速读

细节还原

中美2535亿大单

据中国商务部最新数据，美国总统特朗普访华期间，中美两国企业在两场签约仪式上共签署合作项目34个，金额达2535亿美元。项目1：国家能源投资集团有限责任公司与西弗吉尼亚州签署《页岩气全产业链开发示范项目战略合作框架协议》金额837亿美元；项目2：中国兖矿集团公司与美国空气产品公司签署《关于陕西未来榆林煤间接液化一期后续项目投资合作协议》项目总投资117亿美元；项目3：中石油与切尼尔能源公司签署《中国石油天然气集团公司和切尼尔能源有限公司关于LNG长约购销的谅解备忘录》金额110亿美元；项目4：山东南山集团与美国乙烷公司签署《乙烷购销协议》，金额260亿美元；项目5：中投公司与高盛集团签署《设立中美制造业合作基金战略合作谅解备忘录》资金总额50亿美元；项目6：中国航空器材集团公司与波音公司签署《飞机采购协议》，金额370亿美元；项目7：中粮公司与ADM公司签署《大豆购销协议》，金额16亿美元，项目8：小米公司与高通公司签署采购合同，金额40亿美元。

背后博弈

有美国一直不肯卖的东西

据《人民日报》，2535亿美元是什么概念？按照世界银行2016年的统计，这相当于智利、芬兰等国一年的GDP。而对美国18万亿美元的经济总量来说，它的占比达1.4%。上任以来，特朗普一直强调“美国优先”战略，要振兴实体经济、减税、加强基础设施建设、增强能源独立能力、放松金融监管，但目前，美国的财政能够支撑吗？显然够呛。而这次，中国对美进口的订单，大多集中在能源、大宗商品和基建领域，比如：中航材与波音签署了300架飞机采购协议，总价370亿美元；中国承诺在2017-2018年度，再向美国进口总价50亿美元的美国大豆；中石化等帮助在美国阿拉斯加州开发液化天然气资源，涉及430亿美元，或创造1.2万个就业岗位。这一点，可以说是跟特朗普政府“让美国再次伟大”的口号无缝对接。按照中国海关的出口统计，2016年一年，中国对美的商品贸易顺差大约是2500亿美元，这其中还不包括转口贸易的数额。“也就是说，我们把2016年从美国身上赚的大部分钱，都拿去买美国的商品了。”再看看细节。首先，在这2535亿美元的单子中，并非所有的项目都是一年就完成采购的，大部分产品都是分批采购的；其次，包括波音飞机、大豆等在内的许多商品，本身就是中国从美国购买的常规商品，中国历来就是美国飞机、大豆的第一大出口市场。因此，从交易内容来看，常规需求的商品居多，增量的部分不大。更重要的是，这里面还包含了许多中国之前一直想买，但美国不肯卖的东西，比如高通的芯片。这次的订单中，颇受关注的一笔，就是来自高通与小米、OPPO和Vivo签订的120亿美元的零部件订单。芯片等高科技领域的产品，对美国来说一直十分敏感，有着严苛的出口管制。不久前，特朗普还从总统层面叫停了中资背景基金收购美国芯片公司的交易。

重要节点

中国加大对外开放

从现实情况来看，世界对中国开放的信心并不充分。往近了说，这次跟特朗普来华的都是能源、大宗商品行业的企业，少科技和金融类企业，这无疑是对中国在这两个领域的市场准入抱有很大怀疑态度；往远了说，不承认中国市场经济地位的国家不在少数。特朗普不久前还指责中国是汇率操纵国。更紧迫的现实在于，中国已经处于对外开放的重要节点。外交部近日发文称，中方将大幅放开银行业、证券基金业、保险业的市场准入，同时将逐步降低汽车关税，2018年6月在自贸试验区放开专用车于新能源车股比限制试点。在这种情况下，特斯拉们的态度很重要。那么，美国的态度是怎样的呢？特朗普说：“我必须要改变美国对中国的贸易政策，事实证明，我们的政策已经落后于中美两国之间的贸易需要了。”随后，他表示，要与中国建立一个活跃的贸易伙伴关系，同时着力推进经济自由（economic freedom）。要知道，这对于一个自上任就高呼要筑墙的总统来说，是多么不容易。就在11月1日，他还用了“尴尬”和“可怕”形容美中两国的贸易逆差，说“美国和外国签署的所有贸易协议都是灾难性的。”白宫办公厅主任凯利当天也说，“中国在贸易上把我们打得大败。”事实上，截至2017年，中国对美“货物贸易”顺差已降到3000亿美元，中国对美“服务贸易（主要是旅游和留学等）”已呈逆差1000多亿美元。这次川普带队签订了惊人的2500多亿美元，意味着中国对美货物和服务贸易将整体呈现逆差。

周小川“深夜喊话”

传递重要信号

11月4日晚上，央行在官网发布了行长周小川的一篇署名文章，标题是《守住不发生系统性金融风险的底线》。这篇文章论述了当前金融行业面临的主要问题、成因，并提出了对策，在5500字的文章里，63次提到了“风险”，43次提到了“监管”，31次提到了“改革”，21次提到了“开放”。周小川文章中有7个话题：1.中国的杠杆率到底是多少？2016年年末，中国宏观杠杆率为247%，其中企业部门杠杆率达到165%。他的结论是“高于国际警戒线”。部分国有企业债务风险突出，僵尸企业市场出清迟缓，一些地方政府也以各类名股实债和购买服务等方式加杠杆。2.房地产存在泡沫？2015年年中的股市异常波动，以及一些城市出现房地产价格泡沫化，就与场外配资、债券结构化嵌套和房地产信贷过快发展等加杠杆行为直接相关，“房地产信贷增长过快”。3.金融乱象主要有哪些？一些金融机构和企业利用监管空白或缺陷打擦边球，套利行为严重；理财业务多层嵌套，资产负债期限错配，存在隐性刚性兑付，责权利扭曲；各类金融控股公司快速发展，部分实业企业热衷投资金融业，通过内幕交易、关联交易等赚快钱；部分互联网企业以普惠金融为名，行庞氏骗局之实，线上线下非法集资多发，交易场所乱批滥设，极易诱发跨区域群体性事件；少数金融大鳄与握有审批权监管权的内鬼合谋，火中取栗，实施利益输送，个别监管干部被监管对象俘获，金融投资者消费者权益保护尚不到位。4.在宏观调控上，对货币总闸门的有效管控受到干扰。在风险醞酿期，行业和地方追求增长的积极性很高，客观上希望放松“银根”，金融活动总体偏活跃，货币和社会融资总量增长偏快容易使市场主体产生错误预期，滋生资产泡沫。当风险积累达到一定程度，金融机构和市场承受力接近临界点，各方又呼吁增加货币供应以救助。宏观调控很难有纠偏的时间窗口。在监管体制机制上，在新业态新机构新产品快速发展，金融风险跨市场、跨行业、跨区域、跨境传递更为频繁的形势下，监管协调机制不完善的问题更加突出。监管定位不准，偏重行业发展，忽视风险防控。“铁路警察，各管一段”的监管方式，导致同类金融业务监管规则不一致，助长监管套利行为。系统重要性金融机构缺少统筹监管，金融控股公司存在监管真空。统计数据和基础设施尚未集中统一，加大了系统性风险研判难度。中央和地方金融监管职能不清晰，一些金融活动游离在金融监管之外。5.改革股票发行制度？目前中国的直接融资比例是23.8%，比2011年的15.9%有了显著提高。但仍然不够，所以要积极有序发展股权融资，稳步提高直接融资比重。拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道，改革股票发行制度，减少市场价格（指数）干预，从根上消除利益输送和腐败滋生土壤。6.金融开放提速？2017年，中国明显加快了金融改革开放的步伐。竞争可以促进优化与繁荣，主动防控系统性金融风险要靠加快金融改革开放。要减少外汇管制，稳步推进人民币国际化，便利对外经济活动，稳妥有序实现资本项目可兑换。7.新的金融监管体制呼之欲出？成立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责；充分利用人民银行的机构和力量，统筹系统性风险防控与重要金融机构监管；增加地方金融监管权，中央和地方金融监管权的划分是：中央金融监管部门进行统一监管指导，制定统一的金融市场和金融业务监管规则，对地方金融监管有效监督，纠偏问责。地方负责地方金融机构风险防范处置，维护属地金融稳定，不得干预金融机构自主经营。

黄奇帆

房产税一定会出来

11月16日，在第八届财新峰会上，全国人大财经委副主任委员黄奇帆表示，房产税很可能在今后几年就会征收。他特别强调，“我相信不久的将来，这不是说十年、二十年，而是今后的几年里会发生这件事。”黄奇帆分析，从国际惯例、国际经验来看，房产税当然是该收的，收房产税可以带来四个方面的好处。第一，能使中国的税务体制从间接税、直接税形成完整的系统，对税务体制完成有好处。第二，房产税能抑制房地产的某种炒作，但这一點还需金融、土地等其他政策配合。第三，房产税能促进房地产的资源优化配置，使闲置的房屋真正能够使用起来。第四，房产税的增长会使得整个房地产系统的税务结构发生变化，甚至对于土地收费的特征也会有所调整。但房产税的改革却不是一个可以单兵突进的改革，需要税制、税率等多项改革配合。

出来混总是要还的

赵薇夫妇遭市场禁入

赵薇夫妇悲剧了：涉嫌空壳收购，5年禁入证券市场，并罚款60万元。11月9日，祥源文化公告，公司收到证监会行政处罚及市场禁入事先告知书，万家文化（已更名为祥源文化）、龙薇传媒等涉嫌信披违法违规案调查完毕，依法拟对龙薇传媒、万家文化、黄有龙、赵薇、赵政、孔德永做出行政警告、罚款和市场禁入。告知书说，“龙薇传媒注册资金200万元，于成立后一个多月即拟收购境内市值达100亿元上市公司（控股权转让谈判时） 29.135%的股份，收购方案中自有资金6000万元，其余均为借入资金，杠杆比例高达51倍。在本次控股权转让过程中，龙薇传媒未进行资金的充分筹备，在境内可支付资金有限的情况下，运用高杠杆收购境内上市公司，在股权转让协议签署后才着手寻求金融机构融资。”“龙薇传媒在自身境内资金准备不足、相关金融机构融资尚待审批，存在极大不确定性的情况下，以空壳公司收购上市公司，且贸然予以公告，对市场和投资者产生严重误导。”“上述行为造成万家文化股价大幅波动，引起市场和媒体高度关注，严重影响了市场秩序，损害了中小投资者的信心，影响了市场的公平、公正、公开。”股民怒了，微博大V@股社区认为：赵薇的问题在于51倍杠杆收购万家文化的事情过于耸人听闻，正好国内金融政策一直在去杠杆，就把这次收购打断了。结果一场闹剧，赵薇也没损失啥，把散户套惨了。赵薇算是跨界最成功的明星了，虽然才40岁出头，但她的商业版图已经十分庞大，除唐德影视和阿里影业外，赵薇为控股股东、实际控制人所控制的核心企业有9家。先前有报道，赵薇丈夫黄有龙18岁南下打工，涉足金融投资管理、房地产、烟草等多个行业，在中国内地、香港及澳门地区，新加坡、法国等地有多个物业和投资，还拥有一架价值过亿的私人飞机。

美国之所以如此分裂

是因为毒品和科技

Facebook CEO 扎克伯格表示，在考察了全美各地后，鸦片类药物成瘾危机令他深感意外。他暗示，这一危机可能影响了2016年美国大选的结果。在堪萨斯大学的一场Facebook直播中扎克伯格说：“我认为我们没有完全意识到鸦片成瘾蔓延如何影响了人们对于政治议题的态度。” 扎克伯格还指出，科技和自由贸易带来了失业和不确定感。他说：“我们开始看到，科技进步将一些人抛在了后面。美国国内有一个大鸿沟，而它将变得越来越大。我认为这是许多政治分裂的辩论的核心。”在过去一年间，扎克伯格在全美各地考察，这让人们进一步怀疑他的野心是成为美国总统。对此，扎克伯格予以否认，但他没有明确排除在未来参选的可能性。