制冷剂价格暴涨东岳看升多倍

港股近日突破2015年大牛市高位后回吐，不少投资者擔心见顶，但笔者认为，如今只是港股准备发力再开车的先兆。目前市场上跑出的大价股及细价股都必有一个坚实的基本因素支持，例子有内房股等，又或是行业产品出现明显升值，如煤炭、钢及白酒股等。

值得一提的还有东岳集团（00189.HK），近几个月有份享受空调的朋友们，都应该要留意一下这股。东岳是国内空调制冷剂的龙头，大金、三菱、海尔、海信、格力、美的等知名空调品牌都是其客户。此外，胡锦涛、温家宝、李克强、李源潮等领导亦都视察过公司厂房，可见中央对该集团高度认可。

目前国内制冷剂价格出现见底急弹格局，沉睡多时的东岳虽然已经出现反弹势头，但笔者敢说其实际价值尚未完全反映，市场还在观望当中。东岳中期纯利按年升1.3倍至7.1亿元（人民币.下同）；每股盈利0.34元，现价相对今年预测市盈率（P/E）约6倍。近日制冷剂价格再度暴涨，个别产品涨幅单日达到四成水平。

满产满销盈利大增

鉴于环保督查不断趋严，其中氢氟酸货源持续紧张，部分厂家甚至出现无库存状况。即是说，中央大力推行环保政策，实际上对制冷剂行业造成相当大冲击，但东岳却并未受负面影响，反而大大受惠。

公司于业绩公告内提到，凭借较高的环保生产水平，满产满销，扩大市场占有率，提升收益，使得上半年业绩有较大幅度增长。由此来看，以上这个因素甚至可望为集团带来长期正面影响。除了这方面，东岳还有一个亮点新产品，就是公司曾向总理李克强介绍自主研发的「离子膜」技术。

离子膜技术新突破

离子膜有两大前景，一是应用在新能源汽车上，其次是医疗方面。以现有资料看，似乎在新能源汽车方面更早带来贡献。东岳早于2014年与奔驰及福特等汽车公司签定协议，联合开发车用燃料电池膜，展示东岳具备发展电动汽车关键技术的能力。最近，东岳掌舵人张董向市场透露两个信息，一是离子膜将用于奔驰的氢燃料车。

第二，是其离子膜产品在测试中的有效运行时数已超过6，000小时，距离国际水平的1万小时越来越近。东岳合理P/E应要在10倍至15倍水平，即是有一倍至两倍潜在升幅，这要视乎其「离子膜」技术能否实现商品化，故此初步先以看升一倍为目标。