■李廷
开年煤炭价格回归理性
——一季度煤炭市场运行分析与展望
■李廷
一季度,动力煤、炼焦煤、无烟块煤等不同煤种价格走势差异较大。主产地和中转港口动力煤价格先抑后扬,且3月价格均已经逼近或超过年初水平;主产地炼焦煤价格走弱后趋稳,中转港口炼焦煤价格则在连续走弱后出现小幅回升;主产地和中转港口无烟块煤价格均稳中走强。
动力煤方面:主产地动力煤价格先降后涨。1月初,硫分为1的大同南郊5500大卡动力煤车板价报475元/吨,1月下旬回落至455元,经过近1个月平稳运行之后,2月下旬开始连续回升,3月27日已经回升至515元/吨,远远超过1月初水平。港口动力煤价格也呈先抑后扬态势。1月初,环渤海动力煤价格指数报593元/吨,2月中下旬下降至587元/吨,3月22日再度回升至606元/吨,同样明显超过了1月初价格水平。
炼焦煤方面:主产地主焦精煤价格走弱后趋稳。1月初,硫分为0.6的柳林4#低硫主焦精煤出厂含税价报1630元,之后一路震荡下跌,3月上旬,该煤种价格降至1390元/吨,较年初累计下降240元/吨或14.7%,3月中下旬,该煤种价格始终稳定在1390元/吨。港口炼焦煤价格则是在持续下跌后,于2月下旬开始出现小幅回升。1月初,北方港口进口澳大利亚中挥发分硬焦精煤到岸价报191.5美元/吨,2月中旬后期最低下降至153.5美元/吨,较年初累计下跌38美元/吨或19.8%,3月24日,该煤种价格回升至159.5美元/吨,较2月中旬低点上涨6美元/吨或3.9%。
无烟块煤方面:主产地无烟块煤价格稳中走强。1月初,硫分为0.5的晋城无烟中块车板价报860元/吨,进入2月下旬之前始终维持在这一水平,2月下旬,该煤种价格上涨30元至890元/吨,之后整个3月该煤种价格均维持在这一水平。港口无烟块煤价格也是稳中走强。1月初,徐州万寨港硫份为1的无烟中块平仓价报950元,2月下旬,该煤种价格上涨30元至980元/吨,3月份维稳在980元/吨。
通过观察煤价走势,不难发现,2月中旬后期是煤价走势的一个拐点,这之前动力煤和炼焦煤价格持续走弱,无烟块煤价格保持平稳,此后,动力煤价格纷纷回升,港口炼焦煤价格也小幅回升,无烟块煤价格也明显走强。
2月下旬之前,动力煤和炼焦煤价格整体走弱,无烟块煤价格保持平稳的原因主要有以下几点:
一是自去年11月中旬煤矿生产完全恢复330个工作日之后,国内原煤产量出现连续回升。虽然2016年全年关闭退出各类煤炭产能超过3亿吨,但是煤炭产能严重过剩的客观事实仍然不容质疑。只要煤炭生产能够恢复330天的正常状态,相关部门不对煤炭生产进行过多干预,国内煤炭必然供应无虞。国家统计局数据显示,在11月份原煤产量环比回升9.3%,创下2016年年内月度产量新高之后,12月原煤产量环比进一步回升1.0%,再创年内新高。在原煤产量连续回升的情况下,市场短期内不再担心供不应求,相反,因为产量连续回升,下游用户观望情绪普遍升温,使现货煤价面临一定回调压力。
二是煤炭进口仍然保持较高水平,继续充实国内供应,给国内现货煤价带来进一步调整压力。海关总署数据显示,在去年11月煤炭生产完全恢复330个工作日的情况下,12月煤炭进口总量仍然达到了2684万吨,仅较11月份的近两年高点减少13万吨,同比增幅达到52.1%;今年1月份,虽然煤炭进口量环比去年12月减少约193万吨,但同比仍大增968万吨,增幅高达63.6%。在国内煤炭生产处于正常状态下,煤炭进口同比连续大幅增长无疑会进一步给国内煤市带来调整压力。
三是煤价整体处于高位,甚至高于政策制定者认为的理想水平,煤价回调预期较为普遍和强烈。从历史价格来看,今年1月初,动力煤和炼焦煤均处于较高水平,这一价格均能保证相关企业获得较高利润,甚至政策制定者都认为这一价格水平偏高。1月中旬,相关部门曾经提出,2017年环渤海动力煤价格指数波动的理想区间是500~570元/吨,价格涨至570~600元/吨或跌至470~500元/吨属于轻度上涨或下跌,价格涨至600元/吨以上或跌至470元/吨以下则属于异常上涨或下跌。今年1月初,环渤海动力煤价格指数为593元,明显在政策制定者划定的轻度上涨范围之内。在煤炭产能仍然严重过剩的大背景下,在煤价仍处于相关部门所定义的轻度上涨范围之内的情况下,市场有充分理由相信相关部门短期不会再大力干预煤炭供应,普遍预期煤价仍有回落空间。
四是在预期煤价将会回落的情况下,下游部分用煤企业采购积极性明显降温,甚至开始再度去库存,最终促使煤价不断小幅回调。数据显示,2月20日,全国重点电厂煤炭库存合计5803.5万吨,较1月初的6545.9万吨减少742.4万吨,下降11.3%。另据我的钢铁网数据显示,今年1月中旬,国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存呈一度突破1000万吨,在相关部门提出环渤海动力煤价格指数波动的理想区间之后,市场预期炼焦煤价格也会和动力煤一样出现回落,因此采购明显降温,并开始主动去库存,2月中旬,国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存已经降至876万吨,较1月中旬高点下降约13%。
在动力煤和炼焦煤现货价格均不同程度回落情况下,无烟块煤价格之所以能够连续保持平稳,一方面是因为在去年动力煤和炼焦煤价格大幅上涨之时,无烟块煤价格上涨幅度相对较小,在动力煤和炼焦煤价格出现回调时,无烟块煤回调压力相对较小;另一方面则是去年11月以来下游尿素价格持续大幅上涨为无烟块煤价格提供了较强支撑。截止到2月20日,华北、华东等主产区尿素出厂价格相对于去年11月初低点累计涨幅均已超过30%。另外,1、2月份处于取暖季,民用块煤需求相对较强,从而使无烟块煤价格进一步得到支撑。
进入2月下旬之后,主产地和坑口动力煤价格之所以纷纷走强,港口炼焦煤价格也出现小幅回升,无烟块煤价格也纷纷提涨,原因主要有以下几点:
首先,年初以来下游主要产品产量增幅较大,煤炭需求增长较快。国家统计局数据显示,1~2月份,全国火电发电量7280亿千瓦时,同比增长8.1%;全国粗钢产量完成12877万吨,同比增长5.8%。
其次,因为前期市场看跌预期普遍存在,下游用户采购积极性不高,贸易商不敢轻易往港口发煤、囤煤,2月份煤炭进口量也显著回落,导致2月底沿海港口煤炭库存相比1月初明显回落。数据显示,2月末,秦皇岛港、国投曹妃甸港以及国投京唐港等三港煤炭库存合计仅有744万吨,较1月初减少453万吨,下降37.8%。
再次,2月中旬市场传出消息,部分煤矿将在供暖季结束之后再度恢复276个工作日。受此消息影响,再加上年初以来煤炭需求增长较快,前期存在的市场看跌预期很快转变,下游用户采购积极性明显升温,因为贸易商调入量骤减,港口煤炭市场率先出现供应偏紧,煤价率先止跌回升。
最后,两会期间的安全问题导致多数中小煤矿的生产被人为压制,短期煤炭产量回升受到一定影响,坑口煤价随之回升。
对于2月下旬之后主产地炼焦煤价格仍在小幅回落,主要原因是去年炼焦煤价格涨幅过大,即便经过1~2月份持续回落后仍然偏高,且国产炼焦煤价格明显超过进口煤价格,市场接受程度不高。
2月下旬无烟块煤价格上涨,除了以上因素之后,自2月19日开始禁止进口朝鲜煤也是重要原因之一。我国从朝鲜进口的主要是无烟煤,2016年进口朝鲜无烟煤占我国无烟煤进口总量的比重超过80%,用户主要是山东、河北、辽宁、江苏等地的钢铁企业,主要用于烧结和喷吹。禁止进口朝鲜煤之后,原有的用户不得不将采购目标转向山西、河南等国内无烟煤主产区,最终促使国内无烟块煤出现一波上涨。
需求方面:二季度不同煤种需求形势会有一定差异,动力煤将逐步进入需求淡季,而炼焦煤、无烟块煤等煤种将迎来需求旺季。进入4月份之后,随着气温日渐回升,取暖用电负荷将快速萎缩,与此同时,水电出力则将从低谷逐渐回升,动力煤需求将由旺季渐渐转入淡季。从往年情况来看,4月份动力煤消费量将会较3月份减少2000万吨以上,降幅将超过7%。与动力煤需求转入淡季不同,随着气温不断回升,工地、厂矿将逐步复产复工,钢材有望迎来需求旺季,钢铁企业开工率有望进一步回升,焦炭、炼焦煤等原料需求或将有所好转。另外,随着春耕逐步启动,农用尿素等氮肥需求将明显增加,加之去年11月份以来尿素价格持续回升,尿素企业复产积极性较高,开工率有望逐步回升,预计原料煤和燃料煤采购需求也将有所增加。
国内供应方面:政策因素将是影响后期煤炭生产供应的关键。按照目前国内煤炭生产能力,即便后期部分煤种需求有所回升,只要相关部门不再强制要求煤矿按照276个工作日执行减量化生产,煤炭供应满足需求也将没有任何问题,甚至动力煤等部分煤种还会出现一定程度的供大于求。但是,如果相关部门继续像去年一样严格控制产量,煤市则会再度出现供不应求,甚至是出现阶段性严重供不应求。去年11月中旬煤炭生产完全恢复330个工作日时,相关部门曾经表示,供暖季结束前煤矿都可以按照330个工作日核定产能安排生产。市场普遍认为,供暖季结束之后,276个工作日政策将重新回归。但是从2月中下旬以来煤价整体走势来看,276政策短期或难以在全国范围内恢复实施。如果276个工作日政策短期不再实施,高煤价将促使煤炭产量逐步回升,煤炭供求整体将会由偏紧逐步转向宽松,其中动力煤供求宽松形势将会更为明显。
进口方面:煤炭进口或会延续环比回落态势。通过前面分析,预计今年相关部门不会再像去年一样严格控制煤炭生产,国内煤炭供求呈现略显宽松的可能性较大。这种情况下,下游用户对进口煤的采购需求大概率不会进一步增加,随着前期签订的进口合同陆续执行,新签合同量逐步减少,煤炭进口量也将逐步回落。但由于去年同比基数偏低,短期同比仍将呈增长态势。
煤价方面:由于一方面煤炭需求回升,另一方面两会召开导致煤矿复产受到一定影响,3月份部分煤种供应出现阶段性偏紧;再加上相关部门关于276个工作日减量化生产政策尚未明确,3月份现货煤炭价格短期得到一定支撑,局部地区部分煤种因为资源略微偏紧,价格出现不同程度回升。进入4月份之后,随着安全问题逐步淡化,煤炭产量将逐步回升;与此同时,减量化生产政策是否执行以及如何执行也将得以明确,如果276政策短期完全不再执行,煤炭市场供求宽松的预期将会重燃,以动力煤为代表的部分煤种价格或将再度出现阶段性回调。