中国企业海外并购趋势及特征分析

任文彬　胡志远

摘要：中国企业的海外并购在金融危机后掀起浪潮，数据显示，2016年我国已经成为海外并购规模最大的国家，在此环境下，本文从全球和我国海外并购数据特征、海外并购风险与建议等角度出发，希冀从宏观角度为我国企业海外并购提供一定参考。

关键词：企业；海外并购

一、全球企业并购市场规模趋势

金融危机爆发后，全球经济就一直处于缓慢复苏中，跨国公司作为全球经济发展的重要推动力量开始从各自战略目标出发积极进行并购，根据UNCTAD（联合国贸易发展组织）统计信息：2007年世界并购交易规模在3.6万亿美元，在2008年骤降至2.4万亿美元，2009年降至低谷1.7万亿美元，随着各国经济复苏，2015年达到顶峰至4.3万亿美元，2016年由于各国的贸易保护主义和金融环境因素，全球并购交易规模降至3.1万亿美元水平，基本与金融危机开始前的年平均全球并购交易规模持平。

二、中国企业海外并购趋势

金融危机以来，中国作为全球第二大经济体，进入海外并购高速发展期，从表一可以看出，2007年中国海外并购交易规模为63亿美元，2008年同比上一年增加4.8倍，自2008年后，中国的海外并购规模总体上呈现上升趋势，其中2012年实现海外并购交易434亿美元同比2011年增加160.7%，并且在2016年达到最高点2210亿美元。

三、中国企业海外并购特征

（一）海外并购规模呈现不断扩大趋势。2016年我国已经成为全球并购规模最大的国家，达到2210亿美元，占比2016年全球并购交易额的7.1%，其中比较知名的2016年中国化工拟以430亿美元并购瑞士农业化学公司先正达一案，开启了我国并购金额最大的一筆交易，虽然收购结果扑朔迷离，但这无疑是我国企业在迈入全球采购浪潮中浓墨重彩的一笔。

（二）从能源领域并购为主转变为多元化格局。2000年以来，我国经济的发展一直受国内资源不足与环境污染制约，所以我国能源领域并购一直占很大的比例。新时期由于国内经济的转型、产能过剩等原因，中国能源型并购活动开始减少。相反中国的制造业、服务业、互联网等行业海外并购越发活跃，这也体现了我国企业对于国外先进的技术、管理体系引进吸收的迫切。

（三）海外并购地域分布的由分散到集中。经济危机爆发之前，我国海外并购遍布全球，地域分布较为分散，并且主要集中在亚、非、拉等发展中地区。这是进行资源导向性的对外直接投资表现。但是近年来，我国企业海外并购的地域特征发生明显的变化，对欧美发达国家的海外并购占据很大比例。

四、中国企业海外并购的原因

（一）企业内部因素。随着中国的产业的供给侧改革概念的提出，我国企业也在努力从供给端进行产业的优化升级，因此，从根本来说，企业有需求进行并购海外企业来进行品牌、技术、市场渠道等要素的整合，而海外并购是我国企业通过“弯道超车”实现产业结构优化的最佳渠道。

（二）宽松货币政策。国家宽松货币政策下，企业可以借到低成本的贷款，实体投资意愿的回升，再加上受国内诸多行业产能过剩、资本市场不稳定因素影响，通过并购开辟海外市场成为一种有效缓解产能过剩与开辟新市场的渠道。

（三）优质资产配置抵御风险。考虑到近期我国人民币对美元汇率的贬值趋势，进而导致人民币的购买力下降，我国企业忧虑承压趋势还将持续，所以通过加强海外优质资产配置以期抵御风险。此外全球存在大量优质低估值企业，这也刺激了资金充足的企业进行海外并购。

五、我国企业海外并购风险管理

（一）政治风险。企业进行海外并购时影响投资成功与否的关键因素一东道国的政治环境进行分析，这是风险管理的第一步，只有选择稳定政治环境与良好的投资环境，才可以为未来的海外并购奠定良好的基础。

（二）财务风险。并购中的财务风险是指在并购定价、融资、支付环节中，可能会由于某个财务问题导致并购企业的财务状况如净资产损失或现金流恶化，进而导致并购失败。其中信息不对称与资金链等都是控制财务风险需要着重考虑的因素。

（三）整合风险。一般来讲，企业并购整合中，会面临企业管理文化的差异、市场定位的差异以及一些政治因素所导致的整合不畅等问题，所以并购方应在谈判前期就考虑并购后整合问题，避免因为整合问题导致企业经营效率的下降甚至并购失败。

六、政策建议

（一）宏观层面。我国应积极发挥全球第二大经济体的作用，加强与欧美国家之间的经济与政治联系，不断扩大影响力，为中国企业的并购营造良好的政治环境，此外政府还应该积极完善我国的海外并购法律法规，制定优惠的海外投资政策，为我国企业的海外并购创造完善的制度环境。

（二）微观层面。我国企业要对所并购的企业做全面的调查研究，根据自身实力和需求来慎重进行海外并购，在并购过程还要制定风险量化评估，对于一些可能出现的问题做到提前计划。在并购结束后，要正确面对整合风险，不能偏激。

七、结束语

我国企业进行海外并购不仅是“走出去”战略的深化，而且是我国企业积极参与全球经济一体化的重要体现。中国企业出于对国外先进技术、管理经验的迫切需要，有可能出现短视行为。所以中国企业在海外并购中一定要正确进行海外并购评估管理，积极发挥自身的优势，控制好可能出现的风险，做好后期整合工作，稳中求进，稳扎稳打，这样才能在海外并购的道路上拥有更加美好的未来。