江西省经济发展与通货膨胀的关系研究——基于VAR模型实证分析

蔡 琪

(江西财经大学 信息管理学院，江西 南昌 330013)



江西省经济发展与通货膨胀的关系研究
——基于VAR模型实证分析

蔡 琪

(江西财经大学 信息管理学院，江西 南昌 330013)

经济发展的速率和社会流通的货币量一直是政府和经济学家关心的热点，经济发展过快以及社会流通货币量过大对人们生活都有很大影响。针对以上问题，以江西省为例建立向量自回归模型，分析两者内在联系，提出合理的建议及对策。

经济增长；通货膨胀；VAR模型

自改革开放以来，我国经济发展已经取得了很大的成就，随着国内的投资和消费不断增加，流通的货币量也越来越多，这就极有可能造成通货膨胀。国家实行的“宏观调控，微观自主”政策在一定程度上就是针对经济发展过程中出现的通货膨胀问题。通货膨胀的最直接反应就是本国货币的贬值，同时伴随着物价的上涨和人们购买力的下降 ，对人民生活非常不利。江西省作为中部省份的重要一员，省内经济健康平稳发展关系到中部崛起战略和本省实干兴赣政策的顺利实施与完成，所以有必要对江西省进行具体分析。通货膨胀作为经济发展过程中非常重要的影响因素之一，对经济发展的作用机制一直是学者们研究的热点。学术界对两者关系看法不一，大致分为促进、抑制和无关三种观点。国内学者对此也做了很多研究，刘金全、谢卫东(2003)[1]使用H-P滤波模型，在考虑两个变量的趋势项的情况下分析得出结论，两个变量存在显著的正相关性，并且通货膨胀的溢出效应对经济发展具有促进作用。陈朝旭(2011)[2]采用格兰杰因果检验和脉冲响应分析的方法，分析了1980到2010年中国的年度数据，并认为通货膨胀对经济发展短期促进，长期阻碍。李小胜、朱建平(2013)[3]运用面板平滑转换回归模型实证分析两者关联性，并通过划分发达与不发达省份，区别研究通货膨胀的影响效应，得出了通货膨胀对不发达省份的影响作用要大于发达省份的结论。

一、实证分析

(一) 数据来源

本文选用1991-2014江西省年度数据，在借鉴以往研究通货膨胀与经济增长文献的基础上，对变量的衡量指标做了一定的修改。经济发展依据姜梅华(2014)[4]的方法选用江西省GDP增长率数据，通货膨胀依据魏蓉蓉、崔超(2011)[5]的方法选用通过公式计算得出的江西省通货膨胀率数据，通货膨胀的基期选择为1990年。所有的数据均来源于《江西省统计年鉴》。

(二) 平稳性检验

经济数据的不平稳性很容易产生虚假回归的问题，即两个有相同趋势的数据序列即使没有任何实际关联性，但是回归后的可决系数依旧很高。在模型选择前首先对两个变量的数据序列进行平稳性检验。数据平稳性一定程度上会在时间序列图中反应出来，首先运用软件画出江西省经济发展(GDP)与通货膨胀(INF)的时序图(图1所示)。图中可以看出，两个时间序列都是无规则的波动序列，初步判断两个时间序列都是平稳的。

图1 经济增长(GDP)与通货膨胀(INF)时间序列图

本文采用ADF检验法进一步验证时间序列的平稳性，ADF检验中不含常数项模型和仅含常数项的表达式分别为：

方程(1)中的p是滞后阶数， εt是滞后的差分项。从表1可以看出，经济增长和通货膨胀ADF检验得到的T统计量分别为-3.50和-2.13都小于5%显著性水平下的临界值，P值分别为0.0172和0.0343均小于0.05。可以得出结论：两个时间序列在95%置信水平下认为是平稳序列。

表1 序列平稳性检验

(三) 模型估计

向量自回归模型(VAR)在1980年计量经济学家西蒙的推广下受到了学者们越来越多的关注，时至今日已经拓展到了多维角度。向量自回归模型的一般表达式为

ΔYt=ΔYt-1+A2ΔYt-2+…+ApΔYt-p+εt(2)

平稳序列可以建立向量自回归模型，将江西省的GDP增长率和INF作为变量建立模型。模型滞后阶数的选择非常重要，过大过小都会影响模型的准确性。我们选用赤池准则(AIC)、施瓦泽准则(SC)以及对数似然函数估计值(LogL)三个数据作为参考。

从表2可以看出，当滞后阶数选择4期时，LogL取得最大值-71.13044，AIC和SC都取得最小值，分别为8.913044和9.809203，根据相关准则以及对数似然估计值越大，模型拟合越好，因此本文应该建立VAR(4)模型。同时，由图2可知，所有的特征根都在单位圆内，模型是稳定的。

表2 两个变量在各阶的AIC、SC、LR值

注：带*的为最佳选择

图2 模型稳定性检验结果

VAR(4)模型的矩阵表达式为：

VAR模型中变量经济增长(GDP)一般方程表达式为方程(4)：

GDPt=0.8773GDPt-1-0.6105GDPt-2+0.3427GDPt-3-0.0357GDPt-4+0.2159INFt-1-0.2212INFt-2+0.0550INFt-3-0.1897INFt-4+4.9816

R2=0.7079 (4)

通货膨胀(INF)的一般方程表达式为方程(5)：

INFt=0.4256GDPt-1-0.6595GDPt-2+0.9846GDPt-3-0.5418GDPt-4+0.5312INFt-1-0.1533INFt-2+0.3943INFt-3-0.3408INFt-4-2.2805

R2=0.6681 (5)

方程4和5的拟合优度分别为0.7079和0.6681均大于0.5，表明方程比较可信，拟合的较好。从方程4经济发展的方程式可以看出，经济发展对自身影响的滞后一期到四期的系数分别为0.8773、-0.6105、0.3427、-0.0357，影响系数之和为正，这体现了江西省经济发展的连续性，而且经济发展的滞后一期系数最大，表明江西省经济发展滞后一期对当期影响最大。通货膨胀对经济增长的滞后一期到四期的系数分别为0.21559、-0.2212、0.0550、-0.1897，影响系数之和为负，通货膨胀的滞后二期系数绝对值最大为负数，说明滞后二期的通货膨胀对经济发展的抑制作用最为明显。但是通货膨胀的滞后一期系数为正，说明短期内通货膨胀对经济发展有利。

从方程5通货膨胀的表达式可以看出，经济发展对通货膨胀的滞后一期到四期的系数分别为0.4256、-0.6595、0.9846、-0.5418，影响系数之和为正，经济增长一定程度上会促进通货膨胀的发展，经济发展必然带来货币量的增加。通货膨胀对自身影响的滞后一期到四期的系数分别为0.5312、-0.1533、0.3943、-0.3408，影响系数之和为正。这体现了江西省通货膨胀的连续性，如果没有政府出台相关调控政策，江西省通货膨胀率将无限增长。

(四) 格兰杰因果检验

从上面的分析可以看出经济发展和通货膨胀具有一定的关联性，但是这两个变量是否具有相关性还需要进一步进行检验。本文借鉴陈朝旭(2011)的做法采用Granger因果检验法，结果见表(3)。当原假设为GDP不是INF的格兰杰原因时，伴随概率为0.0498，在95%置信区间内拒绝原假设，表明GDP对INF的影响效果比较显著。当原假设为INF不是GDP的格兰杰原因时，伴随概率为0.2866，在95%的置信区间内接受原假设。江西省经济发展与通货膨胀之间存在一个单向的格兰杰关系，经济发展是通货膨胀的格兰杰原因但是通货膨胀不是经济发展的格兰杰原因。

表3 格兰杰检验结果

(五) 脉冲响应分析

脉冲响应函数的分析方法是用来描述误差项对内生变量冲击所做出的反应，通俗的讲就是一个标准的冲击施加到变量上所造成的影响，包括当期和未来的效应。根据VAR(4)模型得到的江西省经济发展与通货膨胀的脉冲响应分析图(图3)，图中包括实线表示的脉冲响应函数和虚线表示的正负偏离带。

二、从图中可以得出相应的结论

给江西省经济增长率一个标准单位的自身冲击，江西省的经济增长率的响应第一期达到最大值随后一直下降到第四期，之后一直在零值附近上下波动。这体现了江西省经济发展还有一些不稳定因素，但总体趋于稳定。

给江西省经济增长率一个标准单位的通货膨胀冲击，通货膨胀对经济增长率的响应第一期为0，随后略有增加，之后一直下降并长期为负值，这表明江西省通货膨胀对经济增长率的响应短期内为正响应，但是长远来看负响应大于正响应，这和江西省的省内情况非常符合。

给江西省通货膨胀一个标准单位的经济增长率冲击，经济增长率对江西省通货膨胀初期是负响应且为最小值，波动增长到6期达到最大响应度，随后在0上下小幅度波动。这表明经济增长率对江西省通货膨胀的响应短期比较明显，长期来看处于稳定状态。

给江西省通货膨胀一个标准单位的自身冲击，通货膨胀对自身的响应初期为正，随后一直下降，最后为负值，这表明江西省通货膨胀对自身的响应短期促进，长期抑制。

图3 脉冲响应分析

三、根据结论提出的建议

本文通过建立滞后期为4阶的向量自回归模型，分析了1991到2014年江西省通货膨胀与经济发展的相关性，并通过数据平稳性检验分析两个时间序列是平稳的序列，通过AIC和SC准则确定模型的滞后阶数为4，AR特征根分析建立的VAR(4)模型是稳定的，格兰杰因果关系检验两个变量的因果原因，最后通过脉冲响应直观表示了两个变量的相互影响以及最自身的影响关系。分析其中的内在联系，并针对江西省通货膨胀与经济增长的协调发展给出以下建议：

1.加快产业的优化升级，淘汰落后的产能。江西省第一产业占据的比重相对过高，非常不利于本省经济的平稳可持续发展，政府要大力扶持绿色环保节能产业的发展，创建可信度高，服务质量好，沟通方便的高校与企业合作平台，做好产学研结合，大力支持江西省服务业的发展。

2.优化投资环境，简化融资的难度，大力发展社会保障事业和民众福利项目，让人民有更多的投资与消费热情，同时增加融资的渠道与投资的项目，这样才能确保社会中的流通货币量不会出现非常大的变动，一定程度上控制通货膨胀率在一个合理的水平。

3.社会上出现需求大于供给，通货膨胀就会发生，政府应该设有预警机制，在通货膨胀率过高时，采取相应的抑制政策，将通货膨胀率维持在一个较低水平。

[1]刘金全,谢卫东.中国经济增长与通货膨胀的动态相关性[J].世界经济,2013(6):48-57.

[2]陈朝旭.我国通货膨胀与经济增长关系研究 [J].当代经济研究,2011(5):71-75.

[3]李小胜,朱建平.我国通货膨胀对经济增长的非线性研究[J].统计研究,2013(11):44-51.

[4]姜梅华.经济增长、货币供给对通货膨胀的冲击反应研究——基于美国与中、日、韩三国的GVAR实证分析[J].现代日本经济,2014(5):13-22.

[5]魏蓉蓉,崔超.货币供给、通货膨胀、经济增长之间关系的实证研究——基于2006-2010年数据的分析[J].经济问题,2011(9):23-27.

[责任编辑：吴祝平]

2017-05-19

江西省研究生创新专项资金项目(YC2016-S242)，江西财经大学2016年度学生科研课题(XS16471)。

蔡 琪，男，江苏无锡人，硕士研究生。研究方向：定量经济分析。

F061.5

A

1672-1047(2017)03-0096-04

10.3969/j.issn.1672-1047.2017.03.25