观音阁水库输水工程财务分析评价

(辽宁省观音阁水库管理局，辽宁 本溪 117100)

观音阁水库输水工程财务分析评价

胡鑫

(辽宁省观音阁水库管理局，辽宁 本溪 117100)

观音阁水库输水工程设计年供水能力40243万m3，设计多年平均发电量1633万KW·h。本文从盈利能力、偿债能力和财务生存能力三个方面对观音阁水库输水工程进行财务分析评价。结果表明：观音阁水库输水工程项目具有良好的盈利能力及财务生存能力和偿还贷款能力，在财务上合理、可行。

观音阁水库；输水工程；财务评价

工程财务分析是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性[1]。观音阁水库输水工程建成后的盈利能力如何，投产后能否达到国家规定或行业的基准收益率、取得预期的投资收益，能否达到国家的投资回收期规定，能否按银行的要求偿还贷款，是国家、银行、债权人以及其他利益相关者十分关心的问题，也是项目投资决策的重要依据[2]。

1 工程概况

观音阁水库输水工程位于辽宁省太子河上，工程通过输水管道把观音阁水库的水自流引入本溪市。工程项目主体建筑包括取水设施、输水管线、电站、3个输水站、头部有压隧洞、无压隧洞和支线管道等[3-4]。输水管线主要沿着太子河岸边进行铺设，铺设方式主要为双管同槽，特殊地方采取单根外包混凝土钢管，工程总长度为91338m。工程设计年供水能力为40243万m3，设计多年平均发电量为1633万KW·h。工程建设总工期4年，开工日期2013年9月26日，主体工程完工日期2017年4月11日。根据工程使用年限，运行期按50年计，计算期为54年。

2 工程投资估算与资金来源

观音阁水库输水工程建设投资估算依据为水利部《水利工程建设概(估)编制规定》(水总[2002]116号)，投资估算编制价格水平年为2011年。经计算，工程建设总投资为169240万元。资金来源包括资本金和银行贷款两部分。资本金包括省级重大水利建设基金5000万元，本溪市财力自筹80170万元。银行贷款包括贷款本金73140万元，建设期利息10930万元。(投资估算见表1，资金来源及分年度使用计划见表2)。

表1 观音阁水库输水工程投资估算

表2 资金来源及分年使用计划

3 工程财务分析

3.1 盈利能力分析

盈利能力分析主要包括五大指标：财务净现值、财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率、资本金净利润率。本文对观音阁水库输水工程进行融资前和融资后分析。所得税按25%计征，法定盈余公积金按净利润的10%计提。

融资前分析以营业收入、经营成本、建设投资、流动资金四大基础数据的估算为基础，考察整个计算期内现金流入和现金流出，编制项目投资现金流量表，利用资金时间价值的原理进行折现，计算观音阁水库输水工程投资内部收益率、净现值和投资回收期(融资前盈利能力分析见表3)。

表3 融资前盈利能力分析

由表3可以看出，投资财务内部收益率在所得税前和所得税后分别为8.38%、6.94%大于行业基准收益率6%净现值在所得税前和所得税后分别为175389万元、108858万元，远远大于零。投资回收期在所得税前和所得税后分别为18.2年、20.3年，而计算期为54年。因此，观音阁水库输水工程盈利能力较强，该项目可行。

融资后的盈利能力分析是从项目资本金出资者的角度，确定现金流入和现金流出，编制项目资本金现金流量表，利用资金时间价值的原理进行折现，计算项目资本金财务内部收益率指标，考察项目资本金可获得的收益水平(融资后盈利能力分析见表4)。

表4 融资后盈利能力分析

由表4可以看出，资本金财务内部收益率为6.27%，表明观音阁水库输水工程具有一定的盈利能力，该项目可行。

3.2 偿债能力分析

偿债能力分析是考察项目融资后债务资金偿还情况，偿债能力指标有资产负债率、利息备付率和偿债备付率。观音阁水库输水工程借款偿还期为15年，贷款偿还的方式为等额还本付息，每年还款金额为11239万元。本文采用利息备付率和偿债备付率评价工程偿还债务的能力(利息备付率见表5，偿债备付率见表6)。

表5 利息备付率

表6 偿债备付率

利息备付率是从付息资金来源的充裕性角度反映项目支付债务利息的保障程度。由表5可知，在项目计算期内，利息备付率在1～17.75之间，工程竣工后利息备付率大于1，表明项目有偿还贷款利息的能力。

偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证程度。由表6可知，在项目还款期内，偿债备付率在1.01～1.13之间，表明项目有偿还借款资金的能力。

3.3 财务生存能力分析

财务生存能力分析是在财务分析辅助表、利润和利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表。经计算，项目经营活动的现金流入大于现金流出，项目经过经营活动、投资活动及筹资活动产生的各年累计盈余资金均大于零，所以，项目具有一定的生存能力(财务生存能力分析见表7)。

表7 财务生存能力分析

4 结 语

观音阁水库输水工程项目的建设，不仅可保证本溪市民生活饮用水的安全，还可有效解决本溪钢铁和北台钢厂目前存在的水质水量问题。从项目的财务评价上分析，观音阁水库输水工程具有良好的盈利能力及财务生存能力和偿还贷款能力，因此，修建观音阁水库输水工程在财务上是合理可行的。

[1] 刘伊生.建设工程造价管理[M].北京：中国计划出版社,2013.

[2] 董芸.我国水电投资项目经济评价方法与实证研究[D].湖北：华中科技大学，2006.

[3] 徐德增,何建航.观音阁水库输水工程经济评价[J].水利科技与经济,2011,17(7):50-51.

[4] 赵业.观音阁水库引水工程经济评价分析[J].中国工程咨询,2012,136(1):41-43.

FinancialAnalysisandEvaluationonWaterDiversionProjectofGuanyingeReservoir

HU Xin

(LiaoningGuanyingeReservoirAuthority,Benxi117100,China)

The designed annual water supply capacity of Guanyinge Reservoir water diversion project is 402.43 million cubic meters. The designed multi-year average generating capacity is 16.33 million KW·h. In the paper, water diversion project of Guanyinge Reservoir is financially analyzed and evaluated from three aspects of profitability analysis, solvency analysis and financial viability analysis. The results show that water diversion project of Guanyinge Reservoir has good profitability, financial viability and solvency ability, which is reasonable and feasible in finance.

Guanyinge Reservoir; water diversion project; financial evaluation

10.16617/j.cnki.11-5543/TK.2017.011.005

TV62

A

1673-8241(2017)011-0017-03