浅议企业资金管理与财务危机的相关性研究

林峻

浅议企业资金管理与财务危机的相关性研究

林峻

运营资金的管理情况决定着企业资金的流动，影响着企业的日常生产经营活动，甚至影响企业的根基和日后的发展。虽然近些年来我国的经济发展迅速，但调查研究发现，在运营资金管理方面，我国相比欧美发达国家仍存在较大的差距。而在经济全球化的今天，经济管理方面的不足已经影响了我国的经济的发展。虽然这一方面已经引起了国家、企业的重视，但因为研究时间较短，我国自身的理论知识不足，而且在实际运行中，没有做到理论与实践相结合，因此运营资金管理方面的成效并不明显。

企业运营 资金管理 财务危机

目前，我国对企业运营资金的管理并不成熟，我国运营资金管理方面的研究大多是围绕着评价指标进行，但对企业资金管理和财务危机方面的研究不足。而运营资金管理与财务危机之间的关系密不可分，企业的破产与财务危机之间的关系更是密不可分，所以研究企业运营资金管理和企业财务危机之间的关系，对企业的发展是十分重要的。在保证企业的运营资金具有充分的流动性和安全性的前提下，加强对运营资金的管理，不仅能提高企业的资金运营效率，加强资金的流动性，最重要的是能够提高公司的盈利。

一、研究资金管理与财务危机的必要性

在经济高速发展的背景下，经济全球化为企业带来的不仅是机遇，相伴而来的还有经济危机的肆虐。经济危机的影响力在经济全球化的大背景下，对经济的影响的范围是无法想象的。在如此情境下，许多企业开始从自我管理入手，通过提高企业自身的内部潜力来提升企业在全球范围内的竞争力、对抗经济危机的能力。运营资金是维持企业运行“血液”，对于运营资金的管理，因为其流动性对企业的运营起到关键的作用，影响到企业运营的方方面面，所以一旦运营资金的管理出现问题，那么对企业的运营产生的影响将是不可预估的。就像企业出现资金链断裂的情况，便会影响到企业的运营，使企业陷入到重大的财务危机中，如果处理不当，可能会导致企业破产。运营资金的管理对企业运营的重要性可想而知，运营资金的管理与财务危机的联系也十分密切。所以，研究运营资金的管理与财务危机之间的关系，对企业的发展是至关重要的；研究企业资金管理与财务危机之间的关系，也是十分有必要的。

二、经营性运营资金的概念

将运营资金的概念进行进一步的分类，有广义和狭义两种概念。广义的运营资金，指的是企业中的流动资金，但是这其中并不包括企业所存在的流动的负债。流动资金，指企业流动资产的总额。这些资金一般运用于企业资产的周转情况及企业的流动性。而狭义概念上的运营资金管理则比较抽象，它不是单纯指流动资金，而是指在某一时期的企业的总流动资产与总流动负债之间的差额。狭义上的流动资金的计算方法，完全取决于企业一段时期内的财务状况和经营情况，主要是对企业某一特定时期的资金需求和资金的供给能力进行比较。所以，狭义和广义的流动资金的衡量标准相比较而言，狭义资金管理能够更好地应用于衡量分析企业在一定时期内的偿还债务的能力，从而能够对企业财务危机的产生进行更好的预测，对企业的运营状况有着更好的认知，以做到尽早预防企业的财务危机。

三、财务危机的概念

财务危机，指的是企业明显无力偿还到期无争议的债务的困难和危机。如果对于企业内部的控制不健全，势必会引起相对应的收账款的管理弱化，而盲目地采购存货，则会造成物资的积压，给企业经营带来很大问题，从而引发财务危机。内部控制机制的不完善，会造成公司经营的混乱。当企业负债经营时，可以发挥财务的杠杆效应。当企业的债务资本一定时，负债的利息也会保持基本稳定不变。在企业的税前利润增大时，间接的盈利所负担的债务会变小，使得每个股东的收益增加。因此，企业负债对企业的经营来说并不是绝对不利，只要将企业负债控制在合理限度之内，可以增加企业的盈利收入，更好地增加企业的价值。但是，如果企业负担的债务一旦超过定量的限度，则会无法控制资金的管理，极有可能导致企业的破产。债务的增加，随之而来的就是企业所承担的利息债务的增加。当企业的息税前利润下降到无法抵消债务利息时，企业就会发生亏损；而当负债的总额高于企业的资产总额时，企业无力偿还债务，财务的状况恶化，企业财政入不敷出，最终导致破产。

四、关于财务危机的研究

对于如何界定企业发生了财务危机，关键是建立完善的财务危机预警系统，对财务危机的出现能够及时发现，尽早应对。而根据国内外学者的研究，目前破产、拖欠偿还债务、透支银行账户和无力支付优先股股利等四种情况均被认定是企业发生财务危机的情况。有些学者认为，企业法律上的破产、被接管和重整等进入法定程序的，都被认为是企业发生了财务危机。还有一些学者认为，财务危机是企业履行义务时受阻，而这具体表现为流动性不足、权益不足、债务拖欠及资金不足等四种情况。

五、关于运营资金管理效率的研究

在运营资金研究之初，是从运营资金管理的各部分各个项目入手，对运营资金的各个项目进行单独的研究，对运营资金的各个项目进行分别的优化，但是却没有人将运营资金进行整体的研究，全面研究其管理效率。而Knight W.D第一个提出将运营资金进行整体的研究，把运营资金的各部分综合起来研究。他通过各个项目之间的联系，进而提出了运营资金管理的新目标：运营资金管理的衡量标准为整体效率的满意化，而不是每个单个项目运营效率的最优化。当时对于运营资金项目内部各个项目的研究已经有很多，研究的成果也比较全面和深入。但是在整体研究方面进行研究的学者却是寥寥无几。在Knight看来，企业运营资金作为一个整体对企业的影响，远大于其内部各个项目分别对企业运营的影响，所以他开辟新思路，从企业运营资金的整体入手，研究运营资金管理整体的规划和流动，为从整体研究运营资金管理开辟了道路。而后的学者，根据整体研究的新思路，为运营周期的整体管理提供了衡量尺度，改善了企业运营资金管理和规划的合理性和科学性。通过对运营资金管理的整体研究，发现企业对运营资金进行结构性管理时，不能只关注运营资金相关项目的盈利性，还需要综合考虑运营资金管理存在的风险性。

六、关于财务危机和经营性运营资金管理效率的相关性的研究

在对财务预警的研究中，研究人员开始用多变量的方法研究、探讨财务预警的问题，根据研究数据建造函数模型，对企业的经营性运营状况进行判断或预测，在函数模型中对运营资本/总资产进行计算。通过一定的研究证明，企业的运营资金与企业财务危机具有一定的相关性。研究数据得出：企业对流动资产的管理不当造成的现金短缺，会造成企业的财务危机。而随着研究的深入，不断对原有的预测模型进行完善，再者通过对指标的不断更新和样本数据的扩大和完善，我国的研究学者肖红将传统指标进行优化，与现金流量进行结合，优化预警系统，更好地对财务危机进行预测。专家认为，流动资金的周转速度能够对企业经营状况进行有效的预测，销量的下降、产品价格的下跌、应收账款增加和存货的增加，都有可能造成流动资金流动速度变慢，这就预示着企业的物流、资金流和信息流出现了问题，预警系统进行预警，企业的管理就应该引起充分的重视。

七、研究结论

（一）经营性运营资金管理与财务危机之间有一定的相关性

对经营性运营资金的管理效率和财务危机进行系统性的探讨研究，可以看出我国上市公司的经营性运营资金管理和企业财务危机的相关关系。通过对各项数据的分析，发现经营性运营资金管理和企业财务危机之间具有一定的负相关性。研究发现，当企业经营的时间越短，则企业发生财务危机的可能性越小。经营性运营资金管理的效率越高，经营性运营资金周转的周期越小，企业货产的流动速度越高，能够生产和消费的产品越高，盈利也就越高，其偿还债务的能力就越强，企业发生财务危机的可能性就会降低。

（二）存货的管理效率与企业财务危机之间具有一定的相关性

通过数据分析可以看出，存货的管理效率和企业财务危机之间也有一定的负相关性。在经营性运营资金管理的三个主要组成项目中，存货管理的周转期越短，企业发生财务危机的可能性越小。所以，企业存货的管理效率和企业财务危机的发生之间有一定的负相关性。这个研究结论与大多数行业的实际情况相符合，这就说明：缩短企业存货的周期时间是有必要的，对企业的运营发展是有利的。

八、政策建议

通过探索可以看出，经营性运营资金管理和财务危机有一定的相关性，所以可通过对企业运营型性运营资金管理的控制来对财务危机进行尽早的预防。为此，笔者提出两条经验：

（一）加强对企业应收账款的管理

应收账款作为企业销售和收款之间循环的重要环节，对企业资金流动有着十分重要的作用。所以对企业来说，对应收账款的审批、收回和损失之间的计算等相关制度的制定，便显得尤为重要。企业可以从以下几个方面加强对企业应收账款的管理：

一是加强应收账款的日常管理，将企业应该收回的账款及时收回，促进资金的流转效率，缩短资金的流转周期。

二是制定对应收账款的坏账预防制度，提前对应收账款的坏账做好一定的准备，确定一定的额度，减轻坏账造成的损失。

三是确定必要的信用政策。在如今社会，产生一定的坏账是无法避免的。企业进行信用管理的必要性，是在保证盈利最大化的情况下，将坏账的的损失尽量降到最低，在企业的竞争中脱颖而出。

企业对运营资金管理效率的不同，与财务危机发生的效率之间有一定的相关性。所以，我们可以通过加强对企业运营资金的管理，预防企业财务危机的产生，确保企业在保证高盈利的情况下能够平稳、稳定地发展。

（二）提高企业存货周转率

提高企业存货周转率，对于降低企业发生财务危机的可能性有着非常重要的意义。

首先，企业应该能够预测未来的市场需求。在现代市场经济下，企业的商业活动应该建立在对未来市场需求明确的基础上，企业存货管理活动也应如此。只有对企业未来市场需求的时间和数量有了一定的把握，企业进行物资釆购、产品生产、储存及销售才有明确的依据。也只有这样，企业的存货管理活动才能够在合适的时间提供合适数量的存货，这从本质上加快了存货的周转速度。

其次，企业应该与供应商建立和维持良好的关系。这样可以获得供应商提供的商业信用销售，可以相对缩短企业材料采购资金占用的时间，可以使企业保持生产所需材料的稳定性。这种稳定性，有利于企业与客户进行供货时间的确定，也可以减少产成品的库存时间。

最后，在明确未来市场需求的基础上，合理安排材料采购的数量和时间。通过合理确定材料采购的批量降低材料资金平均占用量，从而加速企业的存货周转。此外，对原材料运输进行合理安排，缩短原材料运输时间，也可以加速存货周转。

[1]董秀杰.集团资金管理研究[D].吉林大学,2013.

[2]龙小宏.农业上市公司财务危机预警的实证研究[D].山西大学,2010.

[3]陈大江.基于现金流量的上市公司财务危机预警研究[D].西南财经大学,2009.

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