气象灾害、经济影响与社会捐赠研究综述——基于企业层面

（南京信息工程大学 经济管理学院，江苏 南京 210044）

气象灾害、经济影响与社会捐赠研究综述
——基于企业层面

蔡璐蝶，钱丹蕾

（南京信息工程大学 经济管理学院，江苏 南京 210044）

近年来，气象灾害频发对社会经济造成巨大损失。学术界对气象灾害对经济的影响日益关注。特别的，对企业而言气象灾害可能会带来经营中断及业绩波动。在灾后恢复中，社会捐赠对应急救灾有着积极作用，投资者对灾害捐赠的市场反应如何，也吸引了许多学者的研究。本文对国内外研究进展进行了回顾与梳理。

灾害；捐赠；企业价值

近年来，气象灾害对社会经济造成了巨大损失。吴吉东等（2014）研究发现1949-2013年气象灾害造成的直接经济损失累计达119407亿元，约相当于中国2013年GDP的21%。学者们日益关注气象灾害对经济的影响。企业作为宏观经济的微观主体，是经济运行的基本单元。气象灾害的频发可能影响其生产经营，进而影响业绩。从目前研究现状来看，气象灾害对经济的影响主要集中于灾害经济学、气象经济学等研究领域。而在微观企业管理、会计与财务研究领域，也有学者开始关注气象灾害等灾害事件对企业绩效的影响。

在防灾减灾中，保险、政府补助、慈善捐款等起着积极作用。特别是，慈善捐赠是企业社会责任的形式之一，灾害后的社会捐赠对应急救灾起着积极的作用。那么，公众对灾害捐赠的市场反应如何？这是近年来学者关注的问题。

一、气象灾害的经济影响

在灾害经济学、气象经济学等领域，已有学者对气象灾害对基础经济系统的影响进行评估与测算，包括直接损失和间接损失（徐嵩龄，1998；路琮等，2002；吴先华和郭际，2011；郭际等，2013等）。同时，也有学者关注了气象灾害对敏感行业影响的评估，比如：农业、能源业、交通运输业以及旅游业等（胡爱军等，2009；杨建明，2010；邢彩盈等，2015等）。相关研究运用损失评估方法（直接损失/间接损失）、经济影响模型（投入产出模型/一般均衡模型）、以及生命价值评估等方法测算气象灾害的社会经济影响。

在企业层面的研究中，气象灾害影响的研究相对较少，在其他灾害研究领域已有学者关注灾害对企业绩效的影响。Shelor et al.(1992)分析了1989年加州地震对房地产上市公司市场业绩的影响。研究发现，地震对在旧金山经营的房企有显著的负面影响。于汐和王静伟（2015）关注了2008年汶川地震对四川地区上市公司绩效的影响。研究表明，地震对不同行业上市公司市场业绩影响方向不一，对电力和化工上市公司有显著负面效应，而对建筑业上市公司存在正面效应。在气象灾害影响方面，刘运国和刘梦宁（2015）研究了雾霾爆发背景下企业的盈余管理行为。从政治成本假说出发，文章研究了重度雾霾天气条件下，重污染企业基于社会政治压力向下调整利润的行为，特别是对非国有企业这一现象更为显著。

气象灾害频发会影响企业正常生产经营，也可能是企业投资、融资等决策考量的因素。因此，从企业层面研究气象灾害的社会经济影响凸显必要。

二、灾害捐赠的积极影响

海外学者研究表明，企业社会责任的履行有助于企业社会经济效益的实现（Saiia,et al,2003,Johnson，2003)。社会捐赠行为有利于提升捐赠企业市场地位，获得消费者的认知与认可(Smith,1994,Campbell et al,1999)，增加企业声誉资本，提高企业价值（Godfrey，2005；Gardberg和Fombrun，2006)。

在重大灾害发生时，投资者对企业社会捐赠的反应更为强烈。Muller et al.（2006）研究了2004年印度洋海啸后公司的捐款情况，发现公司在自己捐款的同时也号召员工、顾客和商业伙伴一同捐款，帮助灾后重建。Pattern（2008）研究了印度洋海啸后市场对救援的反应。研究发现，捐赠企业的市场业绩表现受捐赠规模和时间的影响。企业在灾后积极履行社会责任不仅可以吸引劳动力资源，树立良好的企业形象，获得可持续发展，还有可能获得政府的鼓励措施和优惠政策。

随着经济发展，我国企业对社会责任的认知逐步广泛。山立威等（2008）研究了2008年汶川地震后上市公司的社会捐赠行为，主要考察探究了灾后社会捐赠的动机，发现声誉、广告效应等是企业捐赠的重要动机。陈尚军和蒲吓剑（2009）研究了汶川地震中万科的“赈灾门”事件，考察市场投资者对万科履行社会责任的反应，通过短窗口股票价格反应，发现投资者认为企业应该承担社会责任，承担社会责任的公司能获得更高收益。宋林和王建玲（2010）对汶川地震后的捐赠行为进行研究，检验了灾后捐赠公告的市场反应。研究发现短窗口内市场对捐赠公告反应为正,及时发布捐赠公告的企业所获得的市场反应大于发布较晚企业。进一步研究发现，国有企业捐赠的积极性低于私人企业。

三、灾害捐赠的消极影响

社会普遍认同企业应当在灾害面前承担社会责任。但有学者持另外观点，认为履行社会责任会降低企业价值。Vance（1975）按社会责任水平对研究样本进行了分组，然后分别对比社会责任高组与低组的企业价值，研究表明企业实施社会责任不利于企业绩效。Muller和Kraussl（2008）采用事件研究法检验了2005年美国Katrina飓风后108家企业捐款行为与其市场表现的关系，没有发现市场对捐款做出反应的证据。

方军雄（2009）检验了汶川地震后上市公司捐赠的市场反应，研究发现投资者对企业社会捐赠呈负面反应,且捐赠金额越大、捐赠越及时，市场负面反应越大。石磊等（2010）也对汶川地震后上市公司的灾害捐赠行为进行研究。研究显示，公司灾害捐赠对股价存在负面影响，导致负累计超额回报。具体来看，投资者并不认同早期捐赠行为的公司，随着灾害捐赠行为的普遍化，投资者会逐渐认同。陈立泰和张勇（2012）分析了玉树地震后企业捐赠的市场反应。研究发现，慈善捐赠导致多数公司累计收益率下降，事件初期尤为明显。随时间推移及消息传播，负面效应减弱。

四、结论与启示

综上所述，气象灾害对社会经济系统存在显著影响。气象灾害对企业影响的研究，一方面，有助于分析测算企业个体受灾害影响水平、途径，既有利于企业选择有效的防灾减灾措施，也有利于投资者对受灾企业的估值定价。另一方面，也有助于政府及气象部门为企业提供更有针对性的预警与服务。

如何防控，恢复是应急救灾的重中之重。企业社会捐赠对受灾体的灾后恢复具有重要作用，同时也是履行社会责任的重要体现。对社会捐赠动机及市场反应的研究，将进一步厘清捐赠的内在机理，有助于政府制定出台相应的激励机制。

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（责任编辑：秦 玲）

中国气象局气象软科学项目，“气象灾害对企业绩效的影响路径及应对：基于农业上市公司的实证研究”；编号：气法函〔2016〕M31。江苏省高等学校大学生创新创业训练计划项目，“上市公司环境风险对企业价值的影响研究”；编号：201610300072X。