长信基金：延长募集期背后

易强

基金行业整体表现不佳，令基民对不少基金产品产生厌恶情绪，而自身业绩萎靡，也成为长信基金两只新发产品在原定截止日期之前未能足额募集的主要原因。

11月8日，长信基金发布公告称，“为充分满足投资者的需求”，经与基金托管人及销售代理机构协商，决定将两只正在发行的基金——长信乐信灵活配置基金（004608.OF）与长信利尚一年定开混合（004607.OF）的募集截止日分别延至11月30日和11月17日。

上述两只基金被准予注册的批文早在4月5日和4月12日即先后下发至基金公司，按照要求，长信基金需在批文下发后6个月内进行募集。

公告显示，上述两只基金发起募集的时间分别是9月30日和10月9日。也就是说，发起募集时，批文规定的时间几乎就要结束。至于结束募集的时间，原先的计划是11月10日，但现在看来，似乎出了一点状况。

但这种状况不能称之为意外。事实上，11月9日新成立的一只基金——长信低碳环保行业（004925.OF）——也曾延长募集期，将原先计划的10月27日延至11月3日。

市场注意到了上述状况。有一种看法是，A股市场近期的疲弱表现，让不少投资者担心行情已经见顶，此时无论是购买股票，还是股票型与混合型基金，都存在一定的风险；而且，从以往经验来看，在行情见顶前后发行的基金，业绩表现优秀只是极少数，再加上年关将至，赎回压力渐大，持币观望不失为一种策略。

但也有意见认为，上述看法固然有其道理，但它并不能解释另外一种现象，即处于同一时点与同一市场之中，为何有的基金公司的募集工作却十分顺利。例如，有报道说，同在上海的另一家基金公司发行的一只定开混合型基金，仅11月8日一天就募集了接近180亿元。因此，就基金的发行而言，市场行情固然会在一定程度上影响投资者的购买行为，但基金公司的业绩或形象也是决定其发行工作顺利与否的关键因素。

偏股型基金份额缩水

从数据上看，上述两种意见都有其依据。

根据Wind资讯，截至11月12日，市场上各类基金共计4590只，其中，股票型基金732只，混合型基金2131只，该两类基金的合计份额分别为5637.60亿份和18725.31亿份，占比分别为5.27%和17.50%，两者合计占比为22.77%。

10月同期，市场上股票型与混合型基金分别为728只和2115只，份额分别为5606.97亿份和18352.60亿份，占比分别为5.28%和17.30%，两者合计占比22.58%。

9月同期的情况则是，市场上股票型与混合型基金分别为715只和2091只，份额分别为5833.52亿份和19272.91亿份，占比分别为5.98%和19.76%，两者合计占比25.74%。

8月同期的情况是，股票型与混合型基金分别为707只和2066只，份额分别为5843.96亿份和19118.64亿份，占比分别为6.00%和19.64%，两者合计占比25.64%。

再看看年初的情况。截至1月12日，市场上股票型与混合型基金分别为633只和1781只，份额分别为6431.43亿份和19654.57亿份，占比分别为7.26%和22.20%，两者合计占比为29.46%。

显然，投资者对股票型与混合型基金的热情呈相对减弱的趋势，且这一趋势进入10月之后似乎更加明显。

“赚钱效应”下降

这一趋势或许与A股市场的“赚钱效应”下降有关。

Wind资讯显示，截至11月13日，在2929只非新股（上市日期早于2016年10月1日）中，有2078只2017年以来的涨幅为负，占比70.95%；股价下跌5%以上的有1886只，占比64.39%；股價下跌10%以上的有1638只，占比55.92%；股价下跌20%以上的有1081只，占比36.91%。有173只股票的股价下跌幅度超过40%，占比5.91%。

10月以来的市场表现是，在上述2929只股票中，有1887只涨幅为负，占比64.42%，有498只的跌幅超过10%，占比17%。

至于股票型与混合型基金（含偏债混合型，下同），在2346只有业绩数据可查的基金中，截至11月13日，2017年以来复权单位净值增长率跑赢沪深300指数（涨幅24.71%）的只有536只，占比22.85%；10月以来跑赢沪深300指数（涨幅7.60%）的也只有669只，占比28.52%。因此，投资者对股票型与混合型基金的热情下降也在情理之中。

长信业绩不佳

不过，长信基金本身的业绩表现，可能也是导致投资者对其信心不足的重要因素。

长信基金成立于2003年5月，截至2017年2月23日，长江证券（000783.SZ）、海欣股份（600851.SH）、武钢股份、上海彤胜投资管理中心（有限合伙）及上海彤骏投资管理中心（有限合伙）分别持有44.55%、31.21%、15.15%、4.55%及4.54%的股权。其中，上海彤胜与上海彤骏是长信基金的股权激励平台，前者的股东主要有总经理覃波、副总经理李小羽、程燕春等公司高管，后者的股东则主要是公司中层及骨干；其股权激励制度于2017年初开始实施。

Wind资讯显示，截至11月13日，长信基金资产管理规模为518.65亿元，在122家基金公司中排在第50位，是公司成立以来最低位次。公司历史上的最高排名是第11位，时间是2005年年底，比长盛、鹏华、银华、广发、国泰等前辈都靠前。2016年年底时，长信排在第39位，管理规模为634.84亿元。

在基金类型方面，截至11月13日，长信基金旗下除少量QDII基金外，股票型、混合型、债券型、货币型等四类基金的占比分别为5.34%、40.07%、32.11%及22.19%。

不过，尽管混合型基金是长信基金的主力，但这类基金的业绩表现并不佳。

Wind资讯显示，在过去两年（截至11月13日）的业绩方面，长信旗下有数据可查的14只混合型基金中，复权单位净值增长率为负数的有5只，占比35.71%；跑输业绩基准的有9只，占比64.29%。至于过去一年的业绩，则更加不理想：在有数据可查的18只混合型基金中，复权单位净值增长率为负数的有7只，占比38.89%；跑输业绩基准的有13只，占比达到72.22%。

就混合型基金整体而言，在过去两年的业绩方面，在有数据可查的1102只基金中，复权单位净值增长率为负数的有330只，占比29.95%；跑输业绩基准的有510只，占比46.28%。至于过去一年的业绩，在有数据可查的1597只基金中，复权单位净值增长率为负数的有217只，占比13.59%；跑输业绩基准的有751只，占比47.03%。

显然，长信旗下混合型基金的表现低于平均水平。

高管“一拖十”

再回头说前面提到的那两只延长募集期的基金。

根据招募说明书，长信乐信灵活配置的基金经理是朱君荣。他于2011年加入长信，起先在专户理财部任职，2016年11月成为新成立的长信利信灵活配置混合（519949.OF）的基金经理，而这也是他管理的唯一一只基金。

定期报告显示，长信利信2017年上半年的份额净值增长率为3.74%，跑输业绩基准（收益率为5.36%）；第三季度的份额净值增长率为4.29%，跑赢业绩基准（收益率2.64%）。而据Wind资讯，该基金近一年（截至11月13日）的复权单位净值增长率为6.70%，跑输业绩基准（收益率为9.28%）。

长信利尚一年定开混合的基金经理是前面提到过的持有长信基金股权的李小羽。公开资料显示，李小羽2002年入职，曾参与长信基金的筹备工作，2015年4月起担任副总经理一职。

作為兼任高管的基金经理，李小羽以“一拖十”著称，而以债券型基金见长。根据Wind资讯，在他管理的10只基金中，债券型基金占到8只，混合型基金则仅有两只，资产净值分别合计97.53亿元和11.26亿元；该两类基金的资产净值占到公司资产管理规模的20.98%。

不过，从天天基金网发布的数据上看，李小羽管理的债券型基金的业绩似乎良莠不齐。在8只债券型基金中，既有业绩表现在81只同类基金中排在第4位的长信利丰债券C（519989.OF），也有在584只同类基金中排在第520位的长信利保债券（519947.OF）。

两只混合型基金的业绩表现则相对平均。长信利广混合（519961.OF）的任职回报率为23.94%，在1334只同类基金中排在第652位，长信利盈混合（519963.OF）的任职回报率为13.83%，在1471只同类基金中排在第772位。

11月11日，即延长募集期公告发布3日后，长信基金再次发布公告，将长信利尚一年定开混合的募集截止日定为11月13日。截至11月15日，未有新的动态发布。