我国商业银行利率风险管理研究

璩双英+李慧娟

【摘要】利率市场化是当前金融业发展的必然产物，它使得利率定价权由政府转移至市场，从而高度地提升了资金的使用效率。并且，亦使利率得变化更加多样和难以预测，更加加剧了商业银行的风险。我们国家商业银行的利率风险问题，许多学者都曾经作过深刻探讨，本文也是通过探讨本国国有商业银行目前利率风险管理的现状和存在的问题，提出一些适合当前商业银行发展的利率风险管理的方法。

【关键词】利率市场化 利率风险管理

随着管制利率在我国金融业具有的优势慢慢地随着市场经济的发展而减弱，人们对利率自由化的接受程度渐渐超过了利率管制。当然，利率市场化可以促进货币资金的优化配置，从而提高融资的使用效率、提高金融机构的自主经营能力，然而，商业银行等金融机构的经营管理风险也会进一步扩大。由于目前我国处在社会主义市场经济的初期阶段，利率管理体制不健全，金融市场也不健全不完善，很多商业银行尚未摆脱传统思维方式的束缚，仍沿用在管制利率环境下的业务操作流程，不能很好地适应利率市场化的金融环境。所以，面对利率市场化，我国商业银行亟需解决如何衡量利率浮动风险、对利率风险进行辨别和管理等问题，这也是本文研究的重要议题。

运用利率敏感性缺口的模型研究利率波动对商业银行收益的影响程度。上世纪末期，持续期分析方法运用的更为广泛。而我国专门针对利率风险管理的研究却很少，对利率风险管理的研究更多地出现在商业银行的管理类书籍中。以黄金老（2001）为代表的《利率市场化与利率风险管理》，对商业银行的组织结构建设、利率风险识别和控制、对利率管制作了详细介绍。还有艾德洪（2004）的《利率市场化进程中的金融机构利率风险管理研究》，在利率市场化的背景下，详细系统地从理论、方法、技术等角度分析与研究了金融机构利率风险管理。李丽（2011）在《基于VAR的我国商业银行利率风险度量研究》中根据我国商业银行面临的现状及VAR的使用条件得出结论：对中国商业银行的利率风险管理应用VAR方法是发展的必然趋势。本文将通过对利率风险的源头解析来阐述我国商业银行利率风险管理的规避问题，以便于我们能够更容易地理解和把握利率风险的特点，进而推动我国国有商业银行及金融机构稳健发展。

一、利率风险问题

从20世纪末期开始，金融自由化浪潮遍及全球。金融自由化浪潮的产物之一便是利率市场化，它使得利率定价权的决策者发生变更，即定价权决定者由政府向市场变更，行政管理逐步放松并解除了对利率的管制，这样很大程度地提高了资金的利用效率。与此同时，利率的市场化也使得预计测量利率变得难度更大，进一步加重了商业银行的风险。自改革开放至今，我国的经济发展成就在全球范围内表现亮眼，经济连续多年高速增长，但金融体制改革进度远落后于我国经济的发展速度，加之我国市场经济体制尚不完善，金融市场不发达，我国商业银行在面临市场利率变动的幅度增大与频率加快的双重挑战下，过去主要依靠借贷利差来获取收入的业务模式受到很大冲击，甚至于直接威胁到商业银行的持续性经营。过去一直以来我国的利率都受到利率管制，整个金融体系所面临的利率环境是稳定的，这所造成的后果是，我国商业银行尤其是农村商业银行及城市商业银行对利率风险管理问题从未引起足够重视，观念上的不重视导致在利率风险管理方面缺乏研究的积极性，对利率风险管理投入也较少，技术方法研究与实践性应用性的研究就更少了，所有这些综合起来使得我国商业银行抵抗利率风险的能力变差。

二、我国商业银行利率风险管理的现状

清晰正确地认识到我国利率风险管理能力水平和与国际先进国家之间存在差距是研究商业银行利率风险管理课题的重要前提。目前国有五大行工、农、中、建、交，因为他们的成立及发展时间较长，业务种类多，涉及范围广，资本充足。随着利率市场化的普及，他们近年来在利率风险管理方面取得了一定的进步和收获，对利率风险的管理在目前可以说处于国内比较领先的水平。现阶段，我国商业银行在利率风险管理研究方面实现了管理理念转变、利差管理向风险收益管理转变、成本核算向风险监控转变，这三大转变具体来说，就是管理理念上从被动管理转向主动管理、管理层面从简单利差管理转向风险收益管理、信息系统由提供简单成本核算转向风险计量与风险监控。与此同时，商业银行从最初的利率敏感性缺口管理到持续期缺口管理，以及目前较为广泛运用的VAR法，再到利率风险管理极端情况发生时进行压力测试，并已投入了使用。总的说来，我国国有五大行在面对利率市场化发展的必然趋势和紧迫情况下，及时采取了一系列行之有效的措施和办法，他们在利率风险管理方面的意识和理念，以及相关管理工具的具体运用上都取得了很大进步和发展。

然而我国国有商业银行与国际发达国家的领先银行的利率风险管理方法相比，在利率风险管理方面仍存在很多不足之处。主要表现在：利率风险管理中，标准化程度不高；在组织管理与流程管理上存在着三个重叠（部门管理职能重叠、管理流程重叠和管理内容重叠）；利率风险管理工具存在两方面的不足（缺乏全面准确的利率管理工具，缺乏有效的利率风险对冲机制）；在风险控制标准上存在三个不统一（纵横间的风险识别不统

一、风险度量方法不统一和风险管理流程不统一）。

三、我国商业银行利率风险管理中存在的问题分析

（一）利率风险管理模型选择方面有待改善

我国商业银行在运用利率風险管理模型和具体使用上已经不存在问题，但因为利率风险管理的使用模型都有自己的特点，具体的实现都有各自的条件限制和自身的优劣势。在利率风险管理方面，即使国外商业银行实现了从敏感性缺口分析管理到持续期缺口管理再到VAR模型法，甚至于极端情况下的反复压力测试，但我国的现实情况是到目前为止并未完全实现真正意义上的利率市场化，就我国商业银行来说，他们的资产构成情况也不尽相同，所以在利率管理上，不能一味地去专注于选择某一种管理方法，而应根据各自的资产组成以及开展业务的不同有所侧重，去选择适合自己业务发展的利率风险管理方法。endprint

（二）缺口管理在具体调整时存在客观因素限制

不管是利率敏感性缺口管理还是持续期缺口管理的方法，它们的共同点是商业银行需要不断地调整风险缺口，实际上是对银行表内资产负债业务做调整，这两种方法都属于缺口管理的范畴。然而，无论是对存贷款的规模数量进行调整还是对资产与负债的持续期进行调整都会受到诸如借贷需求客户自身选择的条件限制，实际操作过程中比单纯调整债券的组合结构，难度还要大得多。所以，虽说客观条件上看似可以进行调整，但会带来一系列的后果：操作成本的增加，客户流失率上升。

另一种调整缺口的方法是通过出售不同持续期的债券来调整商业银行资产组合。但这种做法能够达成的前提是中国的债券市场非常健全和稳健。而就我国现阶段的经济和金融市场发展情况看，还不具备这样的条件，各项关于利率风险管理的规章制度和法律都不健全，品种也少且单一，不能完全满足银行调节资产负债组合的金融需求。

（三）缺乏及时有效地控制和规避利率风险的工具

由于我国利率市场化开展较晚、政策上管制较多、金融市场也不发达、经济金融领域发展更为落后，导致我国的金融衍生品种类非常少，现有的金融衍生工具基本都是以利率和汇率为基础前提的，而随着我国金融市场的逐渐发展，目前存在的金融衍生工具远远不能满足我国金融市场各方面消费者的需要。同时，因为金融衍生工具的风险通常都很大，这就需要发达的金融市场和完善的法律法规制度与之相配合。然而目前我国金融市场还很不完善，很多方面都很欠缺，因此金融衍生工具市场往往只涉足到外汇市场，同时在金融衍生工具的实际运用方面，独立研发产品的能力较低，创新意识也较匮乏，相较于国外经常性使用的规避利率风险的利率衍生工具，我国商业银行在这方面的应用能力较差。

（四）利率风险管理的组织与流程重叠

在利率风险管理上，我国商业银行存在组织管理重叠与流程管理重叠的问题，主要表现为：各个利率风险管理部门的管理职能重叠，管理过程重叠，管理内容重叠。这使得，一方面对整个商业银行利率风险管理部门的运转效率产生影响，另一方面，由于成效较好的管理通常都是利率风险管理部门对市场利率的变化灵敏地做出及时反应，利率风险管理的组织与流程重叠就直接导致商业银行面对利率变化时，无法在最短时间内准确、及时地做出反应，这就加大了商业银行的经营风险，进而危及商业银行的稳健发展。

目前我国商业银行的资金运作渠道相对较少，并且受到各种条件限制，能运用的表外金融衍生品工具也不丰富。我国五大国有商业银行之所以在通过表外控制策略也就是金融衍生工具来管理利率风险的成果不突出，一方面与我国的金融市场不完善有关，另一方面跟我国的金融衍生工具的极度缺乏更是关系密切。

（五）缺乏高素质的专业技术管理人才

利率风险管理与传统的金融业务相比，对管理人员的素质提出了更高的要求，对利率风险管理要求管理人员掌握一套完整且实用性强的利率风险管理理论，同时具有敏锐的洞察力以应对国内外金融市场的变化，面对金融市场的各项风险要素变化能够及时运用各种利率风险管理工具进行规避。我国商业银行符合这样要求的人才还不多，远远不能满足商业银行的需求。面对利率市场化改革，我国商业银行从部门设置到人员配备方面都还无法较好地适应利率市场化的环境，同时也不能满足商业银行控制利率风险的需要。利率风险管理对管理人员的系统化知识储备要求很高，不仅要求管理人员拥有完善系统化的利率风险管理知识架构，还要求掌握国外先进的利率风险管理理论。但截止目前，我国商业银行内部真正接受过这样系统化培训的人员还很少，这就使得相关人员对与利率风险管理有关的利率预测能力，利率风险管理工具的运用能力都较弱。但由于利率预测是利率风险管理成功的前提，利率预测能力的欠缺直接导致银行对各个业务部门不能做出有效引导，从而导致利率市场化的进程缓慢，中小银行更难以有效控制利率风险。

四、我国商业银行利率风险管理的对策研究

（一）选择VAR模型进行银行利率风险监控

利率敏感性缺口管理和持续期缺口管理的方法都存在成本较低的优点，利率敏感性缺口管理的方法容易操作，持续期也是一种比较先进的现代利率风险管理的方法。但缺口管理方法要求商业银行对资产负债进行不间断地调整，而我国银行在进行资产负债的调整时通常都会受到客户需求选择等因素的影响，也就是商业银行在对资产负债的结构和规模进行调整时，会存在许多不可控的因素，这些因素都会对商业银行利率风险管理的效率产生诸多影响。鉴于我国政策条件以及客户选择的限制，缺口管理在我国银行利率风险管理中若想得到有效运用，还需要我国不断推进金融市场的发展。无论是金融市场的开放程度还是利率自由化的程度都需要提高。而VAR模型的出现就为我国的商业银行实现利率风险管理提供了一個崭新的工具，我们可以通过对商业银行利率风险的度量和预测，以及风险资本计提的方法来对利率风险进行有效控制。

（二）积极开发利率风险对冲工具

前面已经分析得知，要更好地管理利率风险，将利率风险对冲工具引入到利率风险管理当中是当务之急。对于商业银行引入利率风险对冲工具，主要从两个方面着手：一方面是以表内对冲的形式，主要措施是调整银行业务发展的数量和规模，开发新产品和推出可供出售的贷款；另一方面是表外对冲，主要是通过各种金融衍生工具对利率风险进行对冲。当前我国能够有效地控制和管理利率风险的金融衍生工具是很缺乏的，这就要求我国商业银行的金融科研人员开发出适合我国商业银行应用的金融衍生工具，并将这些工具积极投人到我国五大商业银行的利率风险控制与管理当中，这样才能不断满足它们对利率风险管理的需求。

（三）确立利率风险管理的组织与标准化流程

针对于商业银行在组织流程管理上的分散化现状，在组织上，应该明确一个独立的、统一的计量和监督控制利率风险的部门。因此，设立另一独立部门负责风险对冲控制，并对国内外货币的利率进行统一风险计量和监控。整个利率风险管理结构的核心定为资产负债管理部门。在流程设计上，应明确制定调整政策、设定管理限额、控制新产品和重大交易风险、风险度量和报告、风险对冲、利率风险管理报告和其他关键流程的责任部门，从而达到商业银行整个利率风险管理的标准化运作，进而能够对市场利率波动做出及时准确的反应。endprint

（四）有效进行压力测试

压力测试是一种国际通行的测量极端潜在风险的方法，目的是为了分析极端情况下商业银行的应对能力，对于利率风险的规避具有定量分析的意义。压力测试主要采用情景分析和敏感性分析这两种方法来进行模拟与估计，而主要应用在评估商业银行在小概率突发性事件发生时承受亏损的能力。通过压力测试，可有效评估商业银行风险承受能力，强化风险意识，提升资金定价能力和经营管理水平。虽然有多种方法以及压力测试系统，但压力测试独有分析金融机构最大潜在损失的功能，以及检测商业银行对极端情况的应对能力，这就是该方法独有的功能和能力。我国运用压力测试的时间不长，法律规范也不完整，商业银行需继续提高对压力测试的重视程度。

（五）加强利率预测的研究

在商业银行利率风险管理当中，无论采取哪种利率风险管理策略，商业银行想要最大程度地规避利率风险，或者从利率波动中获取收益，前提都是能够对利率变化有一个准确的预测。现阶段，我国五大行对利率预测的重要性已经非常了解，但是实际中利率预测的准确度还是有待提升，尤其是随着当前利率市场化的不断推进，利率的波动对商业银行的持续经营影响不断变大。而利率决定理论和利率期限结构理论是利率预测的基础理论。因此，利率风险管理研究人员需要认真研究这两项理论，并投入精力不断持续观测各项风险要素，引进国际先进利率预测模型，加强对利率预测的研究。商业银行能够有效进行利率风险管理的前提条件就是对利率的变化趋势有一个较为准确的预测。因此非常精确预测利率发展走势可以较大限度地增加收益，减少损失，从而更加高效地进行利率风险管理。我国商业银行亟需从现在开始加强利率预测的研究，进而提升利率走势预测的精准度。利率预测通常包括定性分析和定量分析两种分析方法。定性分析仅能预测将来利率的变化和波动方向，对预测利率的波动幅度没有太大的实际意义，而定量预测不仅可以实现变动方向的预测，更能实习对变动幅度的测量，定量预测可以采取单一方程回归模型等方法进行预测。

（六）培养关于利率风险研究方面的专业技术管理人员

为了能够抵御利率市场化对商业银行带来的风险，商业银行对利率风险管理的意识越来越强，为此制定各种方案和措施，设立专门机构，开展各种研究方法，但是所有这些都需要有一个实现前提，即专业技术人才实力雄厚。因此，人才的培养和引进就显得尤为重要。商业银行必须培养和引进一批具理论功底扎实、对金融市场变化具有敏锐洞察力和反应能力、掌握西方发达国家利率风险管理经验的高素质复合型人才。利率市场化引起商业银行经营风险加大，同时利率的频繁波动本身又将对商业银行的利率风险管理人员的要求提高。因此，商业银行必须成立一支高素質人才队伍，能够对市场变动和客户需求变化有较强的分析能力，只有这样才能支撑起整个银行的利率风险管理工作，从而提高市场竞争力。所以，中国的商业银行不仅要注重引进和培养高素质人才，还要抓紧时间，付诸实践，加强利率市场化进程。

五、结论

总之，利率市场化是经济和金融市场发展的必然趋势。中国的利率市场化是利率管制放松后逐步发展起来的，虽然较传统的利率管制制度，有了长足的发展和进步，但目前还处于不成熟、不完善阶段，仍需相关部门加强利率市场化和利率风险管理方面的研究。面对利率市场化的趋势，更应汲取国内外关于利率市场化的研究成果和先进经验，加强利率风险管理的研究，制定行之有效的利率风险管理对策，不断提升利率风险管理水平，以适应利率市场化的大趋势，稳定金融秩序，促进经济金融稳定快速发展。endprint