日，证监会基金监管部曾发文对超期未募的情况进行治理。

《通知》表示，“自2017年1月起，对于超期未募集的基金产品数量达到或超过已批复未募集产品总数60%（分级基金及因外汇额度受限导致未能募集的QDII基金除外）的基金管理人，再次申报基金产品的，我部（即基金机构监管部）将委托相关派出机构对基金管理人的有关情况进行现场核查。”

到了2017年5月，监管部门又下发了《关于对超期未募集基金产品处理方案及相关材料的要求》。文件称，对于超期未募集的基金产品，允许基金管理人自行选择是否延期募集；延期募集的，应当及时提出延期募集备案申请；不再延期募集的，应当做出相关专项承诺，后续不再启动超期未募集产品的发行。

同时还规定，对于2016年12月1日至2017年5月31日期间准予注册的基金产品，如果2017年12月1日前未进行募集的数量达到两只及以上，则自该情形发生之日起至相关情形消除前，基金管理人上报的所有基金产品均适用6个月的注册审查期限（监管另有规定的除外）。

根据证监会与新华基金官网披露的信息，截至12月5日，新華基金2017年获准注册的基金共计9只，已批复未募集的有6只，其中超期未募的有上述5只。也就是说，超期未募的数量已经占到已批复未募集产品总数的83.33%。

这种情况已经在一定程度上影响到基金的募集申请。

Wind资讯显示，2017年10月及11月，新华基金先后提交了两只基金的募集申请，都是实行简易程序审核的产品类型，审核期限为20个工作日。其中，10月的申请事项为变更注册，计划将“新华安享多聚定开”变更为“新华家康偏债双利”，证监会的受理时间是10月23日，但截至12月5日尚未有批复。

摇晃的基石

Wind资讯显示，新华基金成立于2004年12月，是中国第44家基金公司，注册地在重庆，属于“券商系”一员，恒泰证券股份公司、新华信托股份公司、杭州永原网络科技公司目前分别持有58.62%、35.31%及6.07%的股权。

成立最初几年，这家公司发展不太顺利，其管理规模在2006-2008年连续三年忝陪末座；最高排名是第43位，时间是2014年。截至12月5日，其管理规模在122家基金公司中排在第57位。

产品结构方面，混合型基金堪称新华基金的基石，因为在2012年之前，公司旗下只有混合型基金，直至2012年才有债券型基金，2013年才有货币市场型基金，2014年才有股票型基金。

新华基金目前共有45只基金，截至12月5日，资产管理规模为424.79亿元；其中，混合型基金31只，净值合计133.51亿元，占比分别为68.89%和31.43%。

截至2016年年底，公司旗下共有41只基金，资产管理规模为440.78亿元；其中，混合型基金27只，净值合计161.33亿元，占比分别为65.85%和36.60%。2015年年底，公司旗下共有31只基金，资产管理规模为343.62亿元；其中，混合型基金21只，净值合计179.51亿元，占比分别为67.74%和52.24%。

从数据上看，尽管混合型基金的数量一直在增加（截至12月5日，比2015年底时增长近50%），而且是基金增量的绝对主力（占到71.43%）；但是，其绝对规模与相对份额最近两年都呈下降趋势，相对份额由52.24%降至31.43%，绝对规模的降幅则达到25.63%

在一定程度上，这种趋势反映了公募基金近两年的变化特征。

根据中基协披露的数据，截至9月底，市场上共有公募基金4663只，管理规模合计11.14万亿元；其中，混合型基金2011只，净值合计2万亿元，占比分别为43.13%和17.93%。2016年年底的情况是，公募基金共计3867只，管理规模合计9.16万亿元；其中，混合型基金1707只，净值合计2.01万亿元，占比分别为44.14%和21.93%。2015年底的情况是，公募基金共有2722只，管理规模合计8.40万亿元；其中，混合型基金1184只，净值合计2.23万亿元，占比分别为43.50%和26.54%。

从数据上看，截至9月底，混合型基金的数量比2015年底时增长了69.85%，占到公募基金增量的42.61%。但是，该类基金的相对规模变化有所下降，由26.54%降至17.93%，绝对规模的降幅则为10.37%。

尽管如此，投资者不难看出，同期新华基金旗下混合型基金的规模表现——体现在相对规模与绝对规模的降幅上——要弱于整体水平。

明星出走之后

这种情况与新华旗下混合型基金最近三年的业绩表现有关。

根据Wind资讯，新华基金旗下成立时间在三年以上的12只混合型基金中，三年以来（截至12月5日，下同）的业绩表现跑输业绩基准的有5只，占比41.67%。

成立时间在两年以上的18只混合型基金中，两年以来的业绩表现跑输业绩基准的有14只，占比达77.78%。

成立时间在一年以上的22只混合型基金中，最近一年的业绩表现跑输业绩基准的有16只，占比达72.73%。

在所有31只混合型基金中，最近半年的业绩表现跑输业绩基准的有20只，占比64.52%。

值得一提的是，最近三年跑输业绩基准的上述5只混合型基金，在最近两年及最近一年也都跑输业绩基准。这5只基金是新华优选成长（519089.OF）、新华优选分红（519087.OF）、新华优选消费（519150.OF），、新华灵活主题（519099.OF），以及新华钻石品质企业（519093.OF）。

其中，新华优选分红是新华基金成立以来推出的第一只基金，其最近三年、最近兩年及最近一年的复权单位净值增长率分别为6.44%、-11.69%及4.89%，同期业绩基准增长率分别为24.77%、8.66%及9.82%。

事实上，新华优选分红在历史上有过不俗的成绩。明星基金经理曹名长于2015年6月离开新华基金之前，曾担任该基金的基金经理长达九年之久，时间是2006年7月至2015年6月，它甚至一度成为“曹氏蓝筹风格”的杰出代表。天天基金网的数据显示，曹名长在这只基金上的任职回报率达到501.94%。

最近三年、最近两年及最近一年皆跑输业绩基准的另一只基金，即新华钻石品质企业也是曹名长管理过的基金，时间是2010年2月至2015年6月，其任职回报率为157.10%。

新华优选分红及新华钻石品质企业前后迥异的业绩表现，证明了“人才的流失是导致新华旗下基金业绩下滑的重要原因之一”的说法。

而曹名长的出走之年，即2015年，是新华基金的幻灭之年。

早在其年2月，新华基金副总经理、明星基金经理王卫东已经先走一步，此人曾与王亚伟并称“二王”。根据天天基金网的数据，王卫东与曹名长共同担任了新华优选成——最近三年、最近两年及最近一年皆跑输业绩基准——第一任基金经理，时间是2008年7月至2009年8月，期间回报率为82.12%。2009年8月之后，王卫东继续管理了4年多时间，最后一年半是与崔建波等人共管。在王卫东共计5年半的任职期间，这只基金的回报率为133.77%。

Wind资讯显示，新华基金目前共有18名基金经理，基金经理年限超过3年的只有5人，占比仅有27.78%。