豆粕：多重利空频繁施压，豆粕市场依然弱势

■ 佛山市奇美兴贸易有限公司 韦震 文 [ 微信公众号：tsfish ]

豆粕：多重利空频繁施压，豆粕市场依然弱势

■ 佛山市奇美兴贸易有限公司 韦震 文 [ 微信公众号：tsfish ]

3月以来，南美产区天气继续保持良好，巴西大豆收割工作完成超过2/3，巴西本已创纪录的大豆产量再度被上调，阿根廷逐步开始收割且初割结果显示单产良好，现有的全球大豆供应已然非常庞大；但屋漏逢雨，雪上加霜，31号，美农业部公布种植意向报告以及季度库存报告，双双利空，美豆预期播种面积较上一年度继续上调7%，如果下年度美豆再获丰收，则大豆市场的压力将难以想象。多重利空接连施压市场，豆粕市场继续维持弱势格局。具体分析如下：

1 国外方面

截至3月底巴西大豆收割已完成70%，远高于去年同期的63%。前期巴西农民因汇率因素而严重惜售，所以从实际供应方面来说，巴西大豆的供应压力还未完全释放。

阿根廷大豆产量预估值也在持续上调，布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2016/2017年度阿根廷大豆产量预估由此前的5,480万t调升至5,650万t。可见，南美大豆收获期的“天气市”未能有所表现，但创纪录的丰产却毫无悬念的逐渐坐实。

3月31日，美国农业部发布种植面积意向报告和谷物季度库存报告：截至3月1日，美豆库存预计为17.34亿蒲式耳，为2007年以来最高，美豆预期种植面积为8,948万英亩，较2016年高600万英亩，再创历史新高。两份报告数据均对市场形成重大利空，盘面上，美豆一如预期跌向之前预测的950美分/蒲式耳。

2 国内方面

伴随着美豆持续扩大跌幅至近10个月低位，我国主流油厂的豆粕报价也持续调低，由于对后期行情总体看空，因而终端市场采购维持随采随用的策略，大部分观望情绪浓厚，油厂提货节奏明显放缓，部分市场尤其是广东地区油厂豆粕胀库压力再起，国内豆粕市场价格呈现北高南低格局，而贸易商出货压力则相对更大。

4～6月国内进口大豆平均到港量预计高达820万～840万t，这也是造成各方持续看空的主要因素，目前油厂方面主要的压力来自于6～8月基差合同预售的相对疲软，因为下游并不认可当前基差报价。

下游需求来看，养殖业仍处于需求淡季：一，生猪存栏量低下，养殖场补栏积极性迟缓。3月15日，农业部公布了2月400个监测县的生猪存栏信息，全国生猪和能繁母猪存栏量再次下降。生猪存栏量较1月减少0.2%至3.56亿头，能繁母猪存栏量较1月减少0.5%至3,633万头。二，由于今年入春以来，冷空气频繁光顾，江南华南地区持续低温阴雨，水产养殖启动缓慢，水产对于粕类的需求恢复仍需时日。三，受禽流感的影响，家禽存栏量也出现大幅减少，进而影响到饲料原料的需求。

综上所述，由于美国农业部种植面积意向报告和季度库存报告双双利空，国际豆类市场持续走低；加之清明节临近，建议豆粕轻仓或空仓为宜，以防范风险为主。另外，国内现货市场的基本面的压力也很大，4～6月月均850万t大豆到港，而且传言国储陈豆拍卖在即，内外盘市场多重利空频繁施压，豆粕行情整体仍将长期处于弱势格局。