互联网企业对外直接投资路径研究——以阿里巴巴集团为例

（河南工业大学经济贸易学院，河南 郑州 450001）

自2015年首次提出“互联网+”后，中国互联网企业借助国内已有经济基础与政府政策，不断发展扩大。作为中国互联网企业“走出去”代表——阿里巴巴，近几年借助对外直接投资拓展其国际化成长空间。从2010年收购美国电子商务提供商Vendio Services开始［1］，阿里巴巴对外直接投资已涉及3个洲、15个国家与8个行业。本文以CCG数据库为基础，对阿里巴巴对外直接投资项目进行梳理，并以此为基础判断其对外直接投资特征与动因，从而为其他互联网企业对外投资提供借鉴。

1 阿里巴巴对外直接投资特征及原因分析

据CCG数据显示，2013—2017年6月，阿里巴巴对外直接投资共58起，其中投资项目数2015年达到顶峰。

1.1 投资规模波动明显

2013年至今，阿里巴巴在对外直接投资项目数呈现倒“V”型，2015年投资项目数与公布额均达峰值，2016年两者双降，2017年上半年再度活跃，且多数投资项目公布额超1亿美元。五年间，阿里巴巴投资规模呈波动型增长。

主因是开拓市场需求与政府政策引导。自2013年提出“一带一路”倡议后，包括互联网企业在内的中国企业开始新一轮对外直接投资。同时国内互联网市场“天花板效应”开始凸显，“走出去”成为众多互联网企业寻找新蓝海与获取新的竞争优势的主要动力。但可以发现，受到2015年中国企业井喷式对外投资，2016年中央政府开始对企业境外投资进行规范化管理，因此，2016年互联网企业对外投资项目数与公布额出现双降，但仍处于历史高位。

1.2 投资行业仍以电商为主

阿里巴巴对外直接投资行业分布以电商为主（36.36%），其次为泛文娱（21.82%）、金融（21.82%）、硬件（7.27%）、企业服务（5.45%）。投资对象主要分为两类：一类是与公司业务和战略联系紧密，如2014年投资美国Tango Me，借助社交软件进入海外移动电商领域。2017年对新加坡Lazada增投10亿美元，以加大对东南亚电商市场投资。另一类是补足业务短板，且为行业利润来源［2］。2015年通过投资印度Micromax，借助智能机开拓印度电商市场。2016年收购香港亚博科技进军彩票业。整体而言，泛文娱、企业服务是相对领先业务；硬件、游戏、汽车交通是持续投入与突破业务。

1.3 投资地理集中于美国、印度

2013年至今，阿里巴巴对外直接投资区域集中在亚洲（58.62%）和北美洲（34.48%），其次是欧洲（6.9%）。东道国以美国、印度与新加坡为主。三国合计吸引阿里巴巴投资项目近七成。对美投资主因是美国电商市场充满发展潜力，阿里巴巴需与当地企业建立联系，特别是与初创企业合作，实现其国际化战略，解决旗下天猫和淘宝不适应国外市场问题。

受印度内部市场规模与IT技术外包优势影响，资本进入以电子商务及支付方式为主。2014年，阿里巴巴对印度最大电商及移动支付平台Paytm投资5亿美元，2015年又对Snapdeal投资5亿美元。对新加坡投资除其地缘优势与国家风险低外，更将其作为辐射东南亚市场据点。

1.4 投资方式以并购为主

阿里巴巴对外直接投资以战略并购为主，且偏好多次追加。58起对外直接投资中，13起属于追加，如印度One97 Communicatoions公司投资5次，对其旗下子公司Paytm投资2次，对新加坡电商Lazada连续投资2次［3］至控股83%后，近期又追加投资20亿美元。一方面，阿里巴巴净利润和自由现金逐年攀升，其资金实力足以支持高额战略并购；另一方面，对于阿里巴巴这样的互联网企业进行对外直接投资时，并购比新建的风险小很多。此外，东南亚及南亚各国是全球经济增长速度最快的地区，鉴于在这些地区阿里巴巴所投资公司发展良好，阿里巴巴对这些公司多次增持股权。

2 投资建议

2.1 坚持创新，提高企业科技水平

人才实力对于企业国际化有决定作用，在互联网行业中，技术水平是企业生存和发展的重要因素，而人才是技术的保障。对阿里巴巴来说，人才是其发展的智力保障。同时，进行对外直接投资，必然少不了自身强大研发实力和科技水平的有力支撑，所以坚持创新，提高企业科研技术人员的比重，不断完善电商平台及其他业务板块，让更多国家的人民认可接受是很重要的。

2.2 明确各区域主要风险

对于印度市场：①其基础设施建设非常落后，各地方政府税收征管差异使物流行业无法快速发展；②文化和宗教信仰制约印度经济发展。对于美国市场：①商业竞争十分激烈，除亚马逊等已有电商巨头外，众多细分领域的隐形冠军与独角兽企业均是阿里巴巴需要考虑的现在与潜在竞争对手；②美国对外国投资审查加强也是投资障碍。由此可见，阿里巴巴要想成为真正国际互联网商业巨头，需明确各目标市场主要风险，在海外创造本地化电商模式。

2.3 读懂国家战略，关注各国政府需求

阿里巴巴集团在进行国际投资时要考虑国家利益，将开拓国际市场与国家发展战略相融入。电子商务跨越实体经济和网络经济，买卖双方没有物理接触，需要较好的流动体系。但是很多国家缺少完善电子支付、物流体系，或对华关系不强。因此，在对外直接投资时，阿里巴巴要依靠国家战略了解其他国家政府部门的需求，让更多国家的政府部门、企业、消费者了解自己能够提供的价值。

2.4 充分利用资源，借力国家优惠政策

2017年9月25日，工业和信息化部正式印发了《工业电子商务发展三年行动计划》，部署未来三年工业电子商务发展工作，这是对阿里巴巴这种以电商为核心业务的互联网企业发展的政策支持。同时，“一带一路”的提出对于阿里巴巴的发展也有积极作用，阿里巴巴在哈萨克斯坦、俄罗斯、新加坡、阿联酋等沿线国家均进行了电子商务、支付、物流等方面不同程度的布局，促成了阿里巴巴与这些国家之间的合作交流。此外，对华双边贸易也是阿里巴巴进行对外直接投资的机会。

参考文献：

［1］卢天一.阿里巴巴集团国际化战略研究［D］.兰州：兰州财经大学，2015.

［2］中国电子商务研究中心.盘点：2015年BAT三巨头之阿里帝国版图［EB/OL］.（2016-2-13）［2017-11-29］.http://b2b.toocle.com/detail--6311480.html.

［3］THONGCHAISIRISAKOC.P.电商企业海外并购的动因和风险分析——以阿里巴巴收购LAZADA为例［D］.杭州：浙江大学，2017.