下半年投资策略

下半年投资策略

随着2017年年中将至，多家券商陆续召开2017年中期策略会，相关策略报告也随之出炉。由于今年上半年除上证50大放异彩外，其他个股表现平淡，因此下半年A股能否一改颓势，结束调整，成为投资者关注的重点。

看多者凤毛麟角

从已发布中期策略的券商报告来看，看多者凤毛麟角，反而是认为延续震荡格局的是主流观点。安信证券和中金公司是其中比较乐观的，安信证券其对下半年A股较为看好，并认为市场先抑后扬，在三季度中后期有望开启反弹行情；中金公司认为，包括中国经济增长有望继续好于悲观预期、流动性有缓解空间等都是支持下半年A股走好的因素之一（详见第8页《中金公司：看好下半年A股表现》）；而海通证券、国泰君安等认为下半年将是结构性行情。海通证券指出，上证综指2638点以来的震荡格局并未改变，目前市场结构分化的特征明显。这种震荡格局也将延续到下半年（详见第9页《海通证券：震荡市业绩为王》）。中信证券和招商招商等更为看空，其认为A股估值水平面临压力，将震荡下行。

二线价值成长迎来机会

由于今年上半年，结构性行情较为明显，以大盘蓝筹为代表的“漂亮50”走出了一波令人刮目相看的上涨行情，因此下半年这些股票会不会延续强势，是很多投资者想了解的问题。

从券商的中期策略来看，坚守价值主线基本上成为共识，不过下半年有望扩散，也就是从一线蓝筹价值向二线价值成长扩散。

安信证券提出了“从价值走向价值成长”的口号。他们认为，在择时反击时，会更偏向内生增长与估值相匹配的数百亿市值价值成长股。就行业来说，他们认为投资者可以对传媒、医药、新零售和有色等增加关注（详见第10页《安信证券：下半年存在反弹机会》）。

平安证券认为，下半年市场仍将重估值和盈利，他们建议从估值、反周期、改革三个视角综合把握行业配置（详见第11页《平安证券：市场仍将重估值和盈利》）。

表：部分券商中期策略会核心观点