人民币国际化的当前阻碍和相关问题研究

陈熙

摘要：随着中国经济实力和贸易地位的不断提升，以及人民币币值长期稳定和资本自由流动的可预期，人民币国际化迈向了关键时期和决胜阶段。本文对人民币国际化现状及当前阻碍进行分析，从构建人民币国际循环通道、加强汇率波动的传导风险管控和促进金融体系国际化改革和创新三方面提出建议。

关键词：人民币 国际化 问题 阻碍

自2015年8月中国人民银行对人民币汇率中间价形成机制进行改革后，依靠做市商制度，我国基本实现了汇率市场化的改革。汇率市场的大幅波动使风险管理成为我国汇率管理工作的重点。央行开放境外金融机构依法参与中国银行间外汇市场开展交易，将大幅提升人民币汇率在国际上的代表性。

在人民币作为全球外汇储备货币方面，随着央行不断加强货币金融合作，至2015年末，我国已与33个国家地区签署货币互换协议，互换余额3.31万亿元。人民币凭借强大的实力，已进入数十个国家的官方外汇储备。然而，人民币国际化却面临诸多问题和阻碍。

（一）宏观层面

（1）银行系统的综合管理和人民币国际化的“顶层设计”还处于草创阶段，相关经验缺乏。

在中国银行体系中大量存在的是中小银行业务规模，虽然这种状况有所改善，比如中国工商银行，中国银行，农业银行，交通银行，建设银行等国有银行的规模可观。但是其他银行的国际化业务水平还不高。

国有银行的整体竞争力还需进一步提升。虽然我国国有银行股份制改造完成以来，在发展战略、公司治理、内部控制、风险管理、经营管理水平、创新能力、盈利能力等方面发生了脱胎换骨的历史性变化。中小银行进入发展新阶段。中资银行整体在提升市场化经营管理水平、推动运行机制改革方面取得了巨大进步，以客户为中心的服务理念不断强化，合理确定发展战略和商业模式，积极稳妥开展金融创新，提高产品定价能力，培育差异化、特色化竞争优势，整体经营效益快速提高。外资银行应客观分析和准确把握中资银行的比较优势，为更好地与中资银行展开竞争和合作奠定基础。但是国有银行股份制改革还有一些问题，比如不良资产比例过高，信心不稳。同时国有银行的国际业务能力不足，在国外开展人民币业务成本较高，盈利水平有限。还需进一步改革。

（2）在人民币国际化的道路上必然要让外资银行进入中国，这样人民币才能真正国际化。近几年外资银行在中国的发展还算快，但是进一步扩展受限。外资银行在中国的市场份额近年来一直在2% 徘徊。从客观上也是人民币国际化的阻礙。

（3）金融市场。当前人民币国家化的一些阻碍因素。主要表现在——外汇市场：交易规模和种类不能跟上市场需求；利率、汇率市场化水平及债券市场发展程度还比较低；利率“双轨制”体系，可能存在偏离。汇率改革不到位，汇率市场化水平不高。同时目前国债市场缺乏一定广度和深度。

从资产证券市场上分析，当前人民币国际化的主要阻碍表现在：股票市场主要参与者依然局限于国内居民，同时金融产品种类较为单一，金融机构效率较低，国际竞争力较弱缺乏优秀的国际化金融证券人才。

（4）金融监管方面：

总体起步较晚、经验有限，处于基础阶段。还是主要依靠人民银行。银监会（几乎没有处理银行系统性危机的经验）；证监会（缺乏对市场运营的有效监管，对衍生品监管经验不足保监会（监管过度和监管不足并存。分业监管：权力交叉重叠，监管“真空”

（二） 微观层面：

从国内最重要的市场主体——企业上看在人民币国际化的道路上有三个阻碍因素

第一：开拓出口市场的企业总数在增加，可是具有核心竞争力的大企业，大公司不多。企业规模和实力与世界先进企业有差距。在竞争方式和所处生产链的地位较低。在资源分配和市场地位上业有很大差距。

第二从融资结构上，国内大部分企业融资方式有待改进。

第三：从利润成本上看，国内企业大部分低于百分之五。盈利水平不高。

从国内居民和投资者角度看；资本市场的开放水平不高。同时投资者持有动因不同，投资者水平差异极大，尤其是国际投资能力和知识差异大。同时深受传统文化影响。

其他因素：

（1）国际政治，经济利益斗争方面：

美国不希望中国和平发展，日本不希望中国借人民币国际化提高在亚洲和其他国家和地区的影响力。

欧美国家和日本不承认中国的市场经济地位，人为制造贸易壁垒和给人民币国际化道路上设置障碍。

以及其他可能的障碍，比如文化认同，地区动荡等。

（2）核心货币惯性

在国际贸易和投资中及外汇储备中有不可替代的地位，比如美元，欧元等。

外汇市场上庞大的交易量和活跃的各种衍生品交易。国际贸易大部分结算和经济数据测算各种数据比较等。

结论及建议：

（一）加强人民币离岸市场建设，促进人民币实现“国际循环”

人民币在国际化道路上要成为在信用经济时代的“真金白银”，虽然人民币于2015年加入SDR货币篮子，IMF从官方认可了人民币的国际储备资产身份，人民币的“官方身份”并不必然产生“市场地位”。人民币要成为“信用”经济时代的“真金白银”要经过一些必要的步骤

（二） 完善人民币汇率形成机制，加强汇率波动传导风险的管理

（三） 以供给侧结构性改革契机，努力促进金融体系调整和金融创新

文献参考：

[1] 顾丽姝，王凯庆.人民币国际化的可行性及长期性[J].经济问题探索，2009，（3）：174-178.DOI：10.3969/j.issn.1006-2912.2009.03.032

[2]沙文兵，孙君.人民币国际化的条件、影响与路径——近期国外文献的一个综述[J].经济问题探索，2014，（2）：179-183.DOI：10.3969/j.issn.1006-2912.2014.02.029.endprint