金融业对外开放要“蹄疾”“步稳”

谢玮

编者按：十九大报告指出，我们要健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革。5年来，在构建对外开放新格局的过程中，我国坚持协同推进扩大金融业对外开放、完善人民币汇率形成机制、减少资本管制“三驾马车”，取得了明显成效。日前，《中国经济周刊》联合人民网、第一财经采访多位业内顶尖学者、专家、企业家，共同推出《发展与变革，中国金融 这五年》系列报道。

系列报道（三）

回望过去5年，我国金融业双向开放取得了长足进展：人民币加入国际货币基金组织SDR货币篮子；“沪港通”“深港通”“债券通”相继起航；“一带一路”国家和地区的资金融通加速推进……

积极稳妥推动金融业对外开放是我国金融业发展的重要方向。今年7月召开的全国第五次金融工作会议指出，要积极稳妥推动金融业对外开放，合理安排开放顺序。

中国人民银行行长周小川强调，应当更全面地关注金融开放的内容，包括“沪港通”“深港通”“债券通”，还有“一带一路”相关金融安排等，都扩大了不同市场间的联通。未来，机构方面的合作以及金融市场准入也将进一步对外开放。

人民币国际化满足了外在的、

客观的需要

在构建对外开放新格局的过程中，人民币国际化加速发展，稳步提升中国在国际金融领域的影响力。

2009年，跨境贸易人民币结算试点起步，吹响人民币国际化进程的号角。2015年8月11日，央行宣布调整人民币兑美元汇率中间价报价机制，做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，向中国外汇交易中心提供中间价报价。这一调整使得人民币兑美元汇率中间价机制进一步市场化。

回望过去5年，人民币汇率市场化形成机制不断完善，市场供求和参考一篮子货币在汇率形成中的作用不断强化，人民币汇率双向浮动弹性进一步加大。

2016年10月1日，人民币正式纳入国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子，成为人民币国际化的重要里程碑。

“2009年以后人民币国际化进程加快，国外很多非居民持有的人民币存款快速增长，以人民币来做投资和贸易结算的业务量在高速增长。中国已经发展了以香港为代表的离岸市场，包括发行人民币资产等。”北京大学国家发展研究院副院长、央行货币政策委员会委员黄益平对《中国经济周刊》记者说。

数据显示，截至2017年6月，人民币已成为全球第六大支付货币（占比1.9%）、第三大贸易融资货币、第五大外汇交易货币。全球有超过1900家金融机构使用人民币作为支付货币。约有56个境外央行和货币当局在中国境内持有人民币金融资产并纳入其外汇储备。

“中国的经济实力现在今非昔比，我们作为世界上第二大经济体，GDP的规模占到全球15%左右，贸易规模、投资规模也在显著上升。人民币国际化实际上是满足了这样一种外在的、客观的期待和需要。”中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才说。

央行表示，随着人民币国际使用范围进一步扩大，使用渠道进一步拓宽，人民币国际化将在服务实体经济、促进贸易投资便利化方面发挥更为积极的作用。

构建全方位开放新格局

回顾我国金融业扩大开放路径，中国人民银行国际司司长朱隽撰文称，多年来，我国坚持协同推进扩大金融业对外开放、完善人民币汇率形成机制、减少资本管制“三驾马车”，取得了明显成效。

2001年，我国加入WTO之后，逐步放宽了外资金融机构设立形式限制、地域限制和业务范围限制，金融业进入全方位对外开放新时期。

数据显示，截至2016年年末，外资金融机构在我国共设立37家外商独资银行、13家中外合资证券公司、45家中外合资基金管理公司、56家外资财产保险公司和合资人身保险公司。

与此同时，中资金融机构“走出去”的步伐也在持续加速。截至2016年年末，22家中资银行共开设1353家海外分支机构，覆盖全球63个国家和地区，网点几乎遍布亚太、北美和欧洲。

周小川指出，目前中国有5家金融机构跻身全球系统重要性金融机构，成为资本金充足、经营稳健的市场化经营主体。中国金融市场的发展和健康化已受到国际债市、新兴市场股票指数机构的关注。

“很多金融业务已经‘走出去，和境外的金融机构、金融市场对接。中央银行在国际金融基础设施建设方面也是不遗余力，国际清算、结算体系等，包括我们在境外的金融机构网点的合理布局，应该说也是今非昔比。”中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才接受《中国经济周刊》记者采访时说道。

与此同时，资本市场双向开放也在不断加深。

股票市场方面，我国引入QFII（合格境外机构投资者）和RQFII（人民币合格境外机构投资者）并进一步扩容，“沪港通”“深港通”相继起航，一系列“通道式”的机制鼓励双向投资，拓宽了投融资渠道，促进了境内外资本市场联通。A股被正式纳入MSCI指数，国际化程度进一步提升。

央行数据显示，2016年，“沪股通”和“深股通”资金流入总金额为1105.5亿元，流出总金额为528.5亿元，净流入577.0亿元；“港股通”资金流入276.1亿元，流出2287.6亿元，净流出2011.5亿元。

债券市场方面，银行间债券市场的境外发行主体和投资主体不断扩大。截至2016年12月末，共有407家境外机构获准进入银行间债券市场，包括58家境外央行类机构（包括境外央行、国际金融机构和主权财富基金）、112家境外商业银行、204家金融机构产品类投资者等。截至2016年末，境外发债主体累计发行631亿元人民币熊猫债，同时内地与香港债券市场正式实现互联互通（债券通）。

目前，人民币在七大类共40项资本项目交易中，除非居民境内发行股票、货币市场工具和衍生品业务3个子项外，已实现可兑换、基本可兑换、部分可兑换的项目共计37项，占全部交易项目的92.5%。

金融业开放不能单兵独进

中国人民银行行长周小川指出，“金融服务业是竞争性服务业，受益于对外开放，还要进一步扩大开放。”

作为全球第二大经济体，我国金融开放程度与实现自身发展需要相比，仍存在很大的提升空间，比如在汇率的灵活性、落实准入前国民待遇、外资机构的持股比例、国际市场规则接轨等方面仍有待提高。

“从目前看，中国金融开放的程度滞后于实体经济，也落后于其他新兴市场国家。因此，从保持经济增长、防控金融风险和参与国际金融治理的角度出发，中国金融业应该进一步开放，以开放促改革、以改革助开放。” 北京大学国家发展研究院副院长、央行货币政策委员会委员黄益平表示。

积极稳妥推动金融业对外开放仍是我国金融业发展的重要方向。合理安排开放顺序，重视效率与稳定之间的平衡，已成为国际共识。业内人士指出，金融是经营风险的特殊行当，其对外开放水平必须与足够强大的经济基础、市场经验与监管制度相适应。

“从很多新兴国家金融市场开放的例子可以看到，金融业开放时‘蹄疾还要‘步稳。直接从发达国家移植经济发展理论和模式，贸然实施全面的金融自由化、国际化可能造成诸多严重后果。金融改革不应该有固定的模板，都需要依据具体的形势来制定。”国家发改委国际合作中心首席经济学家万喆表示。

“资本项下开放，先实体后虚拟，先长期后短期，这个节奏是不能出问题的。IMF总结各国的开放过程后认为，资本项下开放，首先是金融体系健康，特別是银行不能有窟窿，第二是汇率不能高估也不能低估，第三才是稳步推进。”中金公司首席经济学家梁红对《中国经济周刊》记者说。

“开放的目标肯定是不变的，还要继续推进，包括人民币国际化、汇率更加弹性化，以及资本项目的开放，但是原则有所调整，积极有为，水到渠成。整个对外部门的改革、金融对外开放，要和国内的整个经济体制改革、金融体系改革协调配合，统筹考虑，不能单兵独进。”国家金融与发展实验室理事长李扬接受《中国经济周刊》记者采访时说。

（徐娜对此文亦有贡献）