人力资本存量与企业绩效关系的实证研究

秦文杰

(重庆工商大学 重庆 400000)

人力资本存量与企业绩效关系的实证研究

秦文杰

(重庆工商大学 重庆 400000)

以创业板公司为研究样本，采用企业人力资本存量、技术型人力资本存量和高管人力资本存量作为企业人力资本的评价指标，通过层级回归分析来验证人力资本与企业绩效之间的关系。研究结果表明，企业人力资本存量、高管人力资本存量对企业绩效具有显著的正向促进作用，而技术型人力资本存量对企业绩效的影响不显著。

人力资本存量;层级回归分析;企业绩效

一、引言

对人力资本的论述，最早由亚当·斯密在《国富论》提出，此后，李嘉图、马尔萨斯、萨伊、马歇尔等也有所提及。20世纪后半叶，现代人力资本理论逐渐形成。舒尔茨、贝克尔两位学者分别从人力资本的内容和形成角度对人力资本进行了定义，肯定了教育对人力资本积累的促进作用。20世纪90年代之后，人力资本对企业绩效的影响得到了更多理论学者和企业实践者的关注。

随着竞争的日益加剧，企业不断地挖掘其所能获得的资源作为竞争优势的来源，资金、技术等资源越来越快地为竞争对手所模仿，其成为竞争优势的可能性越来越小，而人力资源蕴含在员工中的知识和能力以及员工之间，有着很强的背景依赖性和路径依赖性，因此难以被竞争对手模仿，拥有成为持续性竞争优势的潜力。

二、理论基础与研究

假设国外大多数学者从企业这一微观层面入手，主要对企业人力资本与企业绩效的关系进行了研究。Hit等(2007)证明人力资本存量在企业绩效的发展当中具有杠杆作用，这种杠杆作用体现在不同层次的人力资本存量的相互影响过程，并且在企业绩效的形成机制中充当较为重要的角色，呈正相关关系。Riahi-Belcaoui(2011)对美国当地的八十一家企业(主要是制造企业和服务型企业)进行了实证研究，实证研究说明人力资本存量与企业的财务绩效具有显著的相关性，人力资本存量对财务绩效的超额利润具有较大贡献。

三、变量设计与研究方法的选取

(一)样本数据

本文以2016年1月1日以前在创业板面板上市的公司为研究样本，剔除了本研究所需数据不全的公司，共获得有效样本85家，分布于7个行业，本文研究所使用的数据主要来源于深圳证交所或巨潮资讯网所披露的上市公司年报(2015年)数据，数据采取手工读取摘录的方式，再核对无误后进行计算。

(二)变量设计

1.因变量。企业绩效(Lp)包括企业财务绩效与企业非财务绩效，在众多指标中，由于员工劳动生产率是企业生产技术水平、经营管理水平、职工技术熟练程度和劳动积极性的综合表现，能够反映企业在一定经营期间的成果，符合企业资源理论，因此，本文采取员工劳动生产率作为企业绩效代表指标进行。

2.自变量。自变量采用的是可能对企业绩效具有决定作用的人力资本指标，包括企业人力资本存量(HC)、技术型人力资本存量(THC)、高管人力资本存量(HMHC)。针对我国上市公司人力资本披露的现实状况，本文采用员工受教育程度作为员工人力资本的替代变量，统计企业中不同教育程度(高中以上教育程度)的员工比例，并通过教育年限法计算人力资本存量。

3.控制变量。设立控制变量，控制企业的其他特征影响模型检验。笔者认为，控制变量有三个，分别是企业规模(S)、企业年龄(Y)与企业行业类型(T)。假设控制变量之后，将能更清晰的验证变量间的关系。

(三)研究方法及模型

本文采用SPSS22.0来进行统计性描述、相关性分析和层级回归分析，以揭示企业人力资本与企业绩效的关系，采用三个线性回归模型来检验本文提出的研究假设，即

模型一：LP=β0+β1HC+β2S+β3Y+β4T+ε

模型二：LP=β0+β1THC+β2S+β3Y+β4T+ε

模型三：LP=β0+β1HMHC+β2S+β3Y+β4T+ε

式中，LP为企业绩效衡量指标，S为总资产取自然对数，为了消除绝对变量的趋势影响，对其做自然对数变换，β0为待估截距，βi(i=1,2,3,4)为待估系数，ε为随机扰动项，本文假设它服从正态分布。

四、实证分析

(一)层级回归分析

本文使用了几个回归方程来检验提出的假设。首先将控制变量引入回归方程，分别将“企业人力资本存量”、“技术型人力资本存量”、“高管人力资本存量”引入回归方程，最后回归方程中应该包括全部自变量和控制变量，分析结果见表1。

表1 企业绩效的回归模型与标准回归系数

(1)由表4中的模型1可以看出，企业人力资本存量对企业绩效具有显著的解释能力，回归系数为0.358，Sig=0.03<0.05，假设1得到统计上的显著支持。这说明企业人力资本确实是企业绩效的决定因素。(2)技术型人力资本存量与企业绩效之间没有显著的正相关关系，这没有支持本文提出的假设2。(3)高管人力资本存量与企业绩效之间也存在显著的正相关关系，这支持了本文提出的假设3。这说明企业的高层管理人员对于企业的决策和计划有重要作用，进而影响到企业绩效。(4)控制变量中，企业规模与企业绩效呈现显著的相关性，而且与企业绩效成正相关。这说明企业规模对企业绩效的影响是十分明显的。资产规模越大的企业，其掌握的资源的数量也越多;其规模效应和信誉度也就越高，企业绩效也相对更好。

五、结语

本文对企业人力资本的研究限于企业广大员工所拥有的人力资本、技术型人力资本、高管人力资本，更为准确地对企业人力资本与企业绩效关系进行研究，需要有关于企业人力资本更为规范、更为详细的披露，也就需要人力资本会计的确立。随着人力资源管理理论的发展，企业不再只关注体现员工前期受教育情况的静态人力资本，更多地开始关注能够体现员工工作热情、士气、心理健康、满意度、以及承诺等态度特征的动态人力资本，在后续的研究中可通过对员工的动态人力资本进行测量，进而对其与企业绩效的关系进行更为精确的检验。

[1]李嘉明，黎富兵.企业人力资本与企业绩效的实证分析[J].市场与人口分析，2005(3)：29-36

[2]王怀明，吴佩远.上市公司人力资本与公司绩效的实证分析[J].价值工程，2007(8)：138-140

[3]陈志辉.中小企业家人力资本与绩效关系实证分析[J].科学学与科学技术管理，2005(7)：126-130

秦文杰(1993-)，男，汉族，山西晋城人，管理学硕士，重庆工商大学管理学院，人力资源管理方向。