转轨时期我国货币政策目标的调整

秦川

摘要：伴随着经济体制的转轨，我国金融体制处于不断改革和完善的过程，我国经济也呈现出明显的转轨性，这一点无论是从货币政策最终目标的选择与中介目标的选择，还是货币政策工具的运用以及货币政策的传导机制上都有明显表现。本文试图从我国当前转轨时期货币政策多目标的现状入手，结合资料分析我国在转轨时期经济特点和面临的新挑战及货币政策应发挥的作用，说明调整货币目标的必然性，实现我国经济稳定增长的目标。

关键词：转轨时期；货币政策目标；新形势；调整适应

一、货币政策现状分析

（一）当前我国经济背景

新常态的来临，使我国经济结构不断优化升级。李克强出任新一届政府总理后提出的有别于温家宝总理时期的经济增长计划，主要是治理前一届政府4万亿投资所导致的经济后遗症。主要思想是：不强调政府要做什么，而是强调政府不做什么。新一届政府经济政策由强刺激调整为微刺激，首要目标就是保增长。

（二）我国货币政策目标的选择

對绝大部分国家，货币政策目标主要包括了经济增长、抑制通货膨胀，稳定物价、充分就业等，在2008年金融危机后又多了保持金融稳定。并且货币政策目标需要与国家总的宏观经济目标保持一致，也就是说货币政策目标服务于宏观经济的目标，即稳定物价，抑制通货膨胀、充分就业、经济稳定增长、金融稳定。

二、以往货币政策目标在当前经济转轨过程的不适应性

在新形势下，经济增长模式发生变化，驱动因素发生改变。在我国转轨时期，经济增长不复之前的奇迹。国家经济发展环境也发生了变化，过去政府投资，扩张资本为首，低成本推动的经济发展模式已经时过境迁。老年人口的增多，劳动力成本的上升使得经济潜在的增长潜力下降。表明增速放缓以及转换经济增长经济模式是我国众多内在因素导致，具有必然性。这意味着我们需要寻找新的驱动因素来推动经济的发展，正如目前国家倡导的创新，科技的创新，体制的创新，唤起群众与民企的创新欲望，政府应该营造宽松的贸易环境，扶持加快第三产业的发展，增加经济发展的内生动力与整个市场的活力，从而使得劳动生产力和资源利用率提高，进而优化经济结构。

三、我国转轨时期的货币政策目标的变化

（一）政策的基本取向和目标选择

从过去计划经济转变为市场型的我国经济仍然处于转轨时期，异于西方资本主义国家，政府对市场始终维持较强的调控。因为在这一特殊时期，我国市场制度仍不成熟，公共物品，外部性，信息不对称等市场失灵问题突出，造成“劣币驱逐良币”，资源配置浪费等问题。由于我国经济发展的这些问题根源错综复杂，既有市场固有因素，也有国家体制与政策性因素。摆在我们眼前的国企改革、完善优化现有经济结构、亟需解决的“三农”问题，这些并不是靠市场决定资源配置那么简单就能解决的，必须国家进行干预，因此货币政策目标的实施，都必然要受到政府部门根据每个时期的经济目标来监督干预。

（二）为积极适应新经济发展形势，货币政策目标需要做出的调整

在金融危机之前，国家实行了宽松的非常规的货币政策，外汇储配大大增加，财政出现人民币盈余。而当美国次贷危机爆发后，造成我国经济发展受滞。为刺激消费，促进经济发展实现复苏。政府出台了“四万亿”的强刺激政策。当政策发挥效果后，它的后遗症也显现出来，造成产能过剩尤其是铁路，公路，基础性设施建设方面，同时地方政府债务问题严重。

为此决策者关于货币政策目标的制定需要转变思路，一方面仍要保持货币市场和产品市场的均衡，达到充分就业水平；另一面则如上文所讲的需要寻求经济结构的优化，针对性的微调，适应新经济常态。

四、结论与对策分析

（一）结论

在经济增速放缓，经济结构亟需优化升级，发展潜力下降的新经济环境下，货币政策应该紧紧围绕“稳定总量，优化结构”的宗旨，当遭遇周期性经济衰退时，应该及时微调，适当宽松，刺激投资产出，保证就业，创造稳定的货币金融环境。最终达到充分就业；抑制通货膨胀，促进经济稳定发展；稳定汇率，增强货币独立性的货币政策目标。

（二）对策建议

奠定“稳健而灵活的货币政策，多目标的选择”的货币政策的主基调，要灵活选择、审时度势松紧银根、及时出手。加快资金周转，优化信贷结构，提高直接融资比重，降低社会融资成本，让更多的金融活水流向实体经济。推行IPO注册制，加大新股扩容力度。

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（作者单位：南京财经大学）endprint