小微企业融资问题研究

王俊

[提要] 随着“大众创业、万众创新”理念的提出，各种规模不同的企业如雨后春笋般层出不穷，尤其以小微企业表现最为突出。这些企业在激发社会活力、增加就业岗位、专业分工合作、推动创新等方面对经济发展起着重要作用，但由于其规模小、信用度不高等问题，导致其发展融资困难，制约小微企业的发展。本文通过对小微企业相关融资问题进行分析，认为小微企业的持续发展需要企业自身、政府、银行三方的共同努力。

关键词：小微企业；融资问题；融资渠道

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2017年5月7日

一、小微企业融资现状分析

（一）我国小微企业融资现状。小微企业由于其规模小、灵活性高等特点，在经济体制中最具活力，在解决社会就业、创造税收等方面发挥重要作用，在整个国民经济中占有重要的地位。但是，同时也应看到其在发展过程中存在一些问题，尤其是资金支持问题，由于部分小微企业存在资金不足等问题，导致一些企业无法上马有前景的投资项目，丧失了一些投资机会，限制了企业发展壮大，这对小微企业的长远发展是不利的，同时也打击了小微企业的积极性。

小微企业融资难是一个世界性难题。近年来，我国政府不断重视小微企业的发展，也不断推出许多支持小微企业融资的措施。在2008年金融危机爆发以后，我国小微企业发展遇到很多新的挑战。在此背景下，政府和银行不断出台促进小微企业发展的新的举措。为有效为小微企业提供金融支持，中国银监会发布《关于2015年小微企业金融服务工作的指导意见》，为小微企业的融资提供了政策支撑。2014年以来，央行数次降息，加大对小微贷款银行的支持，加快民营银行推出的步伐，适当鼓励p2p互聯网金融产品等举措。另外，现在国家正在推行注册制、推出专门针对小微企业的新三、新四上市板块，这都反映小微企业不断受到政府和银行的重视。

截至2014年12月末，全国小微企业贷款余额20余万亿元，在全部商业贷款余额占比达24%，较年初增加3.08万亿元，比上年同期多增1，731亿元，比各项贷款增速高4.2个百分点，连续六年实现了“两个不低于”（即小微企业贷款户数不低于上年同期户数，小微企业申贷获得率不低于上年同期水平），全国小微企业贷款户数1，144.6万户，较上年同期增长9.0%，不断提高对小微企业的金融支持力度，从这可以看出，目前我国小微企业融资环境得到了很大改善，这主要得益于中国政府对小微企业的重视以及各方共同努力的结果。

1、我国小微企业直接融资现状分析。所谓直接融资就是没有金融中介机构介入的资金融通方式，主要是通过发行股票方式融资，也可以称为权益融资。权益资本来源渠道有两条：投资者投入的资本和企业内部形成的留存收益。而我国对上市公司有着严格的约束条件，那么通过直接融资方式融通资金对小微企业来说不是门槛太高就是实行困难。直接融资中最好方式就是通过股票上市来募集资金，而小微企业由于自身的规模及其他问题在资本市场上募集生产经营所需的资金存在较大挑战甚至是不可能的。小微企业因其规模小、财务制度不透明等原因而无法上市。目前，股票市场上有专门为小微企业服务的创业板和中小企业板，有条件的小微企业可以上市交易获得发展所需的资金，而创业板和中小板规模还很小，当前我国只有少数的前端行业、高科技含量的中小微企业才能通过这种方式获得资金，并且能够获得良好的业绩。例如，在739家中小板公司中，2014年营业收入、净利润实现增长的各有540家和471家，占比分别为73.07%和63.73%，公司业绩良好，中小板净利润前30名的公司主要集中在金融、设备制造、医药、电子、信息技术等领域，平均实现营业收入130.66亿元，同比增长14.89%；实现净利润16.24亿元，同比增长25.45%，其中国信证券、金风科技、金正大等公司净利润增幅超过了20%，这反映了部分中小微公司上市所获得的益处，但是并不是所有的小微企业都可以上市，小微企业在我国上市还是存在一些难度的，因此直接融资并不是数以千万计的小微企业融资的主要渠道。最好的融资渠道就是小微企业有着吸引投资者的项目，激发投资者的兴趣，进而引入风险投入资本，这将是小微企业直接融资渠道中最重要的渠道。

2、我国小微企业间接融资现状分析。所谓间接融资是指通过金融中介进行的资金融通方式，主要是通过银行信贷、第三方信贷平台、民间借贷等方式进行融资，其中银行信贷是我国企业间接融资的主要渠道，就目前来看，由于小微企业自身的局限性，我国银行为小微企业提供的资金支持有限，国家政策性银行贷款主要面向信用状况好的大中型企业以及农业、进出口和大型建设项目等。对于资金充裕的大型银行来说，他们更愿意将资金贷给规模及信用状况较好的大中型企业。所以，小微企业通过银行获取生产经营所需的资金也还是存在难度的。

（二）我国小微企业融资问题成因分析

1、内部影响因素分析

（1）小微企业整体素质差，信用程度低。小微企业的素质在我国表现参差不齐，一些具有创新和先进技术、拥有高素质人才的小微企业在市场竞争中如鱼得水，有的甚至成为知名企业，而一小部分小微企业由于其自身资源不足等问题，则感到项目难找、企业发展困难，有的企业由于资金链等问题甚至倒闭破产。小微企业融资难的另一个表现就是信用度低，有些企业为了获得贷款而虚构财务报表，提供虚假材料，导致银行无法对其作出准确的评定而把款项贷给小微企业，有的企业甚至存在抽逃资金、逃废债务、拖欠账款、恶意偷税漏税欠税、产品质量差等行为，由此引发一系列小微企业的信用问题，这给小微企业融资造成较大障碍。

（2）小微企业经营规模小、抵押资产缺乏、抗风险能力弱。由于小微企业自身经营规模小、自有资金较少、固定资产少，无法实现规模经济，在交易过程中同其他企业讨价还价的能力较差而降低了其抵御市场风险的能力；同时，小微企业可供抵押担保的有效资产不足，特别是一些创新型、科技型小微企业，其净资产大都偏低，而人力资源成本又都偏高。小微企业在贷款时，银行往往要求企业提供足值抵押品，因此在贷款时抵押资产成为其难题。

（3）缺乏健全的财务管理体系及内部控制制度。在我国，小微企业最突出的表现就是家族式的经营模式，这些企业往往以“家长”为核心，在财务管理方面往往没有较强的财务管理意识及完善的财务管理制度，会计制度缺乏及完善的财务核算体系和制度。随着企业的发展壮大，一些企业开始意识到财务管理的重要性，开始建立财务制度，但往往由于缺乏专业财务管理人员，财务管理过程中存在较大问题，例如对应收账款没有完善收账制度及流程，不能及时收回货款，造成坏账呆账。最主要的是，企业在向银行申请贷款时需要按银行要求提供相关的财务报表及其他资料，有的企业由于不能提供完整的资料而不能向银行申请贷款，进而不能享受国家的贷款政策；有的企业过量储存货币资金，造成资金闲置，这些资金未能很好地参与到企业生产经营活动中，导致未能充分利用资金，这就容易丧失投资的机会；有的企业购置较多固定资产，导致流动资金不足，无法满足生产经营的需要，造成财务困境。这都说明部分小微企业在资金管理上的不足，由于缺乏健全的财务制度及财务管理体系，给企业的发展造成较大障碍，进而限制了其发展壮大。

2、外部影响因素分析

（1）缺乏配套的金融服务体系。目前，我国虽然推出了一系列支持小微企业发展的税收政策、财政政策、金融政策，但由于缺乏配套的金融服务体系，这些政策对小微企业影响还不明显。在我国，目前缺乏专门针对小微企业的融资平台及政策支撑，进而给小微企业融资带来较大障碍。在我国，企业商业贷款还是主要流向大中型企业及上市公司。如今，虽然有些地方银行和信贷公司为小微企业提供金融服务，但因其自身资金有限并且贷款利率相对较高，这也打击了小微企业通过银行融资的积极性。

（2）缺乏完善的法律法规的支持。一方面是对小微企业的立法不规范，目前按行业和所有制分别制定法规，缺乏一部统一规范小微企业的融资法，最完善的一部法律就是2003年颁布执行的《中小企业促进法》，这对几千万小微企业来说是远远不够的，这也容易造成各种所有制性质中小企业法律地位和权利的不平等；另一方面是法律执行环境差，其实国家宏观政策是好的，也出台了一些有利于中小企业发展的法律法规，然而一些地方政府为了自身的局部利益，默许甚至纵容一些企业逃避债务，进而导致法律对银行债权的保护能力弱，加剧了一些金融机构的“恐贷”的心理。目前，我国全面深化改革正在进入深水区，金融体制改革中要防止中小微企业的发展与融资体制创新之间的不对称，防止“错位”现象的发生，金融体制改革要考虑到小微企业、商业银行、政府三者之间的关系，为小微企业建立起完善的法律法规，为其提供制度保障，充分发挥小微企业在国民经济中的生力军作用，促进国民经济健康发展，更好的惠及民生。

二、小微企业融资渠道选择

实践证明，小微企业尤其是小微高科技企业、创新型企业，它们的类型與国家实施的创新驱动发展战略相适应。创新驱动发展战略的实施离不开这些富有创新力的企业。因此，它们在当代国民经济发展中扮演着越来越重要的角色。企业的发展、创新需要充裕的资金作为支撑，而现实情况是，融资难一直困扰着小微企业，小微企业很难从银行获得贷款，因此小微企业只有拓宽融资渠道，才能募集到生产经营所需的资金。

（一）加强小微企业的内部融资，减少对银行的依赖。内部融资是指企业不依赖外部资金而在本单位内部筹集所需资金，它主要是通过企业利润留存进行资本积累的一种融资方式，从形式上看，内部融资的方式主要有留存盈余、变卖资产、融资租赁、应收账款、票据贴现、商业信用等，从经济学角度看，企业融资的最优顺序应当是先内部融资，后外部融资（银行贷款和发行债券），最后才轮到股票融资。道理很简单，内部融资是外部融资的基础，没有内部融资做保证，就加大了外部融资的风险。内部融资主要是利用企业原有的闲置资产，所以不涉及资金的所有权、控制权转移等问题，不必支付任何代价，也不必还本付息，风险较低。

（二）发展风险投资资金。由于资本的逐利性，目前社会上存在着大量的风险投资资金，风投者也在不断寻找合适的投资途径而使资本不断增值。对于部分科技含量高、技术创新型的小微企业来说，如果具有较强的研发实力并且市场发展前景广阔，容易吸引风投资金的流入，进而可以为其发展提供较为充裕的资金。小微企业的发展应与国家创新驱动发展战略相结合，发展科技含量高的项目，同时加强企业内部管理，树立良好的社会形象，以获取风投资金的支持。

（三）合理发展民间借贷。在小微企业难以通过资本市场融资而且银行信贷支持力度又有限的情况下，民间借贷成为小微企业融资的一大渠道。尽管我国法律对民间资金融通持反对态度，但实际上在小微企业发展迅猛的地区，民间借贷普遍存在，而且受欢迎程度很高。最为典型的就是温州民间借贷，据2011年7月一项调查结果显示，温州民间借贷的规模相当于全市银行贷款规模的五分之一，约为1，100亿元人民币，正是小微企业强烈的资金需求刺激了民间融资市场的快速发展，而民间资金的富裕也使这种需求的实现成为现实。随着人民生活水平的提高，越来越多的城乡居民有充裕的闲置资金，但投资渠道少为实现资金的保值增值，大量民间资金流向小微企业成为现实。并且民间借贷又具有手续简便、交易成本低、时效性强等特点，比较适合小微企业短、频、快的融资需求。实践证明，只要民间借贷合理，民间借贷对小微企业的发展能够起到重要的作用，因此政府要建立合适的政策措施，并使其阳光化、规范化、合理化，比如建立综合试验改革融资区等措施。

三、解决小微企业融资问题的途径

多年以来，小微企业融资难不仅是我国老生常谈的问题，而且是世界性难题。小微企业融资难是各种复杂要素综合的结果，不仅包括内部因素，同时也包括外部因素及其他因素。相对于国外小微企业而言，我国小微企业起步较晚，而且其发展大都还借鉴国外管理模式，部分小微企业缺乏管理和危机意识，不能很好地学习国外先进的管理理念和制度，导致其内部管理水平低下，给社会留下信用基础不好的印象，而银行的贷款对象主要是针对信用基础较好的企业，这就限制了企业的融资，限制了企业的发展壮大。鉴于此，小微企业要不断加强企业的内部管理，不断学习国外先进的管理经验并结合企业自身情况建立适合其自身发展的内部管理制度，改变社会及银行对其留下不好的形象，进而增强其自身的融资能力，那么其发展中存在的融资难问题就不难解决。

（一）要强化资金管理，加强财务控制。资金是一个企业生存和发展的血脉。良好的现金管理制度和财务控制制度可以使企业合理规划资金的筹集和支出，而有一些企业认为现金越多越好，这就容易造成大量现金的浪费，这样就增加了企业的机会成本。第一，加强资金管理，不断提高资金的使用效率，将有限的资金发挥到最大效用，建立和健全严密的内部资金管理制度；企业除了生产经营所需的现金外，对于盈余的现金可以考虑偿还部分债务或进行短期投资，此外还要利用适当的模型保持现金的最佳持有量，例如，成本分析模型、现金周转模式、存货模式等；第二，要加强对存货和应收账款等流动资产的管理，企业在维持生产经营所需的充足存货后，尽量减少存货对资金的占用，应用科学的存货和资金管理模型来确保存货及资金处于最佳结构。加强应收账款管理，对赊销客户采用“5C”（信用品质、能力、资本、抵押品和情况）评估系统进行调研评定，定期核对应收账款，制定完善的收款管理方法，严格控制账龄，对坏账、呆账进行妥善的会计处理。

（二）加强信用建设，改变社会形象。小微企业要想获得长足的发展，除了外部支撑体系的完善之外，最主要的就是企业自身不断加强信用建设，改变社会对其信用状况不好的印象。一方面小微企业要建立健全内部管理制度，建立完善的财务管理体系，不断提高财务管理的透明度，定期向社会及银行提供高质量的财务报表，提高社会公信力；另一方面小微企业经营者要加强对金融政策及法规的学习，不偷稅、漏税，按实际情况向税务局申报纳税，不逃避银行债务，加强与银行的对话，真正在社会上树立起守信用、重履约的良好社会形象。

四、结论

本文通过对我国小微企业发展的制约因素分析，尤其是突出小微企业融资难、融资成本高等问题分析，剖析造成小微企业融资难的内外部因素，得出我国小微企业的发展要立足现实，选择适合我国小微企业发展的融资渠道，采用多种方式解决小微企业融资难题，同时指出解决小微企业融资问题需要企业、政府、银行三方的共同努力，为小微企业的发展营造一个宽松的融资环境。本文的不足之处在于缺乏实例分析，在剖析小微企业融资问题时难免存在不足之处，有待进一步改进。

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