私募股权投资促进科技型中小企业发展的研究

陈芬+常宇萌

摘要：近几年来，我国金融业迅速发展，与此同时我国私募行业也以惊人般的速度不断前行，尽管2016年私募行业经理最严监管洗礼，但从整个管理规模来看，依然令人叹为观止。2016年年内规模增长近100%，总规模破十万亿大关，其中私募证券类基金规模也逐月增加，百亿级证券私募增至27家，有102家私募机构规模在50亿以上。在如此发展迅猛的道路上，也为我国中小企业的发展助了一臂之力。综合理论、实际以及实证的情况，本文基于金融发展角度对进一步缩小浙江省城乡收入差距提出了相关建议：首先，要大力发展农村金融，提高农村居民的收入，分别从制定合理法规、优化金融结构以及降低金融服务门槛三方面来发展农村金融；其次，要完善拓宽中小企业的融资渠道，分别从正规金融和非正规金融两方面来拓宽中小企业的融资渠道，提高农村居民的收入，进一步缩小城乡之间的收入差距，有利于社会经济的平稳发展。

关键词：私募股权投资；中小企业；经营业绩；公司价值

一、我国私募股权投资基金的发展历程

第一阶段：受国外私募股权投资的影响，在我国也兴起了一股投资浪潮。国外私募股权看到中国这个新兴市场在不断兴起，纷纷将资金涌入中国市场。在这一阶段，我国除了引入一些外资私募机构外，还有一些大型科技公司、金融机构的直接投资部门也开始孵化出专注于中国的投资基金。

第二阶段：中国本土私募股权投资基金的兴起和发展。中国私募股权投资市场经过十多年的发展，无论是活跃的投资机构数量还是投资规模，都发生了天翻地覆的变化。社保基金就加快了在私募股权投资领域的发展步伐，对于社保基金所投资的PE机构一般来看一是具有强大的实力背景，综合排名名列前茅，二是选择行业中最优秀的PE机构，在社保基金加入后，也更加壮大了我国整个私募股权基金的队伍。

二、我国私募股权投资基金的发展特点

一是我国私募基金行业发展态势良好，成长速度快。私募股权基金市场募资状况依然呈現平稳健康的态势，就其募资额来讲，新募基金数量逐年增加，2012年年度募资额有所下降。这主要是受到2011-2013年外部投资环境不稳定以及国内IPO市场趋紧的影响，导致一些有限合伙机构信心受挫而不能及时将资金入账，影响基金募资总额。

二是我国私募股权投资更加青睐于新兴行业。从下图可以看出无论是从投资案例数还是按投资金额，PE都积极布局互联网金融行业，金融业吸引资金的最多，其次是互联网，而房地产的投资略有回缓，可能是因为房地产行业逐步在实现“去库存”的目标，导致投资总规模有所下降。

三是我国私募股权投资更加热衷成长资本，但也趋于多元化。从投资策略的角度来看，从2008年到2016年成长资本一直占据市场主导地位，占到总投资事件的84.36%。

四是我国私募股权退出方式以新三本挂牌为主。近几年PE支持中小企业挂牌新三板，并购和IPO退出事件数量在逐渐减少。

三、我国私募股权基金发展存在的问题

（1）募资来源较为单一。与外资私募股权投资基金的募资来源相比，中国本土私募股权投资机构的募资来源较为单一。这可能与我国投资者进入存在障碍有关，目前法律法规对于投资者的进入标准尚未确定，导致很多投资者也未敢贸然进入该领域。

（2）私募股权投资地区分布不均。从下图可知，无论是从金额来看，还是从投资案件来看，存在着明显的分布不均的问题，东部沿海明显高于中部地区，中部地区又明显高于西部欠发达地区。

（3）缺乏良好的私募股权投资监管机制。在我国，对于银行、证券、保险行业都具有专门的监管机构，有银监会、证监会和保监会，然而对于私募股权投资并没有一个明确的机构来监管。

四、私募股权投资对科技型中小企业影响

（1）提高了科技型中小企业的治理水平

私募投资者是拥有金融、财务、营运、营销等多种知识和信息的专业机构，在投资项目时，能带去的不仅仅是资金。他们能充分利用自身的专业优势、信息优势和经验优势在企业的发展过程中给予适当的帮助和监督，不仅可以有效解决企业的治理问题，还可以为企业提供高附加值服务，进而有助于科技型中小企业的顺利成长与创造利润，提高了企业的治理水平。

（2）改善科技型中小企业的股权结构

少数具有投资经验的一些PE机避免过度分散，而是集中力量办大事，可以私募股权投资可以通过自己掌握的一些公司内部信息，根据实际情况进行股份调或是减少某一企业方的股权，使企业时时感到来自投资方的压力。在某种程度上帮助科技型中小企业改善股权结构，从而提升其治理水平。

（3）改善科技型中小企业的治理结构

对于初创的科技型中小企业来讲，虽然规模较小，组织结构比较单一，但同样会面临着一系列的治理结构的问题。为此，PE机构的加入，首先可以解决财务上的问题。PE机构会凭借着他们专业的知识和扎实的管理经验，指导企业进行财务上的分析和管理；其次可以让科技型中小企业各项治理步入正轨。

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