探讨套期保值规避大宗商品价格波动风险的实例应用

王瑞仪

（广州嘉利高糖业有限公司）

【摘要】套期保值是评估企业经营决策是否正确的关键，也是正确把握市场供应需求和市场下一步变动趋势的方法。期货市场的建立，不仅能够让企业通过期货市场或的未来市场的供求信息，还能提高企业生产经营的科学性和合理性，做到以需定产，为企业规避市场风险提供依据，增强企业经济效益。

【关键词】套期保值 大商品 价格波动风险

套期保值指企业为规避一系列风险，如外汇风险、股票价格风险、信用风险、商品价格风险等。指定一項及以上的套期工具，使套期保值工作的现金流量变动预期抵消被套期项目全部的现金流量变动风险的交易活动，从而保证货币折算或保障收益，锁定成本，为外汇衍生交易规避汇率变动风险。近年，由于我国国内经济形势发生巨大改变，大宗商品的价格也受到了一定影响，使其价格波动的幅度较大，这一现象让经营大宗产品的企业承担了更多的风险。自2013年起，宏观的经济不确定因素越来越大，如何规避或减少经营大宗产品的企业的价格波动风险，是所有外贸企业所面临的难题，本文通过分析作者所在企业的情况，通过对大宗商品价格波动风险的详细介绍，并说明如何规避大宗商品价格波动风险进行综述。

1大宗商品价格波动风险的简介

大宗商品指具有商品属性，但不零售，且为进入市场流通领域并大量买卖的用于工农业生产和消费的商品，如原油、有色金属、铁矿石、煤炭等。大宗商品具备供需量大、原产地、原材料、国家统一限价、影响国计民生的特点，因此，大宗商品价格波动对商品的盈利影响较大。大部分大宗商品外贸企业都会涉及木材、建材产品、机电产品、煤炭等商品贸易，每年的营业收入和交易量都比较庞大，若无法降低或规避大宗商品价格波动的更显，就会让外贸企业面临资产链断裂，经营状况不理想的处境。

传统以快进快出、零库存、以销定产的方式规避大宗商品的风险，针对一些对企业利润有较大影响，且价格波动快的大宗商品，主要通过套期保值来规避风险。

2利用套期保值规避大宗商品价格波动风险

2.1套期保值的相关介绍

在市场经济条件比较平稳的基础上，假设套期保值处于市场是有效的，那么，相同的产品期货和现货市场的价格应该是相同的或者两者价格差异不大，一般是以同涨或同跌的形式出现。但部分外贸企业为了保证企业利益，降低交易风险，企业会在期货和现货之间进行反向操作，用期货应力来补贴现货市场的亏损，通过企业的时机操作情况分为多头套期保值和买入套期保值，前者指交易者在期货市场买入期货，以便今后在现货市场买入是不至于因为价格上涨给自己带来经济损失的交易方式，而后者是在期货市场买入期货，用于期货市场多头保证现货市场的空头，从而规避价格上涨风险的交易方式。而卖出套期或空头套期保值的目的均是控制或降低交易风险。但套期保值的前提是相同种类的商品，交易方向相反，商品数量及到期时间相同。

2.2期货和现货市场产品价格的差异原因

套期保值之所以能够规避价格风险，其原理有如下几点：（1）期货市场和现货市场均存在期货市场的发现功能，即同一市场条件，两者价格波动均是以同一因素，说明两者的价格变动趋势基本一致，只存在变动时间和变动幅度的差异。（2）同一种类的产品，其商品价格具有一致性。既往文献提示，相同地区的同一种商品的价格几乎一致。而期货则会根据相关标准限值某一种商品的特性及等级，以此确保期货在实际交割中的产品质量。即同一种产品必须符合相互分隔的2个市场，以当地现货价格来反应其市场状况，且不受国内，国际市场的期货合约价值的影响。（3）实际套期保值的商品与期货合约规定的商品种类不同，如橡胶的下游轮生产企业以橡胶为套期商品，而实际上，轮胎的变化趋势与橡胶存在较大差异。（4）运输成本在不同的市场之间也存在较大差异，运输方式与运输成本也存在关联。如内陆、港口、不同国家之间的运输成本都存在较大差异。（5）同类商品在不同时间段的持有成本（持有成本=存储成本+融资购买资产支付的利息-资产收的受益）也有一定差异，持有成本包括保险费、利息、储藏费、损耗费等。在同一市场条件下，若期货合约时间与持有成本呈正比，越接近合约到期时间，持有陈本就会逐渐缩小。而这一原因就是影响期货和现货市场价格的差异，只有正确的认识上述问题，才能有效规避价格风险，但值得注意的是，也仅仅能规避某一部分风险，而非全部风险。

2.3使用套期保值减少企业经营风险

企业在实际经营过程中，尤其是垄断企业，其实并不存在任何价格风险，套期保值并无任何存在价值。但对于竞争性企业而言，套期保值在企业的发展的价格波动风险控制中具有重要价值。对于销售和采购大宗商品存在时间差的竞争性企业而言，甚至关系到企业的发展和倒闭，而套期保值具有化解短期内资金流动性危机的作用，确保竞争企业在面临价格风险的情况下也能稳定，长远的发展下去。例如，从2012年中国大宗商品价值指数来看，大宗商品的现货价格周数数据库已2006年1月作为基期，通过加权平均法算出定基指数，其涵盖了矿产品、钢铁、能源、橡胶、农产品、牲畜等领域，其中以4月份为最高点，直到12月份降至最低，其价格波动大，这也是经营大宗商品时经常面临的问题，对于外贸企业而言，就可能导致企业亏损，甚至破产。而对于国际市场产品价格波动，更是隔夜市场变得尤为激烈，为了降低这种价格波动，尽可能减少对企业的影响，成立套期保值风险管理小组，锁定大宗商品价格波动风险，可取得满意效果。

总之，通过套期保值来规避大宗商品价格波动风险，可帮助企业提高对套期保值的认识，并合理运用，从而达到改善企业经营效益，同时，还要以良好的组织管理作为辅助，只有通过清楚认识套期保值，才能保证企业发展资金流的安全。

参考文献：

[1]刘婧仪.大宗商品套期保值策略研究——以大豆为例[J].华北金融，2016，52（7）：15-20.

[2]班奕.企业怎样通过商品期货交易规避风险[J].价值工程，2010，29（26）：42-43.

[3]李睿.套期保值规避大宗商品价格波动风险的实例应用[J].国际商务财会，2013，16（7）：41-44.

[4]汪玲，吴瑕，随杨等.浅析我国企业期货市场套期保值现状及几点建议[J].企业导报，2011，77（19）：44-44.