九江银行计划赴港上市 业绩是否企稳还需观察

闫军

在经历了近三年来业绩过山车的波动，九江银行上半年交出了不错的业绩答卷。但股权分散、不良高企、对同业的高度依赖，甚至有诉讼未了，就在这样的情况下公司选择赴港上市。

A股对银行开闸，并未影响内地城商行赴港上市的意愿，毕竟香港市场的上市条件更为宽松。日前，又一家城商行传出了确凿的港股上市的消息。有媒体报道称，江西银监局同意九江银行首次公开发行境外上市外资股（H股），发行规模不超过4.14亿股，用于充实资本金。

数据显示，截至今年上半年，九江银行每股净资产为8.79元，若以1倍PB（市净率）估算，融资规模达36.4亿元。有意思的是，省内的江西银行今年也传出过计划赴港上市的消息。江西省首家上市法人银行花落谁家值得期待。

今年上半年，九江银行的盈利水平开始明显提升，但其身负9亿元未了结的法律诉讼以及同业负债占比过高等问题，都为上市之路蒙上一层阴影。

《投资者报》记者为此致电九江银行，该行相关负责人表示，目前处于上市前的静默期，暂时不能就公司发展的相关问题做出回应。此外，现在还不确定向港交所递交招股书的具体时间。

在2016年年报中，公司曾表示：“本公司认真对待股东的来信、来电、来访和咨询，确保所有股东有平等的机会获得信息，切实维护广大股东的利益。”

业绩是否企稳还待观察

九江银行于2000年11月18日经央行武汉分行批准正式开业，最早是由8家城市信用社组建而成。经过17年的发展，该行从7亿元的总资产起步，发展成为江西省内第二大本地法人银行。截至2017年6月末，该行总资产较年初增长15%至2591亿元，令其在去年年底提出的“2017年年末总资产达到2600亿元以上”的目标指日可待。

截至6月底，该行累计实现营业收入近28亿元，同比增长28%；实现净利润10亿元，同比增长36%。两位数增长的业绩似乎很“赞”。

但是，九江银行近3年的业绩并不稳定。该行2014-2016年的营业收入与净利润均有不同幅度的波动。具体来看：营收方面，该行2014～2016年分别实現营业收入46亿元、49亿元与50亿元，同比增幅持续收窄，分别为21%、18%和3%；净利润的起伏更加明显，2014年、2015年净利润均保持在近18亿元，到2016年则下滑至11%，仅为16亿元。

九江银行在年报中表示，净利润下滑主要是由于净息差收窄，且子公司净利润同比有所减少。

另一方面，在监管层对商业银行考核的重头戏——资本充足率方面，九江银行一度迫近监管红线。2016年年末，其资本充足率由上年末的13.4%下降至11.45%，一级资本充足率由10.29%下滑到8.89%，仅比监管标准值高0.39个百分点；拨备覆盖率为161%，仅比监管要求高11个百分点。截至到今年上半年，该行资本充足率11.71%，一级资本充足率为9.61%，较上年末有所回升。

一位不愿具名的分析人士对《投资者报》记者表示，虽然九江银行上半年各项指标开始好转，仅半年数据不足以判断整体经营能力水平的趋势。

9亿元未了诉讼是什么？

另值得注意的是，九江银行在2016年年报中披露，截至去年年底，该行存在尚未了结的法律诉讼事项，其中涉诉1000万元以上的尚未了结案件约90项。年报未就诉讼的具体情况做出进一步说明。

由此可见，目前九江银行至少有9亿元的法律诉讼尚未了结。该行在年报中表示：“本公司认为该等法律诉讼事项的最终裁决结果不会对本集团及本行的财务状况或经营成果产生重大影响。”

《投资者报》记者以“九江银行、诉讼”关键字搜索发现，不少信息指向这些诉讼是九江银行作为原告向法院起诉“老赖”的案件，此外还有一批该行曝光的“老赖”名单。如这些线索为真，至少有9亿元的诉讼可能涉及贷款逾期问题。

年报数据显示，截至2016年年末，该行逾期贷款余额42.92亿元，较期初增加 12.05亿元。公司表示，逾期贷款增长的主因是部分企业受宏观经济放缓的冲击较大，或自身经营管理不善等等。该行将进一步加强逾期贷款风险管理，对逾期欠息贷款持续监控并加大催收力度。

近年来，不良高企是九江银行一个比较明显的短板。据公开数据显示，自2014年以来，该行不良贷款率从1.42%增加到2016年的1.99%，高于同期商业银行平均1.76%的不良率。

今年上半年以来，该行加大了逾期催收与核销不良的举措。截至今年6月末，该行不良贷款余额较年初下降6.89%至14.74亿元，不良贷款率较年初下降0.29个百分点至1.7%，实现了不良双降，已低于同期商业银行平均1.74%的不良率了，但仍高于当前上市城商行的不良水平。

努力减轻同业依赖

从负债方面来看，九江银行有近年来中小城商行的“通病”，即对同业依赖较大。截至2016年年末，该行总负债超过2116亿元，同比增加逾30%。原因是如其在年报中所称：“对同业及其他金融机构存放款项、卖出回购、存款规模有较大增长。”

数据显示，九江银行2016年全年累计发行同业存单107期，金额492亿元；全年发行理财产品502期，发行规模784亿元；发行首单 19.39 亿元的私募 ABS 产品，2016年年末同业投资余额232亿元。

国泰君安邱冠华团队在研报中表示，由于2015年利率市场化和货币市场宽松，新增负债渠道多元化，同业负债和应付债券也逐步成为重要的资金来源渠道。

众所周知，同业扩张滋生资金空转套利行为是监管层重拳整治的目标，九江银行也进行了调整。今年上半年，该行同业负债占比为11.93%，较年初下降1.84个百分点。Wind资讯数据显示，九江银行今年上半年净息差为3.41%，在国内198家银行中居17位。无疑，中小银行降低负债端成本有利于减轻净息差的压力。endprint