2017中国经济夏季报告

2017中国经济夏季报告

■中国经济增速已经连续两个季度站稳在6.9%的较高位置，同时实现连续8个季度经济增速保持在6.7%-6.9%之间，“稳中向好”的基本格局已经愈加明显和坚实。虽然未来我们不必奢望它重回8%以上，但这已丝毫阻止不了中国经济取得新的成绩，达到新的平衡，焕发新的动力。

超出预期，全面向好；令人振奋，鼓舞世界。又一个6.9%！这样的发展速度连续保持两个季度，较2016年连续三个季度6.7%又上了一个“小台阶”，充分展现了中国经济发展巨大潜力与韧性，预示着下半年中国经济运行中积极变化还会增加，稳中向好的发展态势将会进一步巩固和扩大。

★近日，国际三大评级机构之一的惠誉给予亚投行3A的最高信用评级，同时确认中国债信评级维持A+，展望为稳定。

★针对有关“上半年中国经济增长仍靠基础设施等投资拉动”的说法，国家发改委新闻发言人表示，从客观数据和掌握的情况看，不支持这样的结论。

★6月，我国制造业采购经理指数升至51.7%，连续11个月保持在50%以上，显示制造业正加速扩张；消费者信心指数达到113.3%，亦为近年来高点。

■本刊首席时政观察员

【本文重要信源】

1.李伟：中国经济正开启转型升级的下半程；2.马光远：评判中国经济，应站在新周期视角；3.张立群：上半年GDP增长6.9%，中国经济实现“增速换挡”

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1 “稳好新优”成上半年中国经济的标配

从去年前3个季度的3个6.7%,到去年第四季度的6.8%,再到今年前两个季度的6.9%,我国经济增长曲线平稳上扬,同时就业向好、物价稳定、国际收支改善。这表明，中国经济稳中向好态势更明显，发展动能有序转换，曾经有点“虚胖”的经济正在变得“瓷实”。

稳的格局更加巩固。一是经济增长比较稳。今年上半年，我国经济保持中高速增长，GDP同比增长6.9%，与一季度持平，这也是经济增速连续八个季度保持在6.7%至6.9%的区间。二是就业稳。上半年城镇新增就业735万人，同比多增18万人，完成了年度目标的66.8%。6月份全国城镇调查失业率连续两个月保持在5%以下，31个大城市的城镇调查失业率连续4个月低于5%，这是2012年以来的最好水平。三是物价稳。上半年，CPI同比上涨1.4%，与一季度基本持平。四是钱袋子再次“跑赢”GDP。上半年,全国居民人均可支配收入12932元,扣除价格因素实际增长7.3%,比6.9%的GDP增速高0.4个百分点。与此同时,上半年城乡居民人均收入倍差2.79,比上年同期缩小0.01,表明我国城乡收入差距进一步减小。

好的态势更加明显。上半年，供求关系改善、市场活力增强、生产预期向好，供给侧结构性改革为经济运行实现稳中向好发挥了关键作用，提振了信心。其中，过剩产能有序化解，上半年全国工业产能利用率为76.4%，比上年同期提高3.4个百分点；房地产去库存效果继续显现，6月末商品房待售面积同比下降9.6%，降幅比3月末扩大3.2个百分点；企业杠杆率下降，5月末规模以上工业企业资产负债率为56.1%，同比下降0.7个百分点；企业成本继续降低，1-5月份规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本同比减少0.04元；短板领域得到加强，上半年生态保护和环境治理业、水利管理业、交通运输仓储和邮政业、教育投资同比增速明显快于同期固定资产投资增速。

新的动能更加充沛。制造业加快向中高端迈进，上半年高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长13.1%和11.5%，分别比规模以上工业快6.2和4.6个百分点，增速比去年全年加快2.3个百分点和2个百分点，占规模以上工业比重分别为12.2%和32.2%。同时，新产业、新业态、新模式、新产品不断涌现，“互联网+”推动线上线下加快融合，分享经济快速渗透、跨境电商、在线医疗、共享单车等新服务模式层出不穷，为经济发展注入了新的动力。上半年全国实物商品网上零售额同比增长28.6%,增速快于全国社会消费品零售额18.2个百分点，占社会消费品零售总额的比重达到13.8%。值得注意的是，6月各项产品中产量涨幅最大的是工业机器人、新能源汽车和集成电路，分别同比增长了61.1%、29.2%、23.4%，但6月发电量同比增速仅为5.2%，为2016年7月以来倒数第二。这说明，轻工业增速高、重工业增速低造就了“低发电量+高工业增加值”的工业增速与发电量的背离，也是中国工业新旧动能切换的最好体现。

优的结构更加合理。消费和出口好转以及投资走稳，是二季度经济超预期增长的主要原因。其中，上半年最终消费支出对经济增长贡献率达63.4%，比投资高30.7个百分点。同时，外贸高速增长，上半年我国货物进出口值同比增长19.6%,不仅延续了去年下半年以来进出口回稳向好态势,也创下2011年下半年以来的半年度同比最高增速，对经济增长的贡献由负转正,成功“逆袭”。对于投资而言，尽管整体增速稳中略缓，但制造业投资和民间投资增速回升。其中，民间投资170239亿元，增长7.2%，比1至5月份加快0.4个百分点，比上年同期加快4.4个百分点，民间投资信心增强。

【决策看点】

●观察上半年中国经济发展，华夏新供给经济学研究院首席经济学家、中国财政科学研究院研究员贾康指出，结合“挖掘机指数”、制造业采购经理人指数、用电量、城镇就业指标，可以明显发现中国经济运行的亮点正日趋明显，中国经济仍然拥有巨大的发展潜在空间。今后要打造新动力机制，坚持优化结构中以经济手段为主、市场优胜劣汰机制为主“去落后产能”，避免“一刀切式压产量”的扭曲、不当做法；放管服、减税让利改革深化要掌握全景图，对正税之外的各种行政性收费和企业隐性负担等制度性成本，要设计改革方案，攻坚克难，力求实效。

上半年中国经济增长率引外媒惊叹

●《欧洲时报》：上半年经济运行超出预期的表现，将为下半年的经济、金融改革赢得更加充裕的政策空间、更加稳固的政策定力，进一步推动中国经济实现稳增长、调结构、促转型。

●彭博社：中国经济的强劲增长态势为全球经济增长注入了新动力，也进一步稳固了全球市场投资信心。中国经济稳健增长巩固了全球大宗商品市场出口回升态势，并推动2017年全球经济复苏重回轨道。

资料来源：根据媒体公开报道整理

2 化解金融风险，夯实“脱虚向实”基础

上半年，市场关注的金融业和房地产业增加值二季度增速分别为3.2%和6.2%（均低于GDP增速），同时这两个行业占GDP的比重环比一季度都有所下降，表明宏观经济开始走上脱虚向实轨道。在最近召开的被视为中国金融界最高规格会议的全国金融工作会议上，习近平总书记发表重要讲话，提出服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，对当前和今后一个时期金融工作作出全面部署。其中31次提及“风险”。总书记的重要讲话，坚持底线思维、突出问题导向进行科学谋划，为做好新形势下金融工作提供了基本理论遵循和工作指导方针。

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坚持以服务实体经济为目的、以防控金融风险为保障、以深化金融改革为动力的原则。首先，要回归本源，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，降低融资成本，建设普惠金融体系，加强对小微企业、“三农”、精准扶贫、绿色发展等的金融服务。其次，切实把防范化解系统性风险作为核心目标，一方面要立足当前，全面开展风险摸排，找准隐患所在，加大对风险点的治理力度，另一方面要着眼长远，加快构建风险防范处置长效机制，推动风险防控内容从非法集资风险向全面金融风险转变、风险防控关口从事后向事前事中转变、风险监测手段从线下向线上转变，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。再次，把深化金融改革作为根本动力，切实加强党对金融工作的领导，完善地方党委领导金融工作的体制机制，建立健金融工作议事协调机制，突出做好金融监管体制改革、农村金融改革、地方金融机构改革、完善现代金融企业制度、深化资本市场改革等工作。

【决策看点】

●7月17日，广东省委书记胡春华主持召开专题会议，分析上半年全省经济形势，研究部署下半年经济工作，强调要坚持稳中求进，切实落实好“稳”的要求，主动排查化解金融、房地产和地方政府债务等领域可能存在的风险隐患，加强对重大政策、重大改革的风险评估，处置好经济领域突发事件，确保经济平稳健康可持续发展。要继续推进供给侧结构性改革，下大力气抓实体经济发展，通过抓重大产业项目提振工业投资，全面完成工业技术改造三年行动计划，研究部署新一轮工业技术改造，立足支持实体经济发展推进结构性降成本。

地方稳投资进入下半场：万亿重大项目投资又来了

下半年，地方重大项目投资火热开场。最近，浙江、河南、四川、甘肃等地纷纷集中开工一批重大项目，总投资规模将近万亿元。各省近期也相继召开上半年经济形势分析会，部署下半年工作重点。梳理地方公开信息发现，多地强调下半年要狠抓工业投资。比如，泸州集中开工的重大项目中，智能终端产业项目投资占总投资规模的一半以上。此前安徽省还集中开工了一批调结构、补短板重点项目，包括战略性新兴产业和传统产业升级改造在内的制造业项目占比近60%。

资料来源：《上海证券报》2017年7月13日

3 延续稳中向好态势，既防“黑天鹅”也防“灰犀牛”

尽管上半年中国经济交出亮丽成绩单，可圈可点之处不少，但有些指标仍不尽如人意，不过下半年支撑经济增长的有利因素更多，实现全年6.5%增长目标应该是大概率事件，经济向好的积极因素正不断增加，稳中向好的态势将会延续。

保持谨慎乐观，正视稳中向好中潜在的问题。当前，实体经济面临的困难仍然较多，税费、土地、交通物流等外部交易成本仍处高位，企业经营压力依然较大，而且实体经济效益仍然偏低，资金脱实向虚、资金空转问题突出，不良资产、影子银行、互联网金融等累积的金融风险隐患不容忽视。特别是投资增速会有所回落，民间投资增速也还低于全国投资整体增速，或拖累下半年经济增速。更值得注意的是，新旧动能转换步伐不快，培育壮大新兴产业和改造提升传统产业的措施不够有力。虽然各地都将发展新技术新产业新业态写入了发展规划，但同质化规划严重，差异化发展不足，企业仍限于政策、技术、资金、人才限制和思维的路径依赖，新旧动能转换呈现胶着状态。

机遇大于挑战，下半年仍有不少功课要做。首先是要着力振兴实体经济。要提高企业生产质量和创新能力。要引导和促进金融对实体经济发展进行有效支持，实施好“中国制造2025”，促进企业提升创新能力，生产更多质量领先、技术含量高的产品，满足人们日益提高的物质生活追求，努力提升我国产品的全球价值链位势。要激发和保护企业家精神，确保产权保护落到实处，增强企业家投资信心，鼓励创业创新，为实体经济发展注入源源不断的动力。要继续大力推进简政减税降费，打造更有竞争力的营商环境，要把税费负担和制度性交易成本降下来。其次，把防控金融风险放在更重要位置。既要防“黑天鹅”，也要防“灰犀牛”。要按照全国金融工作会议精神，密切监测“去杠杆”、清理僵尸企业和“处置一批风险点”过程中可能暴露的金融风险，适当把握处置力度、节奏和时机，平稳化解金融风险。尤其要高度重视防范和化解房地产风险，综合运用金融、土地和限购等相关调控政策，稳定房地产市场。

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最后，要严守不发生区域性系统性风险的底线。今年全国金融工作会上，除“风险”一词被提及31次外，“监管”也被提及28次。要严查地方政府债务风险、金融风险、房地产泡沫等问题。而且必须终身问责，责任倒查！要结合中央对地方融资平台的清理整顿，加快融资平台转型，探索建立地方债务常态化监督机制。按照“债务要有数、规模要有度、债务要分类、管理要有规、用债要有方、结构要调整、偿债要有责”的要求，加快建立规范的举债融资机制，制定完善政府性债务风险应急处置预案。