军工板块站上风口

随着“地源政治的持续紧张”以及国企改革路线持续深化，国防军工板块机会凸显。

今年以来，军工指数持续跑输大盘，直至7月中旬，随着建军节临近，板块才再度小幅走高。有市场人士判断，随着周边地缘政治局势紧张呈常态化，军工板块有望持续迎来事件驱动性机会。

成为新一轮炒作热点

近幾个月，资本市场上，军工板块虽叠加军民融合、军工院所改制等多重利好事件刺激，但并未出现较大幅度的上涨。纠其根本原因，还是在于市场仍旧是存量资金博弈，且资金较多集中在周期性行业以及消费白马股当中。

然而，近期这样的局面渐渐发生变化。7月底，军工板块持续被各方关注并推荐，板块整体处于蓄势待发的阶段。

8月3日上午，外交部、解放军报、新华社及人民日报先后就印军非法越界一事，发表措辞严厉的声明，强调印军越界的非法性和中国将尽一切手段维护国家主权。中方强硬立场升级刺激军工板块强势反弹。受该事件影响，军工板块迎来阅兵后首次强势反弹。4日军工板块开盘便一路上行，领涨大盘。申万军工指数大涨 5.74%。其中航天发展、中航高科、中航黑豹、航天电子、中直股份等 10 余只股票涨停或者接近涨停。 军工板块再度引发资本市场关注。

业内人士认为，若此次中印边界对峙态势持续酝酿，市场对军工板块的投资热情或将被点燃，叠加后续院所改制预期，军工仍会保持持续向上机会，尤其是一些逻辑确定、业绩兑现能力较强的个股。

当前军工估值处于历史低位。各武器装备子行业市盈率，已经基本回落到2014年年初的水平，其中：航天71倍、航空63倍、舰船986倍、地装84倍、雷达产业链68倍、光电器件193倍、军工电子通信37倍、辅助设备及服务67倍、航空发动机91倍、北斗产业链117倍。

中银国际指出，今年二季度公募基金重仓股中，增持幅度前十的标的中有9个是军工集团标的，其中6个为中航系。当前公募基金对航天电子、中航机电、中航光电等低估值、有业绩支撑的标的加仓明显。

同时，军工科研院所改制已经进入正式实施阶段，国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会，会议宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，标志着军工科研院所转制工作正式启动，军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。

军工混改突破在即

今年3月31日，国家发改委党组副书记、副主任刘鹤在改革专题会上指出，要尽快批复混改实施试点方案，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质步伐，形成一批典型案例和可复制可推广经验。分析普遍认为，军工作为混改重点领域，今年有望迎来实质性突破。

相比于其他央企，军工集团的混改更具执行力，目前已经形成了战略领域上“由民用到军用”、产业链上“由边缘到核心”、组织层级上“由下至上”层层推进的三条主线。反映到军工上市公司，管理体制将更为灵活，业绩释放动力及价值重估预期更为强烈。

“军工混改今年必有实质性进展。”安信证券指出，中国船舶、中国核建作为重要的军工央企，被列为首批试点，均表示积极深入推进混合所有制改革，力争取得实质性进展，第二批试点也正在酝酿当中。兵器工业、兵器装备先后发布混改初步方案，已成为市场热点，其他军工集团混改方案或将陆续跟进。

兴业证券研报称，自中央明确七大垄断行业为混改突破口，与中国兵器工业集团表态混改进程后，市场对于资产证券化远低于国外水平的军工集团持有较高的改革预期。资产证券化有利于盘活集团庞大的存量资产、提升市场对军工企业整体市场化的预期、增加流动性。

军工资产证券化空间大

资产证券化是军工集团盘活存量资产、提高流动性，降低融资成本、实现企业价值最大化的最佳途径，也是资本市场持续追踪的热点。在《2017年国防科工局军民融合专项行动计划》提出了六方面共30项计划内容中，其中的一条为加快军工资产证券化进程。

据了解，目前，中国军工集团资产证券化率仍偏低，不足40%。截至去年底，以净资产计算我国十二大军工集团的资产证券化率仅中航工业集团超过60%，其余集团的资产证券化率均在50%以下，航天科技和航天科工的资产化率只有23.5%和24.2%。 国防科工局的年初发布的《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》，规范涉军企事业单位改制、重组、上市及上市后资本运作行为。

事实上，军工央企仍有不少优质资产未进入上市公司，资产证券化空间较大。一位军工央企人士表示，军工类科研院所是优质资产，虽然目前还没有得到实质性改革通知，但有实力的科研院所和企业一定会在改革中争当排头兵，相关改革值得期待。

九大军工集团旗下上市公司

1.中国兵器工业集团

旗下上市公司：华锦股份、北方国际、北化股份、长春一东、光电股份、北方股份、北方导航、凌云股份、晋西车轴、北方创业、江南红箭和安捷利实业。

2.中国兵器装备集团

旗下上市公司：中原特钢、长安汽车、建摩B、利达光电、江铃汽车、中国嘉陵、西仪股份、东安动力、天威保变。

3.中国航天科技集团

旗下上市公司：中国卫星、航天机电、航天动力、航天电子、四维图新、乐凯胶片、航天万源、航天控股、亚太卫星。

4.中国航天科工集团

旗下上市公司：航天信息、航天通信、航天晨光、航天长峰、航天科技、航天电器。

5.中国航空工业集团

旗下上市公司：哈飞股份、洪都航空、中航电子、成发科技、中航黑豹、中航动力、中航飞机、中航重机、航空动力、中航机电、贵航股份、成飞集成、中航光电、ST三鑫、中航地产、飞亚达、深天马A、天虹商场、中航电测、中航资本及香港上市的中航科工、中航国际控股、中国航空工业国际。

6.中国船舶重工集团

旗下上市公司：中国重工、风帆股份。

7.中国船舶工业集团

旗下上市公司：中船股份、中国船舶、广船国际。

8.中国电子科技集团

旗下上市公司：国睿科技、杰赛科技、海康威视、太极股份、华东电脑、四创电子、卫士通。

9.中国核工业集团

旗下上市公司：中核科技、中核国际、中国核电endprint