我国上市公司融资现状及融资方式的选择

毛啸天

[摘要]一个企业要想获得生存和发展，其最根本的保障就是资金。对于一个企业来说，资金的重要性就好比血液对人的生命一样重要，是企业生存和发展的支柱和核心所在，同时也代表着一个企业生死存亡的命脉之本。因此，企业为了实现日后的安全、稳定发展，通常会通过融资的手段，来保障资金的充足。而上市的公司往往具有更灵活和多变的融资手段，这不仅促进了上市公司的发展，同时还加快了它的发展速度。本文对我国的上市公司中的融资现状进行了详细的分析，进一步的阐述了我国上市公司选择的融资方式，从而得出了完善融资方式的几点措施和策略，对于上市公司的可持续发展来说，具有一定的实际意义。

[关键词]上市公司 融资 现状 方式

一、我国上市公司的融资现状

（一）股权融资较为常见

在发达的国家中，由于其金融市场发展的时间较长、起步较早，因此，他们的金融市场往往已经具有了一套完善而又合理的发展制度，市场的竞争也较为激烈。同时，在发达国家的上市公司中，他们在对融资的方式进行抉择的时候，也更加的小心和谨慎，一般情况下，他们采取的融资方式都会将成本作为首要考虑的因素，按照由低到高的顺序来实现融资。也就是说他们最先做的是内部融资，然后才会考虑到债券融资，将股权融资放在了最终思考的内容。发达国家的上市公司所选取的融资的方式，保守性较高、安全性较高，因此面临的风险也相对较小。然而在我国，资本市场的发展还不是十分的健全，在企业的内部管理制度以及经营的方式都存在着诸多的问题，投资者在投资的过程当中，更加注重的是利益问题，并没有重视到现金回报这一问题，因此导致了我国的上市公司在选择融资的方式时，通常都会选取较低的融资成本来进行股权融资，通常选择的是低于利率，有时甚至会出现恶意的零融资成本。根据调查显示，目前，在我国大部分的上市公司中所选取的融资方式都是股权融资，而融资的规模和债权规模相比，往往股权规模要大于债权规模。

（二）结构不科学

在我国上市公司的内部，我们对其债权的结构进行了深入的探究，主要针对的是负债的总额、所有者的权益、以及资产总额这三者之间的关系进行了分析。我们可以利用两个公式来对其中的关系進行具体的表达。

负债总额/所有者权益=自有资产负债率

负债总额/资产总额=资产负债率

负债总额和所有者权益的比值，我们称之为自有资产的负债率，通常自有资产的负债率直接反映出了一个上市公司的经营情况，也可以称为投资安全系数，投资者可以根据比值的大小，来推测投资的安全程度。二者之间的比值越大，说明资金的负债率越大，这样也就意味着投资的风险越高；反之，则风险较小。如果债权人的利益面临着较低的风险，得到的保障很牢靠，第三方就会对上市公司的信心越强，如此以来，上市公司就可以获得来自第三方的借款。当负债的总额和所有者的权益处于均等的情况时，企业处于一个最佳的状态之中。

负债的总额和资产总额的比值，我们称之为资产负债率，它可以充分的展现出一个企业长期偿还的能力，公司负债的金额越少，资产的负债率也就越低，说明公司提供给第三方的信任度越高。目前，在我国的上市公司中，大部分资产负债率都要高于标准水平，而且呈现出了逐年上升的趋势，这也就意味着，企业提供给第三方的保障程度正在不断的削弱，安全性正在不断的下降。如此以来，就会给企业的贷款或是融资行为产生重大的影响。

二、我国上市公司融资的方法

在我国，资本市场才刚刚起步，处于一个初级发展的阶段，仍然存在诸多的问题和不足。而且我国的融资方式受到了融资成本等因素的影响，因此，在我国上市公司的融资选择中，通常选择的方式都是股权融资，在这种情况之下，就要对融资的方式不断的进行完善和优化。在完善和优化的过程当中，还要降低融资在股权中所占的比重，除此之外，在我国的上市公司中还比较常见的融资手段就是，增加债券和银行贷款等，从而进一步完善了融资结构。如果想要加强一个上市公司内部的融资所占比重，就要加强对企业内部财务的管理和控制，要充分的利用起企业所拥有的现有资源，提升企业的经济收益。同时，还要使企业内部所拥有的资本灵动起来，提升资本的流通性，增加企业内部的现金流。

三、我国上市公司完善融资方法的措施

（一）开发职业经理人

目前在我国的上市公司中，采取的通常是将经营权和所有权分开的治理方式，因此，积极地对职业经理人市场进行开发，完善职业经理人市场中的现有制度，从而实现促进职业经理人之间的竞争、提升职业经理人的工作效率和工作积极性的目标；同时，开发职业经理人市场，完善职业经理人制度，还可以使职业经理人将不同种类的融资的手段和方式紧密的结合在一起，更好的为上市公司提供服务，从而选择一套最合理的融资方式，为公司的利益以及日后的可持续稳定发展提供一个可靠的保障。

（二）健全股票市场

目前来看，在股票市场中存在着一些较为明显的问题和不足。例如，内部人对股票进行控制、或者是散布一些虚假的谣言信息、从而对股票的市场和价格进行统一的操控等现象。因此，我们需要加大力度来进一步的完善股票市场。此时，证监会就应该充分的发挥其职责，不断的完善和加强各项制度，从而提升对股票市场的管理强度。同时，还应该大力的对股票市场教育进行宣传，定期的组织学习活动，对投资者进行统一的培训，加强对投资者的教育力度，从而确保其日后的投资行为具有一定的合理性和科学性，实现资源的高效利用和合理分配。除此之外，市场的机制也要充分发挥其作用，股票的价格应该是由市场来决定的，政府也应该进行宏观的调控，从而维护中、小投资者的经济利益。完善现有的股票市场制度，不仅可以预防上市公司融资出现丧失理性盲目寻找融资的不良现象，还可以为上市公司的融资提出合理化的建议，确保上市公司日后的可持续稳定发展。

（三）重视内部融资

在上市公司经营的过程中，由企业在经营活动的时候而产生的最终的结果而收获的资金，我们就可以称之为：公司的内部融资、或者是内源融资。内源融资最根本的内容就是，公司内部通融的资金。留存收益和折旧收益是内源融资的主要组成内容。因为，这种融资的方式是在上市公司的内部进行的，所以，同其他的外部融资手段相比，内源融资的成本要比外部融资的成本低得多得多，也就意味着，从一定程度上降低了企业在融资过程中产生的成本和损耗。所以说，上市公司应该充分重视起内源融资这一融资方式，要对内部的资金进行详细而又具体的挖掘，也可以通过降低经营的成本、或是生产的成本等方式来提升上市公司内部的现金量，从而增加企业内部的留存收益，实现由外部融资到内源融资的完美过渡。

（四）促进债券发展

从国家的角度出发，国家应该对经济的整体的发展起到一定的宏观调控作用。在一定程度上来说，国家对上市公司债券数量的发行起到了一定的制约作用。因此，国家应该建立并打造相应的规章制度，大力的宣传和推广上市公司积极的发行债券，提高债券发行的数量，降低上市公司发行债券的标准。除此之外，我国也应该建立一套科学而高效的管理制度，不应该只局限于曾经单一的债券品种，要将创新型的思想应用到债券的研发和发行中去，不断的研制新的债券种类和债券产品，不断的扩大债券上市的规模以及债券发展的范围，提高债券的安全性能，确保在经济市场中，债券拥有较高的流动性，从而提升债券给上市公司带来的经济收益，帮助上市公司吸引投资者的注意力，最终获得投资者资金的投入，从而实现在上市公司中，股权融资和债券融资二者之间的和谐、稳定、可持续发展。

四、总结

综上所述。我们可以得出，上市公司如何的选择公司融资的方案，对其日后的发展前景和经济收益都带来了直接的影响，同时还是波及到了资本市场的发展和走向。因此，我国要对上市公司的融资方式进行统一的宏观调控，不断的对其进行规划和整合，从而提高上市公司的经济效益，确保其日后能够在激烈的市场竞争中国占据一定的优势地位。目前，我国要想从根本上纠正上市公司融资的形式和方式，就要加强对其经营者的观念教育。如果一个上市公司的领导者，从根本上改变了传统的保守思想，全方位的树立了一个新颖而又科学的融资新理念，确保公司的融资行为不仅具有一定的科学性，还具有一定的合理性，从而才能够有效地规避风险，提升企业自身的综合实力。所以说，正确而又合理的融资行为，是确保上市公司稳定、持续发展的必要条件。。endprint