投资者的未来

崔鹏

10月16日对于股票投资者来说，是个非常值得纪念的日子。2007年10月16日，中国内地的股票指数曾经达到6124点，然后又掉头向下。很多曾经的投资者由于那次股市震荡，再也没有接触过股票这种东西。这件事发生距今正好10年。

我经历过10年前的事。2007年年初，我当时所在的公司大概有一半的员工开始在上班的时候不加掩饰地一刻不停地盯着股票市场的涨跌变化。倒不是这些人胆子大，而是他们控制不住。不上班看大盘的趋势在2007年年中也就是5月30日的时候已经蔓延到整个公司。当时监管层调整了股票交易印花税的比例，市场因此出现了非常剧烈的波动。

在loft式的大办公室里，随着股票市场的涨跌，会有人大声喊着“我的天呐！我的天呐！”（实际上当时大家的用词比我写的要粗犷，但我现在要把它落在书面上就要稍文雅一点）

当时我所在的是一家投资公司，业务范围和投资股票二级市场毫无重叠。但是很多同学因为知道我所在的公司有“投资”两个字而向我咨询应该买什么股 票。

我记得和一个同学随便说了一个股票的名字，而这个股票真的在下一个星期涨停了（其实当时市场上所有的股票都涨停了）。这个同学还买了一包咖啡粉来感谢我。当然，到了那年的8月以后，就没有人再咨询我股票的事了，因为那时候人人都是股神。

自7月开始，公司里陆续有人辞职回家专门去炒股，真不知道这些人后来过得怎么样。到了11月，事情有了转机，我们的老板因为炒股出了问题，公司清算了……

其實，经历过那个年代并且参与其中，更多应该算是一种幸运。从那以后，那种“如火的”投资生活再也没出现过，即使是2015年的股市动荡也比不上当时。当然，更幸运的是，在10年后一个普通投资者还在靠股票投资赚钱—这是个经验，如果你身边有投资股票超过10年且仍对股票有很大兴趣的人，他99.9%是一个出色的个人投资者，剩下的0.1%可能是由于他是个有好运气的人。

对普通公司人投资者来讲，现在的内地股票市场的确比10年前更加安全也更大。虽然在2007年，股票的点数更高，但是当时可投资的上市公司只有1479家，总市值是27.58万亿元。而现在，可投资的上市公司有3405家，市值达到57.82万亿元。从宏观角度看，股票市场的大小的内涵非常多，它是一个市场最重要的指标。

从很多经济指标来看，中国正在从一个投资驱动的经济体转化为一个由消费和创新驱动的经济体。在这个阶段，非周期性公司将获得更多的收益，所谓的价值投资方式也将随之获得更好的收益。这有点像1980年代美国的类似转变。1968年到1982年，美国的GDP增长了一倍多，但股票指数基本没变。而在此后的时间里，美国的GDP增长速度下降了，但是股票指数和市场规模都变大了很多。

在未来相当长的一段时间，市场上的利率还会保持在比较低的水平。这是由相对充裕的流动性和经济结构决定的。在这种利率水平下，投资者的风险偏好将加强，导致股票市场的估值逐渐提高。对于股票投资者来说，未来的一段时间，比如说10年，应该是一段不错的时光。

对于普通公司人投资者来讲，投资股票不用真的对这个市场有非常透彻的了解。你只需要被动投资就够了，比如你可以买那些非周期性的大基金公司发行的指数基金。这些基金价格便宜（交给基金公司的费用），而且收益可以战胜市场上70%的主动型基金。从长期来说，它们能赢得更多。

总的来看，未来的10年，中国的经济将变得越来越好，而理性参与其中的投资者也将赚得更多。endprint